特朗普贸易行情仍在，但不再是稳定超额收益来源，成为风险调整后回报问题。最高法院裁决后净关税将从约13%降至11%，若国会不延长白宫关税政策，可能降至6%，市场在权衡低关税利好与报复性措施或通胀发展。

多头看好降低关税缓解投入成本压力、支持全球经济增长；空头关注融资成本，30年期国债收益率自战争爆发后上涨超50个基点，突破5.15%。2026年通胀可能维持近3%，关税不确定性使经济数据信号杂乱。

资金持续涌入特朗普贸易相关投资，因关税政策类似直接财政转移，即便面临法律限制，其经济影响仍在。2025年特朗普时代关税使美国家庭每户多支出1000美元，2026年新关税将使每户多支出700美元。但投资者需关注时机，第122条关税实施期限最长150天，关税制度仍在审查调整。

交易可能出现问题，政策压力推动贴现率上升，若关税致通胀居高不下，市场对未来现金流估值降低。2026年通胀或维持近3%，长期收益率难降，高估值美股缺乏吸引力。债券市场脆弱，30年期国债收益率突破5.15%，投资者预计美债收益率将长期维持高位。市场情绪易转变，持仓情况不稳定，市场相关性更难预测。

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