6月26日，国内商品期货收盘涨跌不一，跌势较昨日有所收敛但整体仍偏弱。跌幅方面，20号胶跌超4%，多晶硅、碳酸锂跌超3%，橡胶、合成橡胶、苯乙烯、纯苯跌超2%。涨幅方面，铂、苹果涨近3%，液化石油气（LPG）涨超2%，低硫燃料油（LU）、棕榈油、集运欧线、豆二、生猪涨超1%。

核心驱动：东南亚天胶开割旺季供应加速释放，橡胶系连续重挫；碳酸锂供增需弱格局未改，价格延续下行；苹果受新季产量担忧支撑逆势大涨；股指受AI板块获利了结拖累，沪深300大跌超3%。

橡胶系：供应加速释放，连续重挫

20号胶跌超4%，橡胶、合成橡胶跌超2%，橡胶系延续昨日暴跌态势。供应端，东南亚天然橡胶主产区进入年度开割旺季，今年气候条件适宜，整体开割进度较常年提前5至7天，原料日均产量较上月提升约11%，新胶上市量持续增加，供应宽松预期不断发酵。需求端，国内汽车消费增速放缓，下游轮胎企业订单表现偏弱，最新行业开工率环比下降3.2个百分点至62.8%，成品轮胎库存处于近三年同期高位，企业原料补库意愿偏低。南华期货指出，橡胶市场供需错配格局清晰，基本面整体偏向空头，短期内产胶旺季供应释放不会明显放缓，下游需求修复仍需时间酝酿，预计橡胶价格短期维持偏弱运行。

股指期货：AI板块获利了结，沪深300大跌超3%

沪深300股指期货（IF）主力合约跌3.04%，领跌股指。华泰期货分析认为，前期指数持续上涨主要驱动力来自AI产业政策红利带来的估值抬升，当前进入利好兑现窗口，持有大量盈利筹码的机构资金集中离场。AI板块在沪深300中权重占比达32%，直接拖累指数下行。此外，AI产业商业化落地进度不及此前市场预期，仍面临数据隐私、伦理规范、技术适配三大核心挑战，投资者下调盈利预期。华泰期货认为，本次调整属于前期过快上涨后的估值回归合理波动，并非AI产业基本面发生根本性扭转，等待调整企稳后可逢低布局。

美国核心PCE符合预期，降息预期持续推迟

美国5月核心PCE物价指数同比升3.4%，符合预期，前值3.3%；环比升0.3%，符合预期。数据符合预期但维持高位，显示通胀压力依然顽固。CME数据显示，美联储7月维持利率不变概率69%，累计加息25个基点概率31%；到9月维持利率不变概率36.6%，累计加息25个基点概率48.8%。降息预期持续推迟，强势美元格局延续，对大宗商品形成系统性压制。

橡胶系：供应旺季叠加需求疲软，连续重挫

20号胶主力合约跌超4%，橡胶跌超2%，合成橡胶跌超2%。东南亚主产区开割进度提前，原料日均产量环比提升约11%；下游轮胎开工率环比下降3.2个百分点至62.8%，成品库存处于近三年高位。南华期货预计橡胶短期维持偏弱运行，操作上建议背靠高位压力轻仓持有空单。

碳酸锂：跌超3%，延续下行通道

碳酸锂主力合约跌超3%，延续弱势。昨日暴跌超5%后今日继续下行。仓单高压与供增需弱格局未变，下游正极材料排产虽有增长但增速放缓，储能需求难以完全消化供给增量。价格跌破15万元/吨后，市场情绪偏空，短期或继续寻底。

苹果：逆势大涨近3%，新季产量担忧支撑

苹果主力合约涨近3%，成为当日最亮眼的上涨品种。新季苹果产量预期基本固定，暂无新变量出现，但市场对产区天气及优果率的担忧仍在。在商品整体偏弱的背景下，苹果凭借相对独立的供需基本面获得资金青睐。红枣同样小幅收红。

贵金属：铂涨近3%，金银跌势趋缓

铂涨近3%，沪银、沪金跌势趋缓。昨日沪银暴跌7%后，今日市场情绪有所修复。美国核心PCE符合预期但维持高位，降息预期持续推迟，强势美元格局未改，贵金属整体仍承压。但短期超跌后，技术性反弹需求增强。

小结

6月26日，商品市场在连续大跌后出现分化。橡胶系受供应旺季与需求疲软双重打压继续重挫，20号胶跌超4%；碳酸锂延续下行通道；苹果受新季产量担忧支撑逆势大涨近3%；股指期货受AI板块获利了结拖累大跌超3%。美国核心PCE符合预期但维持高位，降息预期持续推迟，强势美元格局对大宗商品形成系统性压制。

后市核心关注：东南亚主产区天气及割胶进度；碳酸锂仓单变化及下游排产数据；苹果新季产量预期及产区天气；美联储官员后续讲话及更多通胀数据。

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