日前，光伏电池设备企业——拉普拉斯（688726.SH）发布《2026年度向特定对象发行A股股票预案》及配套论证分析报告，拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过22.01亿元。

公告显示，拉普拉斯本次定增募资扣除发行费用后，将主要用于光伏及半导体高端装备研发项目、无锡光伏高端装备基地二期建设项目、数字化与智能化升级项目，及补充公司流动资金。

拉普拉斯于2024年10月29日上市，IPO募集资金7.13亿元，募资净额6.25亿元，截至2026年5月31日有2.37亿元用于现金管理，首次募集资金的使用率为62.08%。

在此之前，2025年4月16日，拉普拉斯曾公告拟通过简易程序定向增发不超过3亿元，以补足上市募资未达预期的缺口，但至今尚未实际发行。

图片来源：公司公告，截至2026.6.15

设备商跨界半导体

据了解，拉普拉斯2016年成立，2024年10月登陆科创板，是一家高效光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商，主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备等的研发、生产与销售，并为客户提供相应的解决方案和服务。该公司业务逐步拓展至半导体分立器件设备、集成电路先进封装工艺设备、科学仪器、设备的配套零部件销售。

wind数据显示，2021年至2024年间，拉普拉斯营业收入呈爆发式增长，分别为1.04亿元、12.66亿元、29.66亿元、57.28亿元，4年增长54.08倍。2025年营业收入54.62亿元，增速大幅放缓，5年营业收入增长率分别为154.35%、1122.08%、134.32%、93.12%、-4.64%。其整体增长率远超73家Wind光伏设备（指数代码：882606.WI）同行的平均水平（分别为：48.80%、82.23%、40.70%、-9.58%、-4.51%）。从具体年份看，2021年至2025年间，拉普拉斯的营业收入增速排名分别为第四、第一、第五、第四、第三十二。2022年至2025年的归母净利润分别为1.18亿元、4.11亿元、7.29亿元、6.23亿元。

从2024年和2025年的行业整体营业收入增速连续为负来看，光伏产业进入新周期的态势明显，据Wind数据统计，截至目前共有17家Wind光伏设备成分股采用了跨界发展模式占比超过20%。其中9家进入半导体设备行业，如迈为股份、奥特维、帝尔激光、进军半导体封装设备，部分已经获得批量订单或实现出货，还有2家进入锂电池设备领域，部分上市公司进行产业链上的整合与突破。

事实上，跨界半导体，是光伏设备厂商“两条腿走路”的主要方向之一，也是对光伏产业周期性的考量结果。

拉普拉斯表示，通过本次募投项目实施，公司将聚焦光伏和半导体领域关键核心技术，进一步提升研发能力，以“热”“电”“气”“光”等相关底层技术为基础，持续推进设备优化升级与前沿技术突破，构建技术护城河；同时推动公司数字化和智能化能力、交付能力、运营能力等提升，有助于公司持续推出更多满足客户需要的设备，不断巩固和提高核心竞争力，加速推动公司战略目标的实施。

简易程序变大规模正式定增

此前2025年4月16日，拉普拉斯曾公告拟通过简易程序定向增发不超过3亿元，因今年5月14日的2025年度股东会未审议此项而失效停止，于6月12日转向为大规模正式定增。计划募资额度约是前次的7.3倍。

不过，2025年4月曾有投资者质疑"公司有40亿闲置资金理财，还要融资3亿补充流动资金"，公司回应称授权是为了"提高融资灵活性"。

从拉普拉斯的近五年财报看，2021年至2025年的资产负债率分别为71.11%、68.19%、81.19%、64.98%、60.06%，IPO之后整体负债率略有下降，但仍处于光伏设备行业平均水平之上，分别为50.20%、53.20%、57.54%、59.97%、59.40%，拉普拉斯的年度负债率同类排名分别为第十一、第十八、第四、第三十四、第三十七。光伏设备行业普遍采用“预收款—发货款—验收款—质保金”的结算模式。由于拉普拉斯在客户端交付和验收进度较快，形成了较大规模的合同负债（预收账款）。公司在2024年10月IPO上市后，通过股权融资补充了资本金，2025年资产负债率从64.98%稳步降至60.06%，财务结构正趋于稳健。同时，拉普拉斯营业外收入较少，只有2025年高于同类平均水平，达到7633万元。

拉普拉斯2021年至2025年的销售净利率分别为-55.14%、9.40%、14.22%、12.79%、11.40%，同类平均为1.70%、6.08%、4.85%、-49.46%、-16.48%。可见上市之后，拉普拉斯在光伏产业链剧烈波动的周期中，展现出了盈利韧性与抗风险能力，而且，拉普拉斯的销售净利率始终大幅领先于同类平均水平。当然，拉普拉斯也无法完全免疫宏观周期的冲击，其盈利空间同样受到了行业整体环境压缩的考验。

融资方式方面，Wind数据显示，截至6月15日，拉普拉斯的股权质押比例为2.33%，有限售股份质押比例为1.96%，均处于极低水平，长期借款存在于2023年至2025年间，分别为0.61亿元、1.65亿元、0.80亿元，最大负债为合同负债，2025年的非流动性负债仅占3.1%。说明拉普拉斯在负债管理和融资策略上呈现出“高度厌恶股权稀释、偏好无息经营性负债、积极利用低成本债务工具”的鲜明特征。

不过，拉普拉斯跨界半导体是把双刃剑，一方面需要保持主业发展及优势，一方面需要在半导体领域实现技术、产能、销售等多方面的突破更是任重道远。从光伏设备行业来看，当前正处于周期底部的产能出清阶段。据东吴证券研报指出，光伏行业存在明显的周期性波动，若下游装机量和扩产不及预期，将直接冲击设备商的订单规模。同时，行业技术迭代极快，如迈为股份、捷佳伟创等同行正围绕HJT、钙钛矿等路线展开激烈的“军备竞赛”。拉普拉斯必须紧跟技术迭代步伐，否则将面临被市场淘汰的风险。

在半导体行业方面，尽管第三代半导体（如SiC）市场空间广阔，但半导体设备行业具有极高的技术壁垒和漫长的验证周期。正如拉普拉斯在定增预案中所提示，从产品研发、样机制造到客户验证阶段需要投入大量资金。

东吴证券亦在研报中将“新板块拓展不及预期”列为核心风险之一。拉普拉斯已经切入第三代半导体碳化硅（SiC）基半导体器件，已获得比亚迪等企业订单。此番募资进军集成电路先进封装设备，若在半导体先进封装等高端制程领域的研发未能顺利突破，前期投入将面临无法转化为预期效益的风险。（《理财周刊-财事汇》出品）

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