美国拟议《2025年数字资产市场清晰法案》，核心目标为明确数字资产分类标准，划定美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管权责边界，搭建清晰的数字资产监管框架。
- 分类规则：将数字资产划分为数字商品、投资合约类资产、合规支付型稳定币三大类别。其中加密资产若价值源自区块链运作机制及市场供需、与区块链系统功能运行直接挂钩，将被归类为数字商品，不属于证券范畴。
- 监管权责：数字商品由CFTC负责监管，CFTC对该类资产现货交易的反欺诈、反市场操纵执法事项享有专属管辖权，适用弹性轻量监管规则；证券类资产仍受SEC严格监管。法案设置通证成熟度评估机制，当通证所属区块链网络完成去中心化改造，满足开源代码、治理流程公开透明等条件时，可从证券类别调整为商品类别，同步移交监管权责至CFTC，降低通证发行方首轮融资结束后的合规负担。
- 配套规则：增设年度融资规模不超过750万美元的小额融资豁免条款，相关主体满足既定信息披露要求即可适用；明确数字资产需由具备相应资质的托管机构持有，禁止采用可能阻碍机构投资者入场的严苛资产负债表计量规则。
当前法案面临多重挑战：市场担忧存在监管套利风险，且CFTC承接扩容后监管职责的能力存在缺口，法案中“去中心化”等核心概念尚无明确定义，规则模糊性可能削弱投资者保护、引发新的系统性风险。目前落地前景不明朗，美国参议院银行委员会已推出替代监管框架《负责任金融创新法案》（RFIA），核心为强化SEC对数字资产的监管主导权。该法案无论最终通过或修改后落地，都将直接决定美国数字资产监管体系的未来走向。
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