主要财务指标：A/C类本期利润合计超229万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联多元配置3个月持有混合（FOF）A类（代码：025036）和C类（代码：025037）均实现正收益。其中，A类本期已实现收益22.53万元，本期利润54.24万元；C类本期已实现收益66.15万元，本期利润174.82万元，两类份额合计利润229.06万元。
| 主要财务指标 | 国联多元配置3个月持有混合（FOF）A | 国联多元配置3个月持有混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 225,266.93 | 661,486.24 |
| 本期利润（元） | 542,416.91 | 1,748,249.45 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0177 | 0.0168 |
| 期末基金资产净值（元） | 24,966,965.74 | 102,114,297.16 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0174 | 1.0158 |
从期末数据看，A类份额净值1.0174元，C类1.0158元，均较成立时（2025年12月16日）有所增长，体现出产品在成立初期的稳健增值能力。
净值表现：A类收益率1.57%跑赢基准0.92个百分点
报告期内，基金净值表现显著优于业绩比较基准。A类份额净值增长率1.57%，同期业绩比较基准收益率0.65%，超额收益0.92个百分点；C类份额净值增长率1.49%，超额收益0.84个百分点。自基金合同生效以来（2025年12月16日至2026年6月30日），A类累计净值增长率1.74%，C类1.58%，均跑赢基准（0.79%）。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类超额收益（相对基准） | C类净值增长率 | C类超额收益（相对基准） | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.57% | 0.92% | 1.49% | 0.84% | 0.65% |
| 过去六个月 | 1.66% | 1.02% | 1.51% | 0.87% | 0.64% |
| 自合同生效起至今 | 1.74% | 0.95% | 1.58% | 0.79% | 0.79% |
净值增长率标准差显示，A类为0.21%，C类为0.20%，均高于基准的0.14%-0.16%，反映出组合在获取超额收益过程中承担了一定的主动管理风险，但整体波动仍处于中低水平。
投资策略与运作：风险平价框架下A股贡献最大收益
基金管理人表示，本产品定位多元配置FOF，基于风险平价理论将组合风险平衡分配至债券、A股、港股、美股、黄金等资产，同时通过宏观择时、中观配置和基金优选实现动态调整。报告期内业绩归因显示：
- A股资产贡献最大收益，主要受益于二季度科技成长板块强势表现，科创板和创业板领涨，中盘及中小盘风格涨幅居前；
- 债券资产贡献稳健收益，债市震荡走强提供基础收益；
- 美股资产有正向贡献；
- 港股与商品资产形成拖累，港股持续回调及黄金价格大幅下跌是主要原因。
宏观经济与市场展望：A股面临再平衡 传统板块性价比显现
管理人认为，当前A股极致分化后市场面临再平衡压力：科技板块短期涨幅较大、估值有所抬升，而传统经济相关板块经历持续调整后配置性价比逐步显现。全球层面，通胀及地缘政治不确定性仍需持续关注。未来产品将继续坚持多元资产配置与风险平价框架，动态优化组合结构，构建“全天候”策略组合。
基金资产组合：88.34%仓位投向基金 债券占比5.88%
报告期末，基金总资产1.31亿元，其中基金投资占比88.34%（1.15亿元），银行存款和结算备付金占比4.99%（652.46万元），其他资产占比0.95%（124.02万元）。权益投资、贵金属、金融衍生品等均为0，体现出产品以基金投资为主的FOF特性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 115,476,966.65 | 88.34 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,524,568.61 | 4.99 |
| 其他资产 | 1,240,200.00 | 0.95 |
| 合计 | 130,719,378.49 | 100.00 |
债券投资方面，仅持有国家债券747.76万元，占基金资产净值比例5.88%，具体为“25国债19”（代码：019792），持有7.4万张。
前十名基金投资：债券型ETF占比超70% 聚焦利率债
报告期末，基金前十大持仓均为债券型ETF，合计公允价值9543.23万元，占基金资产净值比例75.15%。其中，“10年地债”（511270）、“政金债”（511520）、“5年地方债ETF鹏华”（159972）位列前三，占净值比例分别为7.73%、7.71%、7.69%。持仓品种以利率债为主，包括国债、政金债、地方债等，体现出低风险偏好。
| 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 511270 | 10年地债 | 交易型开放式 | 81,800.00 | 9,827,942.80 | 7.73 |
| 511520 | 政金债 | 交易型开放式 | 83,100.00 | 9,802,392.90 | 7.71 |
| 159972 | 5年地方债ETF鹏华 | 交易型开放式 | 82,000.00 | 9,778,090.00 | 7.69 |
| 511260 | 十年国债 | 交易型开放式 | 72,300.00 | 9,749,944.20 | 7.67 |
| 511220 | 城投ETF | 交易型开放式 | 938,610.00 | 9,738,078.75 | 7.66 |
| 159649 | 国开债ETF华安 | 交易型开放式 | 88,100.00 | 9,707,386.60 | 7.64 |
| 511030 | 公司债 | 交易型开放式 | 89,700.00 | 9,692,892.30 | 7.63 |
| 511010 | 国债ETF | 交易型开放式 | 68,800.00 | 9,686,489.60 | 7.62 |
| 159650 | 国开债ETF博时 | 交易型开放式 | 89,200.00 | 9,616,027.60 | 7.57 |
| 511090 | 30年国债 | 交易型开放式 | 67,400.00 | 7,873,465.80 | 6.20 |
份额变动：C类净赎回7.1亿份 规模缩水22%
报告期内，基金份额出现显著净赎回。A类期初份额3490.79万份，期末2453.89万份，净赎回1178.33万份，赎回率33.76%；C类期初份额1.29亿份，期末1.01亿份，净赎回7107.17万份，赎回率55.12%，规模较期初缩水22%。
| 项目 | 国联多元配置3个月持有混合（FOF）A | 国联多元配置3个月持有混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 34,907,938.44 | 128,932,139.76 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,414,248.09 | 42,663,143.14 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 11,783,309.92 | 71,071,722.06 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 24,538,876.61 | 100,523,560.84 |
C类份额作为无申购费、按日计提销售服务费的类别，通常更受短期投资者青睐，其高赎回率可能反映部分投资者对市场波动的短期担忧，或对产品收益表现未达预期。
风险提示与投资机会
风险提示： 1. 流动性风险：C类份额高赎回可能对组合运作产生一定压力，需关注管理人应对大额赎回的资产变现能力； 2. 科技板块估值风险：管理人提示科技板块短期涨幅较大、估值抬升，若后续业绩不及预期，可能存在回调风险； 3. 市场分化风险：A股结构性行情极致分化，若风格切换，组合中高仓位的科技相关基金可能面临波动。
投资机会： 1. 传统板块配置价值：传统经济相关板块经历持续调整后，配置性价比逐步显现，或成为下一阶段收益增长点； 2. 债券资产稳健收益：组合中88%仓位投向债券型ETF，利率债为主的持仓在当前宏观环境下有望提供稳定票息收益； 3. 多元配置优势：风险平价框架下，债券、权益、商品等资产的分散配置有助于对冲单一市场风险，适合长期稳健型投资者。
投资者需结合自身风险承受能力，关注产品在资产配置和基金优选上的持续表现。
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