Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月20日，牧原股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润为178.81亿元，同比增长519.42%；扣非归母净利润为187.47亿元，同比增长565.61%；基本每股收益3.3元/股。
公司自2014年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为184.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.72元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对牧原股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1379.47亿元，同比增长24.43%；净利润为189.25亿元，同比增长554.07%；经营活动净现金流为375.43亿元，同比增长279.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为149.3亿元、-41.7亿元、189.3亿元，同比变动分别为95.5%、-127.91%、554.07%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 149.33亿 | -41.68亿 | 189.25亿 |
| 净利润增速 | 95.5% | -127.91% | 554.07% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动24.43%，营业成本同比变动3.96%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1248.26亿 | 1108.61亿 | 1379.47亿 |
| 营业成本（元） | 1029.87亿 | 1074.15亿 | 1116.67亿 |
| 营业收入增速 | 58.23% | -11.19% | 24.43% |
| 营业成本增速 | 56.8% | 4.3% | 3.96% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.14%、0.15%、0.17%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.77亿 | 1.68亿 | 2.31亿 |
| 营业收入（元） | 1248.26亿 | 1108.61亿 | 1379.47亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.14% | 0.15% | 0.17% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.05%，同比增长512.9%；净利率为13.72%，同比增长464.91%；净资产收益率（加权）为25.1%，同比增长493.42%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.5%、3.11%、19.05%，同比变动分别为4.48%、-82.23%、512.9%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.5% | 3.11% | 19.05% |
| 销售毛利率增速 | 4.48% | -82.23% | 512.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.68%，同比下降5.52%；流动比率为0.72，速动比率为0.23；总债务为744.49亿元，其中短期债务为561.86亿元，短期债务占总债务比为75.47%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.27 | 0.21 | 0.2 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为691.42，同比增长7.41%；存货周转率为2.66，同比下降0.65%；总资产周转率为0.72，同比增长26.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为19.82%、21.46%、22.37%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 382.52亿 | 419.31亿 | 419.7亿 |
| 资产总额（元） | 1929.48亿 | 1954.05亿 | 1876.49亿 |
| 存货/资产总额 | 19.82% | 21.46% | 22.37% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为1亿元，较期初增长45.08%，所得税费用为-0.3亿元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 6945.28万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 1.01亿 |
| 本期所得税费用（元） | -2856.6万 |
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