花旗集团策略师维持股票资产超配立场，认为激进加息周期终结牛市的历史规律未在当前市场显现。
核心历史统计数据：过往标普500见顶或调整前，美联储累计加息幅度分别为2000年175个基点、2007年425个基点、2018年225个基点、2022年525个基点；新冠疫情股灾、短暂“解放日”抛售为仅有的两个不受利率影响的例外行情。当前美联储尚未启动任何加息，资产负债表规模仍在扩张。
具体配置调整与观点：
- 股票整体维持一档小幅超配，重点覆盖美国与亚洲新兴市场，近期将2026年标普500目标位从7700点上调至8100点，调整依据为企业盈利增长动能强劲
- AI仍是驱动全球股市的核心结构性因素，当前判断AI行情终结为时尚早，纳斯达克、标普500持续走高背景下，韩国综合股价指数（KOSPI）仓位自伊朗战争前已显著回落
- 美国与伊朗达成谅解备忘录后，新增欧洲斯托克50指数战术多头头寸，但整体仍对欧洲股票持中性立场，认为欧洲股市因能源价格下跌带来的超额表现难以长期持续，该市场几乎未覆盖AI投资主线，且欧洲央行是已启动加息的G10央行之一，尚未到建立可持续欧洲股票头寸的时机
- 财报季开启之际，美股除科技板块外首选增配工业板块，该板块过去一年盈利调整幅度处于全行业87%分位，仓位拥挤度低于金融、科技与通信服务板块；科技板块全年盈利调整始终保持强劲势头
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