主要财务指标：A类本期利润333万元 C类222万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），广发聚利债券（LOF）A类和C类份额均实现正收益。A类本期已实现收益419.84万元，本期利润332.95万元；C类本期已实现收益239.88万元，本期利润221.94万元。期末A类基金资产净值3.71亿元，份额净值1.4202元；C类资产净值1.98亿元，份额净值1.3853元。

指标	广发聚利债券（LOF）A	广发聚利债券C
本期已实现收益（元）	4,198,444.86	2,398,824.41
本期利润（元）	3,329,498.37	2,219,379.33
加权平均基金份额本期利润	0.0127	0.0140
期末基金资产净值（元）	371,184,837.21	198,073,984.00
期末基金份额净值（元）	1.4202	1.3853

净值表现：A/C类近三月跑输基准0.32%/0.41%

近三个月，A类份额净值增长率1.00%，C类0.91%，同期业绩比较基准（中证全债指数收益率）为1.32%，A类跑输基准0.32个百分点，C类跑输0.41个百分点。长期来看，A类自基金合同生效（2011年8月5日）至今累计净值增长率137.96%，显著跑赢基准的100.86%，超额收益37.10个百分点；但近五年、七年、十年均跑输基准，其中近五年A类收益11.62%，基准25.79%，跑输14.17个百分点。

广发聚利债券（LOF）A净值增长率与基准对比

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③
过去三个月	1.00%	1.32%	-0.32%
过去六个月	1.31%	2.21%	-0.90%
过去一年	-0.89%	1.64%	-2.53%
过去五年	11.62%	25.79%	-14.17%
自基金合同生效起至今	137.96%	100.86%	37.10%

广发聚利债券C净值增长率与基准对比

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③
过去三个月	0.91%	1.32%	-0.41%
过去六个月	1.14%	2.21%	-1.07%
过去一年	-1.24%	1.64%	-2.88%
过去五年	9.65%	25.79%	-16.14%
自基金合同生效起至今	22.02%	38.36%	-16.34%

投资策略与运作分析：转债仓位降至中低水平 等待中小盘机会

二季度债市收益率整体震荡下行，资金面和负债端为核心驱动因素。跨季后资金面超常规宽松，叠加信贷需求偏弱和理财规模回升，推动4月债市收益率较快下行；5月资金面边际收敛，下旬央行净投放使收益率继续下行；6月资金价格向政策利率回归，叠加理财预防性赎回，收益率震荡上行。转债市场溢价率在科技牛市推动下突破新高，但分化加剧，低价转债溢价率见顶回落，稳健型资金逐步离场。

报告期内，基金组合纯债仓位保持中性，转债仓位降低至中低水平，主要因中小盘转债流动性欠缺、正股表现较弱，且当前处于市场方向选择关键位置，若“K”型经济持续、AI交易强势，存在转债正股与溢价率同步回调压力，故对转债投资偏谨慎。

业绩表现：A类收益率1.00% C类0.91% 均跑输基准

本报告期内，A类基金份额净值增长率1.00%，C类0.91%，同期业绩比较基准收益率1.32%，两类份额均未跑赢基准。基金管理人表示，二季度债市多空交织，资金面宽松、信贷需求偏弱支撑债市，但政策面和供需格局变化带来不确定性，组合通过调整转债仓位控制风险。

宏观展望：三季度债市多空交织 关注资金面与政策发力

管理人预计2026年三季度债市主线为资金面、供需格局和政策面。资金面宽松基调延续，但价格中枢抬升、内生稳定性降低；政府债供给加速，政策性金融债供给或随新型工具落地增加；需关注稳增长政策最新要求。总体来看，经济转型背景下债市支撑仍在，但边际较二季度弱化，多空因素复杂。

