市场将苹果视为等待人工智能时刻的公司，瑞银维持其中性评级，称“产品延迟或创新不足的产品”是其长期不利因素。但苹果已连续两个季度营收两位数增长，2026财年第一季度增长16%，第二季度增长17%。

2026财年第二季度营收达1112亿美元，同比增17%；摊薄后每股收益2.01美元，增长22%；运营现金流287亿美元。2025财年自由现金流988亿美元，较上一年降9%，其资产负债表上现金及可交易证券1470亿美元，总债务850亿美元。

瑞银目标股价287美元低于当前近315美元，看空理由为iPhone更换周期延长、中国市场竞争加剧、人工智能功能未推动新订阅收入流，但季度财报未体现这些风险。摩根士丹利称全球开发者大会（WWDC）是“关键催化剂”，或使苹果成人工智能赢家。

全球开发者大会6月8日开幕，预计推出新一代人工智能语音助手Siri及开发者工具。关键在于能否将人工智能转化为经常性收入项目，若新Siri和人工智能功能与订阅服务挂钩或提高附加率，能推动市盈率提升；若为免费功能，股价表现可能结束。

苹果预期市盈率约34.6倍，市现率33.3倍，市现率比10年中位数高49%，营收增长17%使高市盈率可接受，实现重新估值需营收结构有新变化，人工智能货币化是决定性考验。

市场按旧观点给苹果定价，而其运营加速改善，但股价能否重新估值未知。若开发者大会展示人工智能驱动订阅收入路径，34倍市盈率将被重新定位；若未做到，有现金流支撑。若服务业务增长停滞或人工智能无法货币化，市盈率将面临压力，触发点可能是下份财报服务业务未达预期或开发者大会宣布人工智能为免费功能。

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