转自：中国经营网

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道

近日，长江存储控股股份有限公司（以下简称“长江存储”）正式启动IPO辅导，在其股东列表中，多家AIC（金融资产投资公司）位列其中。建信投资、农银投资、中银资产和交银投资，以及工银投资旗下的工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）均持股0.613%。

母基金研究中心创始人、中国国际科技促进会母基金分会会长唐劲草指出，这一现象标志着国有金融资本正从传统的财务投资转向产业塑造，AIC已从“债转股实施机构”升级为支持科技自立自强的“耐心资本主力军”。在投资方面，AIC投向高度聚焦半导体、新能源、生物医药、人工智能等战略性新兴产业，真正落地“投早、投小、投长期、投硬科技”的转型要求。

政策、战略与转型三重共振

以长江存储为代表的战略级硬科技企业，成为银行AIC集中布局的重要标的。

星图金融研究院常务副院长薛洪言表示，这一现象需从政策引导与机构转型双重逻辑解读。在政策层面，监管持续推动金融资本向战略性新兴产业倾斜，AIC股权投资试点范围不断扩容，为银行资金进入科技领域打开通道；在机构层面，商业银行净息差持续收窄，亟须寻找新的资产增长极，半导体、人工智能等高成长赛道成为优选。多家AIC集中投向同一龙头，也反映出优质标的稀缺背景下，国有金融资本对国家产业安全锚点的共识性配置。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，AIC密集入局硬科技，是国家战略需求与银行转型逻辑的深度共振。一方面，科技自强需要长期资本护航，AIC以耐心资本填补早期融资缺口；另一方面，银行为突破净息差困局，通过股权投资开辟轻资本、高收益新赛道。这一趋势更标志着我国金融体系从债权主导迈向股债联动新范式。

政策支持持续加码，为AIC布局硬科技提供坚实保障。唐劲草指出，2024 年 9 月，AIC股权投资试点由上海扩至全国18个试点省份，投资比例、考核机制、尽职免责等配套政策优化，彻底打开投早、投长、投硬科技的空间。截至2025年年末，国有六大行及3家头部股份行AIC全部落地或获批筹建，9 家机构注册资本合计1385亿元，体系化布局基本成型。

重构产业融资四大格局

受访人士指出， AIC大规模进入科创股权投资，正在深刻改变中国产业融资的传统结构，弥合融资错配、填补资本缺口、打通服务链条、推动生态循环，构建支撑科技自立自强的长效资本体系。

薛洪言认为，银行资本通过AIC参股科创企业，最直接的价值是填补间接融资与直接融资之间的断层，为暂不符合信贷门槛但具备一定规模的硬科技企业提供关键夹层资本。更深层影响在于，这改变了科创企业以社会私募为主的融资生态，长期稳定资金有助于熨平成长中的资金波动，让企业聚焦技术攻关而非频繁融资；同时，银行资本的合规属性与国资背景，提升被投企业治理规范与信用背书，助力登陆资本市场。产业融资正从信贷、私募 “两条腿走路”，转向银行资本、产业基金、市场化机构多方协同的生态体系。

在唐劲草看来，AIC支持硬科技，将从四大维度重塑产业融资格局：一是弥合债务—股权融资结构性错配。中国金融体系以银行信贷为主的间接融资，与科创企业高风险、长周期、轻资产需求天然错配，AIC股权投资为银行开辟直接参与股权融资的制度通道。二是填补科创长期资本缺口。国内股权市场长期 “投早投小” 不足，2023年种子轮、天使轮投资金额占比仅5%左右，AIC作为耐心资本主力军，重点布局早期资本空白，交银投资投向A轮及更早项目占比已超四成。三是打通信贷—股权联动通道，银行从单一资金供给者升级为全生命周期生态赋能者。四是推动科技—产业—金融良性循环，AIC联合地方政府、产业资本、市场化 VC/PE，汇聚超长期资本，形成互补协作格局。

（编辑：张漫游 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）