资产组合：固定收益占比98.20% 权益投资仅0.48%

报告期末基金总资产6.35亿元，固定收益投资占比98.20%，达6.24亿元；权益投资306.58万元，占比0.48%；银行存款和结算备付金194.18万元，占比0.31%；其他资产641.34万元，占比1.01%。组合配置以债券为主，权益类资产配置极低，符合债券型基金风险定位。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	3,065,839.15	0.48
固定收益投资	624,023,718.59	98.20
银行存款和结算备付金合计	1,941,804.50	0.31
其他资产	6,413,359.98	1.01
合计	635,444,722.22	100.00

行业配置：股票仅投资制造业 占净值0.54%

权益投资中，股票全部配置于制造业，公允价值306.58万元，占基金资产净值比例0.54%，无其他行业配置。制造业内部，前两大重仓股为奕瑞科技（688301）和艾迪精密（603638），分别占净值0.36%和0.18%，其余两只股票永励精密（920136）、吉和昌（920193）占比仅0.00%，且均为新股流通受限状态。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	3,065,839.15	0.54
其他行业	-	-
合计	3,065,839.15	0.54

股票投资明细：前两大重仓股市值占比0.54%

期末股票投资仅4只，前两名奕瑞科技、艾迪精密合计市值305.75万元，占股票投资总额的99.73%。永励精密、吉和昌持仓量均为300股，市值分别为5784元、2556元，流通受限。

股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
688301	奕瑞科技	16,369	2,029,756.00	0.36
603638	艾迪精密	43,827	1,027,743.15	0.18
920136	永励精密	300	5,784.00	0.00
920136	吉和昌	300	2,556.00	0.00

债券投资：企业债占比45.15% 前五持仓集中度32.94%

债券投资中，企业债券占比最高，达2.57亿元，占基金资产净值45.15%；中期票据1.95亿元，占34.19%；金融债券1.46亿元，占25.60%（其中政策性金融债4033.28万元，占7.09%）；可转债2662.26万元，占4.68%。前五名债券持仓合计1.90亿元，占债券投资总额的30.45%，占基金资产净值的32.94%，集中度较高。

债券品种分类

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
金融债券	145,709,522.19	25.60
企业债券	257,042,068.48	45.15
中期票据	194,649,547.40	34.19
可转债（可交换债）	26,622,580.52	4.68
合计	624,023,718.59	109.62

前五名债券投资明细

债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
240758.SH	24中关01	500,000	51,735,490.41	9.09
102681265.IB	26广州地铁MTN005	500,000	50,200,049.32	8.82
091900007.IB	19长城债02BC(品种二)	400,000	43,512,300.27	7.64
102480597.IB	24合建投MTN002	400,000	42,050,391.23	7.39

开放式基金份额变动：C类净赎回3.18亿份 A类净申购2.67亿份

报告期内，A类份额总申购7849.56万份，总赎回5175.66万份，净申购2673.90万份，期末份额2.61亿份；C类份额总申购952.98万份，总赎回4135.99万份，净赎回3183.01万份，期末份额1.43亿份。C类份额净赎回比例较高，或与短期业绩表现不佳、投资者风险偏好变化有关。

项目	广发聚利债券（LOF）A	广发聚利债券C
报告期期间基金总申购份额（份）	78,495,578.34	9,529,805.52
报告期期间基金总赎回份额（份）	51,756,560.21	41,359,908.95
报告期期末基金份额总额（份）	261,363,985.87	142,985,380.11

风险提示：转债市场分化存回调压力 持仓债券主体曾受处罚

1. 转债市场风险：当前转债溢价率处于高位，低价转债溢价率见顶回落显示稳健资金离场，若后续“K”型经济持续、AI交易强势，存在正股与溢价率同步回调压力。
2. 流动性风险：C类份额净赎回3.18亿份，或对基金运作稳定性产生影响，需关注后续申赎情况。
3. 持仓债券信用风险：前十名证券发行主体中，广州地铁集团有限公司、苏州银行、中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到地方自然资源厅、央行分支行、国家金融监督管理总局等处罚，需警惕相关债券信用风险。
4. 业绩比较基准调整：基金管理人自2026年7月27日起调整业绩比较基准，投资者需关注新基准对业绩评价的影响。

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