中国基金报记者 莫琳

自 再融资 政策优化以来，市场被大幅激活，券商 投行业务格局引发市场关注。

有分析师认为， IPO与再融资规模双双触底反弹，头部券商优势显著，行业集中度持续提升，低估值 下大型券商迎来价值 重估机遇。 也有券商人士认为， 再融资市场的回暖， 不仅 推动券商投行业务告别“IPO依赖”的粗放模式，迈向“质量优先，协同赋能”的结构 焕 新阶段 ， 也给中小券商提供了错位竞争的机会。

数据显示，今年前4个月，虽然头部券商几乎包揽了市场近半的再融资项目，但是长江证券 、国联民生、 国金证券 等多家地方区域型券商 也罕见地跻身前十，成为服务地方经济的重要样本。

长江保荐相关业务负责人告诉记者， 2026年初，沪深北三大交易所同步推出优化再融资一揽子措施。在此背景下，长江证券投行子公司长江承销保荐精准契合 “扶优、扶科” 导向，大力推进优质上市公司及科技创新企业再融资服务 ， 以全链条资本服务赋能新质生产力培育。

4月再融资创下年内新高

自2026年春节前夕优化再融资一揽子措施推出以来 ，再融资市场的增量空间被打开， 一批具有示范效应的项目也 陆续亮相，受到市场广泛关注 。

Wind数据显示 ，今年4月再融资 市场不仅迎来 申报高峰 ，再融资受理也创下年内新高 。

申报方面，1—4月以来， 沪深北三地交易所共 有 227家 企业申报再融资项目 。其中，仅4月就有126 家企业申报 ，较去年同期增长52%，环比增长42%。

受理方面，4月有 58 家被交易所受理 ， 而1月、2月、3 月分 别有30单、17单、 19 单再融资项目获得受理。

从板块分布来看，今年“双创板”受理数量最多。 科创板 和创业板在4 月分 别有14单、19单。而沪市主板、深市主板各有12单、13单。

值得一提的是， 2026年3月27日，上交 所官网显示 ，为更大力度支持科技创新，推动上市公司高质量发展，上交所修订形成了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（2026年修订）》，自发布之日起施行。

4月下旬，中科曙光可转 债项目 获受理，成为沪市 主板首单适用 “轻资产、高研发投入”标准的再融资项目。

另一个标志性案例 则 是 信维通信定增 项目。该项目在4月3日获得受理，5月8日即审核通过并提交注册，全流程仅用时21个工作日，成为今年再融资改革后审核效率提 升 的首单落地 案例。

再融资业务为券商 投行添活力

作为券商投行业务的重要一极，再融资 政策的优化，不仅给券商投行业务带来收入的增长，也引导券商投行业务向“质量与创新”转变。

据记者 不完全 统计，今年1—4月，沪深北三地市场 的 再融资项目 中， 前5家券商保荐的再融资项目数量合计已占全市场的 四成 。

具体来看， 中信证券、国泰海通以20家申报项目拔得头筹，中信建投、华泰证券分别以17家和16家紧随其后，国金证券和申万宏源以10家并列第5 ；国信证券以8家申报数量排名第7； 长江证券的投行子公司长江承销保荐罕见进入前十，与广发证券、 国联民生 、 浙商 证券 各有 6 家项目 申报 。

值得注意的是， 此次再融资市场回暖，并非简单的 规模增长 ，也伴随着深刻的结构性变化，这直接决定了券商投 行收入 的“含 科 量” 。 以长江证券为例， 近年来 ， 长江承销保荐立足重点区域、聚焦战略性新兴产业，持续加大产业深耕、区域深耕力度，深入 践行 “投行+投资+投 研 ”三投联动机制，服务关键技术攻关、产业升级等科技创新领域， 申报的项目多数以创业板和 科创板 为主。

另 一家中小上市券商 相关业务负责人 向 记者 透露 ， 再融资已不仅是承销保荐的“一锤子买卖”，它 还能跟 券商其他业务协同，给券商补齐业务短板、实现多元化发展提供了契机。例 如， 再融资带来的增量资金入场会推高交易量，从而增加 经纪业务的 佣金收入； 此外， 上市公司融资后可能扩大质押规模，券商股票质押业务需求上升 ； 自营 与资管业务 也可能通过资产配置、定制化产品等捕捉到更多的增长机会 。

“越来越多的券商正在将再融资视为业务突破口。”上述负责人表示：“而区域化、专业化深耕， 以差异化服务争取局部优势 ，是中小券商实现突围的法宝。”

编辑：赵新亮

校对：乔伊

制作：舰长

审核：木鱼