主要财务指标：单季亏损3331万元 期末净值2.405元
报告期内，鹏华策略优选混合（160627）主要财务指标表现不佳。本期利润为-33,315,504.49元，即单季亏损约3331.55万元；加权平均基金份额本期利润为-0.3348元；期末基金资产净值236,132,803.17元，对应基金份额净值2.405元。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期利润 | -33,315,504.49元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.3348元 |
| 期末基金资产净值 | 236,132,803.17元 |
| 期末基金份额净值 | 2.405元 |
净值表现：三个月大跌12.35% 跑输基准近20个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-12.35%，同期业绩比较基准（沪深300指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%）增长率为7.61%，基金业绩跑输基准19.96个百分点。从风险指标看，基金净值增长率标准差为0.82%，高于基准的0.76%，显示组合波动大于基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值标准差 | 基准标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -12.35% | 7.61% | -19.96% | 0.82% | 0.76% |
投资策略：增持价值低估标的 减持防御性品种 重仓银行食品饮料
报告期内，基金组合投资策略未发生根本改变，仍聚焦商业模式、企业竞争力、安全边际及长期增长确定性。二季度市场呈现极致K型分化，AI产业链与非AI板块走势迥异，部分非AI优质企业被错杀。基金借此调整机会，增持价值低估、未来空间显著的标的，减持部分低估偏防御性品种。期末组合持仓主要集中在银行、食品饮料、家电等领域。
资产组合：股票占比88.96% 现金及等价物仅11.04%
报告期末，基金总资产245,595,387.71元，其中权益投资（全部为股票）金额218,482,650.91元，占基金总资产比例88.96%；现金及等价物（其他资产）32,098.94元，占比11.04%。固定收益、基金、贵金属、金融衍生品等投资均为0，显示组合采取高股票仓位策略，风险暴露集中。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 218,482,650.91 | 88.96 |
| 现金及等价物 | 32,098.94 | 11.04 |
| 固定收益投资 | 0 | 0 |
| 基金投资 | 0 | 0 |
行业配置：制造业与金融业合计占比92.53% 集中度高
基金股票投资按行业分类显示，制造业与金融业为核心配置领域。其中，制造业公允价值135,345,496.75元，占基金资产净值比例57.32%；金融业83,029,577.46元，占比35.16%，两者合计占比92.53%。其他行业如电力、热力、交通运输等占比不足0.1%，行业配置高度集中。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 135,345,496.75 | 57.32 |
| 金融业 | 83,029,577.46 | 35.16 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 105,993.24 | 0.04 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,583.46 | 0.00 |
| 合计 | 218,482,650.91 | 92.53 |
前十重仓股：泸州老窖居首 消费与银行股占主导
报告期末，基金前十大重仓股中，消费股与银行股占据主导。泸州老窖（000568）以公允价值21,628,080.00元、占基金资产净值9.16%居首；山西汾酒（600809）、老板电器（002508）、常熟银行（601128）、杭州银行（600926）分别以8.19%、7.01%、5.97%、5.06%的占比位列第七至十位。前十大重仓股合计占比超过45%（根据已知数据估算），个股集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000568 | 泸州老窖 | 21,628,080.00 | 9.16 |
| 7 | 600809 | 山西汾酒 | 19,347,553.00 | 8.19 |
| 8 | 002508 | 老板电器 | 16,564,460.00 | 7.01 |
| 9 | 601128 | 常熟银行 | 14,097,285.48 | 5.97 |
| 10 | 600926 | 杭州银行 | 11,942,925.00 | 5.06 |
份额变动：净赎回821万份 规模缩水7.72%
报告期内，基金份额发生净赎回。期初基金份额总额106,377,887.75份，报告期内总赎回份额8,214,057.46份，无申购及拆分变动，期末份额总额98,163,830.29份，较期初减少7.72%，显示投资者对基金近期业绩表现信心不足。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 106,377,887.75 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 8,214,057.46 |
| 报告期期末基金份额总额 | 98,163,830.29 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金业绩持续跑输基准，过去三个月、六个月、一年净值增长率分别为-12.35%、-15.55%、-14.44%，显著低于同期基准的7.61%、5.49%、16.26%；高股票仓位（88.96%）叠加行业集中（制造业+金融业占92.53%），在市场波动中风险暴露较大；前十大重仓股中，宁波银行、招商银行在报告编制日前一年内受到监管处罚，需关注相关个股合规风险；份额净赎回显示投资者信心不足，或加剧流动性压力。
投资机会：基金经理表示，当前符合“好生意、好公司、好价格”框架的标的数量增加，组合已增持价值低估品种，长期或具备估值修复机会；银行、食品饮料等板块估值处于历史相对低位，若市场风格切换至价值领域，或存在业绩反弹空间。
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