当前市场主流共识认为人工智能引发电力短缺，欧洲公用事业企业与提供融资的欧洲银行将同步受益，两类资产均值得买入，但该投资叙事存在明显现实执行缺口。

关键相关数据：

• 高盛预测未来十年受数据中心建设与电气化推动，欧洲电力需求将增长40%-50%，另有预测指出2035年欧洲数据中心电力需求增幅将超150%；高德纳预计2026年全球数据中心用电量达565太瓦时，同比2025年飙升26%。
• 2026年截至5月，欧洲公用事业类股票年内累计上涨18%，跑赢美国同业10%的同期涨幅。
• 欧盟规划的200亿欧元人工智能数据中心投资计划，目前因进度延误与资金问题陷入停滞。
• 摩根士丹利重点推荐标的英国国家电网总资本支出计划139.4亿美元，过去12个月自由现金流为-36.2亿美元，总债务规模909亿美元，债务权益比率达119%，股息支出依靠举债支撑。
• 2025年人工智能相关领域公司债券发行规模突破1000亿美元，资金主要来自公开市场及科技巨头自有现金流，而非欧洲银行信贷。

当前市场将需求增长预期直接等同于企业现金流创造能力，但欧洲公用事业板块普遍面临大额资本开支带来的持续自由现金流缺口，高估值提前于实际经营兑现，欧洲银行也并非本轮AI基建融资的主要受益者，相关投资逻辑被过度夸大。

后续关注点：需关注欧洲公用事业企业现金流兑现进度、杠杆水平与资本开支周期拐点，更适合布局资产负债表稳健、具备成熟落地能力的标的，也可等待相关标的估值消化后，关注已验证盈利逻辑的美国公用事业企业及独立发电商，当前对欧洲公用事业板块给出持有评级，不建议追涨两类热门标的。

译文内容由第三方软件翻译。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。