核心事件：零日期权（0DTE）规模近年快速扩张，已深度改变标普500股指衍生品的流动性格局，引发市场及监管层面高度关注。
关键数据：
- 截至2025年，0DTE占标普500期权总交易量的60%以上；2025年前的三年间，标普500零日期权交易量增长五倍
- 散户占全部0DTE交易活动的50%至60%
- 学术研究显示，0DTE交易相比普通期权产生4.7%的相对亏损
- 2025年11月实施的当冲账户规则要求：连续5个交易日开展4次及以上当日交易、且当日交易占比超6%的交易者，账户资产需维持在2.5万美元以上
市场影响与逻辑：
- 0DTE因权利金极低、隔夜风险可控吸引大量散户入场，但其价格波动及时间价值衰减速度极快，风险属性极高，散户群体整体交易收益显著弱于普通期权交易
- 0DTE的高复杂度属性推动CME直达交易平台等专业服务工具发展，帮助机构交易者高效管理短期风险敞口
- 当前现有监管框架要求券商履行0DTE产品客户适配性义务，针对不合规推介行为的监督力度正持续加大，新增的当冲账户资金门槛进一步约束了高频0DTE交易的参与范围
后续关注点：
- 交易者需掌握delta、gamma、theta等期权希腊值管理方法，可通过单一看涨/看跌、铁秃鹰、蝶式价差等主流7种核心0DTE策略管控风险，波动剧烈阶段优先使用限价单降低执行风险
- 不同标的的0DTE特性存在差异：安硕罗素2000指数ETF门槛低但波动高，景顺QQQ信托权利金收益更丰厚，SPDR标普500ETF信托流动性最优、价差最窄
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