5月28日F5公司（FFIV）在纽约举行年度分析师和投资者会议，因二季度业绩超预期并上调业绩指引，股价两日累计涨约34%。有观点认为F5已重新定位为人工智能工厂基础设施参与者，但这一说法为时尚早。

2026财年二季度（截至3月31日），F5营收8.12亿美元，同比增11%，超预期；每股收益3.90美元，高于市场共识预期3.27美元；自由现金流达3.48亿美元创纪录。系统（硬件）营收2.26亿美元，增长26%；产品（软件）营收4.11亿美元，增长22%；2026财年全年营收增长指引上调至7 - 8%，此前为5 - 6%。

F5称运行在英伟达BlueField - 3 DPU上的BNK平台可实现支持GPU感知的负载均衡，援引托利集团基准测试结果。但测试由F5委托，在Meta Llama模型受控集群配置下进行，且F5调查不能独立验证BNK市场渗透率。

F5在投资者会议上呈现的竞争格局简单，但实际复杂，Avi Networks、思杰ADC、NGINX等是竞争对手，英伟达自身网络堆栈也可能使负载均衡层在部分推理工作负载中过时。

F5股票市盈率约31倍，较过去10年中值高25%，市值约227亿美元，近30天股价涨34%。当前估值基于人工智能推理负载均衡潜在可能，但F5无法区分二季度产品营收增长中人工智能相关部分，当前估值存在风险。

证实人工智能推理负载均衡转化为营收的信号：一是软件营收连续两季度加速至个位数高位或两位数低位增长，且管理层明确归因于BNK人工智能工作负载；二是有独立非F5委托的基准测试或知名企业案例，证明BNK在生产环境人工智能推理集群中大规模部署。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。