超过200亿，全分配给员工。

这大概是A股史上最大规模的个人股权激励计划。

上述计划是即将科创板上市的存储巨头长鑫科技写在其招股书（上会稿）里的。

具体来说，是长鑫科技董事长朱一明承诺，自愿将获授股份的50%，对应约7.68亿股，在上市后10年内，以现金或股份形式，全部分配给公司员工（不含其本人），用作激励。

这还不涉及新增股份稀释原有股东权益，原原本本就是分配这7.68亿股，干净利落。

7.68亿股在长鑫科技上市后会值多少钱呢？

招股书披露，长鑫科技发行后总股本不超过7081505.7468万股，7.68亿股相当于总股本的1.08%。

招股说明书里预测，今年上半年长鑫科技归母净利润500-570亿元。考虑到存储芯片依旧紧俏，下半年存储芯片卖得好就可以按照这个数据外推，长鑫科技今年全年归母净利润可能超过千亿元。

按照今年归母净利润1000亿元计算，如果估计长鑫科技上市后的市盈率是20，那么长鑫科技市值就能达到2万亿元，市值的1.08%就是超过200亿元。

如果长鑫科技上市后的市值真能有2万亿元，长鑫科技分配给员工价值200亿元的股份，就是A股史上最大规模的个人股权激励计划了。

但等等，真能到200亿吗？

不一定。

对比全球存储巨头，美光之前的市盈率为9.2，SK海力士市盈率更是只有5.2。

如果按这些同行的市盈率推算，考虑到长鑫科技破解存储卡脖子的重要意义，可以稍微高估一点，市盈率估计有个10，市值就是1万亿元，这份股权激励价值100亿元。

一半。直接腰斩。

如果往乐观里想，现在的利润还有相当高的成长空间。还是对标美光，最近刚公布截至2026年5月28日的2026财年第三季度业绩，净利润竟然环比翻倍。

按照存储行业这种疯狂的利润增速，长鑫科技上市后市值超过2万亿元也不是不可能。

这就是股权的迷人或者残酷之处。它不像年终奖发的现金，说多少就是多少。它的价值，取决于股价，不确定性极强。

存储行业股价，取决于周期。

现在正值上行期，存储紧俏，利润飙涨。但周期这东西，从来都是涨得越高，摔得越狠。

如今大赚特赚的SK海力士，在周期底部的2023年，甚至是净亏损的。

数据来源：SK海力士官网

所以2023年底到2024年初，存储企业估值被杀得厉害。美光远期市盈率一度跌破5倍，SK海力士低至5.37倍。风光的时候人人追捧，退潮的时候一地鸡毛。

所以朱一明给员工的不是红包，是一张船票。一张必须陪他穿越至少一个完整周期的船票。

10年。10年内，无论高峰还是低谷，这笔钱都得跟着公司一起沉浮。股价涨了，大家吃肉；股价跌了，一起扛雷。

而朱一明自己呢？

他给自己锁得更死。上市之日起，10年内一股不能动。10年满后，每年最多只能减持剩余股份的20%。想全部变现？等20年。

20年。从意气风发到两鬓斑白，度过多次存储周期以及相应的技术升级还得不被甩下牌桌。这不是绑定，这是把自己焊死在这艘船上。

为什么这么做？

看看隔壁SK海力士就知道了。这家韩国存储巨头今年给3.5万名员工发了4.72万亿韩元绩效奖金，人均约60万人民币。而且员工可以选择把年终奖的最多50%换成公司股票，持满一年再额外奖励15%现金。

SK海力士在做什么？留人。用股权把人和公司锁在一起。

存储行业，技术迭代快，竞争烈度高，人才就是命根子。今天培养出来的工程师，明天就可能被对手挖走。光靠工资留不住，靠情怀更留不住。只有让人变成股东，让人和公司变成利益共同体，才能让人死心塌地。

长鑫科技赌的是什么？

赌的不是一个周期，而是一个时代。

存储芯片，长期被美光、SK海力士、三星三巨头垄断。

长鑫科技的出现，打破了这层铁幕。它是国产存储的破冰者，是"卡脖子"名单上被重点标注的名字。

如果长鑫科技能在这个战场上活下来，甚至打赢，它的价值将远超一家普通上市公司。200亿激励，在这种叙事下，反而显得保守。

但如果打不赢呢？

如果技术迭代跟不上，如果市场份额被挤压，如果周期下行叠加估值杀，那这7.68亿股，可能从200亿变成100亿，再变成50亿、30亿。

员工拿到手的，不是财富自由，而是一堆缩水的数字。

公司和员工的命运，绑在一根绳上。绳子那头，是国产存储的星辰大海，也是存储周期的惊涛骇浪。

长鑫科技上下，可以说是通过这种激励方案，和公司紧紧捆绑，以保证团队稳定，在竞争激烈的存储产业里，保持长期竞争力。