值得放进观察池的长期样本。
作者 | 破浪
编辑 | 小白
基金圈里最容易被误读的一句话，是“跑赢平均水平不难”。
如果只看单一年份，这句话确实有道理。市场风格站在自己这边，或者重仓行业正好踩中主线，基金阶段性跑赢并不稀奇。
但如果把时间拉长到2019年至2025年，要求每一个自然年度都跑赢万得偏股混合型基金指数（885001），筛子一下就细了。
跑赢偏股混合基金指数有多难
在公募基金评价体系中，万得偏股混合型基金指数（885001）一直是观察主动权益基金整体表现的重要标尺。
该指数采用等权编制方式，能够较均衡地反映不同规模偏股基金的整体走势，避免少数超大规模产品对指数造成过强影响。
也正因为如此，持续跑赢等权编制的885001，对基金经理的投资能力和稳定性提出了更高要求。
数据显示，2019年至2025年，万得偏股混合型基金指数仅在2023年、2024年跑输沪深300，其余年份均较沪深300取得明显超额。
7年下来，万得偏股混合型基金指数区间累计收益约129%，年化回报约13%；同期沪深300累计回报为53.8%，年化收益约6.5%，两者差距较为明显。
（制表：市值风云APP；来源：Wind）从长周期看，主动管理基金确实创造了较为显著的超额收益。但要在长达7年的时间里，每一个自然年度都跑赢这一指数，难度就完全不是一个级别了。
根据风云君筛选，目前市场上仅有13只基金能够做到这一点。
（制表：市值风云APP；来源：Wind）不过，如果一只基金7年业绩中途换过基金经理，就不能简单把历史表现归功于现任基金经理。
所以，若进一步限定基金经理任职时间在2019年之前，这份名单就会大幅缩短，只剩5只基金基本满足条件。
（制表：市值风云APP；来源：Wind）按这个更严格的标准来看，周雪军、聂世林、应帅、芮晨、韩创等人管理的产品均榜上有名。
均衡派：不靠单点爆发，靠长期少犯错
先看周雪军和聂世林。
这两位的共同点，是组合不太依赖单一赛道。换句话说，他们不是靠某一年押中特别热门的行业，把业绩一下子拉起来，而是尽量让组合在不同市场环境里都有应对空间。
对主动权益基金来说，这种“每年不掉队”的稳定性，其实比单年冠军更难。
周雪军是典型的均衡型选手。从他管理的海富通收益增长（519003.OF）来看，该基金长期维持在八成以内的权益仓位，行业配置相对分散，单一行业占比基本不超过20%，个股集中度也不高，前十大重仓股仓位长期维持在40%以下。
（来源：Wind）聂世林则属于价值成长均衡风格。他不是那种靠单一赛道打爆发的基金经理，更像是在“均衡里找进攻”的选手。
他的打法带有一定左侧特征，偏好在行业或公司出现拐点时进行布局。组合横跨消费、周期、成长等方向，行业上不过度押注，个股上则越来越重视深度研究后的集中持有。比如安信优势增长A（001287.OF）最新前十大重仓股仓位已经达到74.2%。
（来源：Wind）这类均衡型选手，优势在于牛市里基本能跟上行情，熊市或震荡市里也有一定抗跌性；不足之处在于，当市场风格极致偏向某一类资产时，组合弹性可能不如赛道型基金。如果重仓方向判断出错，也会经历阶段性压力。
今年以来，市场主线更多集中在AI科技，而聂世林组合中仍有较多白酒、新能源等持仓。截至2026年6月29日，安信优势增长A今年以来仍亏损7.4%。这也提醒投资者：长期胜率不等于短期免疫。
（制图：市值风云APP；来源：Wind）成长轮动派：弹性来自变化，也考验切换能力
应帅和芮晨，可以放到成长轮动这一组里看。
南方转型驱动（002160.OF）由应帅管理。他的组合偏成长，但不是单押成长，通常会在成长与价值之间做一定平衡。近几年，该基金行业配置明显更加分散和均衡，持股层面也逐步趋于分散。
（来源：Wind）芮晨管理的交银科技创新A（519767.OF），成长底色更重。虽然基金名称里有“科技创新”，但从长期运作看，它并不是简单的科技主题基金，而是会在不同行业之间做动态切换。
（来源：Wind）灵活是一把双刃剑。切对了，能够在不同市场环境中稳住年度胜率；切错了，也会带来阶段性争议。
2026年以来，交银科技创新灵活A收益为-18%，在这5只基金中阶段压力最大。
（制图：市值风云APP；来源：Wind）因此，对成长轮动型基金经理，不能只看长期收益，还要看其阶段性行业选择是否仍然符合产品定位和能力圈。如果只是短期风格逆风，问题不大；如果投资框架频繁漂移，才更值得警惕。
周期价值派：韩创的锋利，也来自波动
韩创管理的大成新锐产业A（090018.OF），是这5只基金里风格最鲜明的一只，也是爆发力最强的一只。
数据显示，2019年至2025年，大成新锐产业混合A复合收益约466%，年化回报达28.1%，明显高于另外4只产品。
（制表：市值风云APP；来源：Wind）尤其是2021年，该基金大涨88.2%，显著跑赢万得偏股混合型基金指数的7.7%。这与当年周期、资源等方向的行情有很大关系。
（制图：市值风云APP；来源：Wind）从底层投资框架看，韩创以周期投资见长，持仓行业主要分布在化工、有色、资源等方向，其超额收益也多来自周期行情。
（来源：Wind）他的组合常年保持较高权益仓位，行业和个股配置也更集中。因此，上涨阶段弹性很强，但在周期逆风或商品价格回落时，净值波动也会更大。截至2026年6月29日，大成新锐产业混合A今年以来收益为-8.8%。
整体来看，韩创更像一把锋利的矛，适合作为组合中的进攻型配置，而不是低波动底仓。
买这类基金，本质上是接受其周期价值框架。不能只想要它上涨时的锋利，却不接受它逆风时的钝感。
总体来看，五位长期基金经理，各有各的赢法。周雪军偏均衡，聂世林偏逆向和拐点，应帅偏成长弹性，芮晨偏灵活轮动，韩创偏周期。它们都曾连续7年跑赢万得偏股混合型基金指数，但拿在手里的感受不会一样。
连续7年跑赢，说明这些基金经理在复杂市场里有过被验证的能力。但投资者真正要做的，不是简单照单全收，而是判断这种能力是否还能适配未来市场，也是否适合自己的风险承受力。
注：如无特殊说明，全文数据截至2026年6月29日。
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