安徽六国化工股份有限公司（股票简称：六国化工，股票代码：600470）于7月8日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告详细解释了公司2025年由盈转亏的原因、主要产品毛利率变动、贸易业务增长、存货跌价计提、关联交易、研发投入及偿债能力等市场关注的问题，并得到了年审会计师的核查确认。

2025年，六国化工实现营业收入64.42亿元，同比增长3.06%；但归属于上市公司股东的净利润为-4.56亿元，同比由盈转亏。公司解释称，主要原因是受主要原材料硫酸、硫磺和钾肥采购价格大幅上涨影响，磷肥产品成本上升，而磷肥和尿素产品销售价格执行稳价保供政策，导致盈利能力承压。

主营业务与盈利能力分析

主要产品经营数据

公司核心产品磷肥2025年实现收入31.90亿元，同比增长19.01%，占营业收入比例49.52%。销量86.01万吨，同比增长10.60%；销售单价3708.70元/吨，同比增长7.61%。然而，由于单位成本同比增长11.97%至3480.80元/吨，其毛利率同比减少3.65个百分点至6.15%。

尿素业务收入4.02亿元，同比下降2.16%。尽管销量同比增长24.76%至27.04万吨，但销售单价同比大幅下降21.58%至1488.12元/吨，导致毛利率同比减少11.52个百分点至13.42%。

复合肥业务收入21.40亿元，同比下降2.00%。销量92.24万吨，同比增长2.15%；销售单价2319.71元/吨，同比下降4.07%，毛利率同比下降4.52个百分点至5.88%。

毛利率变动与行业对比

公司磷肥毛利率低于同行业平均水平，主要原因是公司缺乏磷矿资源，原材料磷矿石需通过公开市场采购，成本远高于拥有磷矿资源的同行企业如云天化、新洋丰等。尿素和复合肥毛利率变动趋势与行业一致，但同样因原材料采购成本较高等因素，毛利率水平处于行业中下游。

磷肥收入增长合理性

针对问询函提出的“同行业磷肥收入普遍下滑”，公司指出，2025年除云天化磷肥收入小幅下降外，湖北宜化、金正大、新洋丰、司尔特等可比公司磷肥或磷复肥收入均实现增长。公司磷肥收入增长19.01%，增速处于合理区间，主要得益于销量增长10.60%和销售单价增长7.61%的“量价齐升”。

贸易业务大幅增长

2025年公司贸易业务收入1100.93万元，采用净额法确认，较上年的360.84万元增长205.05%。贸易业务主要包括以销定采和贴牌销售，其中以销定采收入28820.10万元，同比增长39.43%，主要系磷肥和煤炭贸易增加；贴牌销售收入5112.29万元，同比增长337.28%，主要系将原部分自产散装掺混肥业务转为贴牌贸易所致。

公司存在同一交易对手方为同一控制下企业同时作为供应商及客户的情形，主要涉及与浙农控股集团有限公司下属公司开展的进口氯化钾贸易业务，累计交易金额1628.64万元。公司表示，相关交易以真实货物为基础，通过信息差和时间差赚取合理差价，具备商业合理性，不存在“空转贸易”。

存货跌价损失计提

2025年末公司存货账面余额13.87亿元，占资产总额的17.27%。报告期计提存货跌价损失8851.93万元，其中原材料跌价223.15万元，库存商品跌价8628.78万元。公司称，计提大额存货跌价损失主要系产品售价下降及成本上升导致可变现净值低于成本。

期末存货中，原材料占比57.26%，库存商品占比41.80%，库龄一年以内的占比92.60%。截至2026年5月31日，存货期后结转率为83.24%，不存在显著库存积压。同时，报告期内存货跌价准备转销6599.47万元，主要系磷肥、复合肥等库存商品实现大批量销售，已计提跌价的存货随产品销售结转至营业成本。

关联交易与资金往来

2025年，公司与控股股东铜陵化学工业集团有限公司及其关联方发生关联采购金额6.85亿元，关联销售金额2.54亿元。其中，中元化工、华兴化工、威立雅等在报告期内同时作为公司的客户及供应商。公司表示，相关关联交易主要系正常生产经营中的日常商业行为，有助于实现优势互补和资源优化配置，交易遵循平等互利、等价有偿原则，不存在无商业实质的资金循环或利益输送。

截至2025年末，公司预付款项2.11亿元，同比增长10.47%，主要为采购煤炭、磷矿石、硫磺等原材料的预付款。前五名预付款项对手方期后到货比例较高，不存在长期未结算、未到货或资金流向异常的情形。

对于账龄5年以上的其他应收款2171.71万元（主要为对宜昌中科金泽矿业有限公司的2097.70万元往来款），公司已全额计提坏账准备。该款项系2012年预付的磷矿石采购款，因宜昌中科采矿权证问题及环保政策影响，合同标的无法交付且款项未能退回，宜昌中科目前已无实质性运营。

研发投入与偿债能力

2025年公司研发费用2.30亿元，同比增长11.11%，研发人员数量367人，同比增加32.97%。公司称，在业绩亏损、资金紧张情况下仍保持较高研发投入，主要是为应对环保能耗管控要求、保障产线合规运行，并顺应行业向绿色化工、新能源材料转型的趋势。研发项目主要围绕磷石膏高值化利用、电池级磷酸铁专用磷酸净化技术、复合肥质量提升等领域，部分项目已取得技术成果并应用。

截至2025年末，公司短期借款及一年内到期的非流动负债合计20.06亿元，货币资金10.27亿元。公司表示，扣除受限资金后可自由支配的货币资金为7.32亿元，融资授信总额96.01亿元，剩余可用授信额59.97亿元，可有效覆盖一年内到期债务。公司将通过自有资金、经营现金流及到期续贷等方式应对偿债需求，不存在重大还款压力及实质性流动性风险。

年审会计师对上述回复内容进行了核查，认为公司相关信息披露真实、准确，解释具有合理性。

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