（来源：券研社）

一、2026年：A股科技资产成全球资本“新锚点”

在全球资本对科技资产配置热情持续升温的背景下，A股科技资产依托产业升级的扎实根基、制度改革的持续赋能与自主可控的核心优势，正成为全球资本眼中兼具成长韧性与避险属性的“新锚点”。

三大核心驱动力：

驱动力	核心变化	验证信号
政策红利共振	新“国九条”、“十五五”规划、2026年政府工作报告形成全方位支持体系	科创综指2025年涨幅46.3%，今年以来再涨24.54%
业绩全面爆发	AI芯片、存储、光模块等细分领域Q1净利润增速普遍翻倍以上	一季度电子行业净利+73.8%，信息技术硬件ROE环比显著提升
外资加速增配	主权基金、主动型基金持续流入A股科技资产	Q1外资增配电池/通信设备/元件合计569亿元

“股王之变”折射投资逻辑之变：近期，寒武纪以1699.96元收盘价登顶A股股价榜，源杰科技紧随其后，老牌“股王”贵州茅台退居第三位。这背后是硬科技企业从“技术替代”到“业绩兑现”的集体崛起——A股市场“科技主线+价值压舱”的估值生态已初步确立。

二、A股科技资产全景图

三、A股科技资产吸引力核心逻辑

1. 政策红利与产业升级同频共振

顶层设计持续加码：

新“国九条”提出做好科技金融等“五篇大文章”

“十五五”规划明确“科技自立自强水平大幅提高”

2026年政府工作报告部署“加快高水平科技自立自强”

制度红利持续释放：“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等举措，为科技企业上市及后续融资提供制度保障。

科技企业群体壮大：2020年至今，沪市千亿市值头部公司中，科创类企业的数量占比从26.8%上升至32.8%，市值占比从16.5%上升至24.8%。

2. 高研发投入转化为高附加值产出

A股科技企业的高强度研发投入，成为突破关键核心技术的重要支撑：

2025年全市场研发投入合计1.94万亿元，连续4年正增长，约占全社会研发经费一半

科创板连续7年保持近13%的研发投入强度，累计研发投入近9000亿元

科创板毛利率中位数达35.8%，科技企业高附加值属性进一步彰显

一季度业绩全面爆发：AI算力芯片、光模块、存储器等细分赛道营收业绩增速靠前，信息技术硬件板块ROE环比持续提升。

3. 出海扩张验证全球竞争力

中国科技企业正加速走向全球，盈利来源更加多元：

2025年全市场3848家上市公司披露境外收入，合计12.38万亿元（+13.3%）

629家公司境外营收份额超过50%

中际旭创、新易盛等龙头境外收入占比均在90%以上

4. 外资加速增配，主权基金“大手笔”布局

主动+被动资金共振：摩根士丹利首席策略师表示，全球被动型资金自2024年“9·24”行情后持续流入，2026年以来主动型共同基金也出现净流入。

Q1外资加仓方向明确：外资Q1增配电池、通信设备、元件等高景气科技板块，分别增持257亿元、228亿元、84亿元。

主权基金战略布局：

阿布扎比投资局现66家A股公司，持仓总市值195亿元，罕见增持京东方A逾3亿股，新进TCL科技、立讯精密

科威特政府投资局新进环旭电子、增持巨星科技

四、核心股票名单（按产业链环节）

1. AI算力芯片（A股“股王”争夺核心）

公司（股票代码）	核心看点	2026Q1业绩
寒武纪 (688256)	国产AI芯片龙头，经营现金流首次转正	营收28.85亿(+160%)，净利10.13亿(+185%)
海光信息 (688041)	CPU+DCU双轮驱动，在手订单超480亿排至2027年	营收40.34亿(+68%)，净利6.87亿
澜起科技 (688008)	内存接口芯片全球龙头，DDR5涨价弹性显著	毛利率69.79%，Q1净利8.47亿
兆易创新 (603986)	NOR Flash+MCU龙头，全球前三	Q1净利+523%，毛利率57.08%
德明利 (001309)	主控芯片+存储模组全自研	Q1净利+4943%（近50倍）

2. 光模块/光通信（AI算力“血管”，外资第一重仓方向）

公司（股票代码）	核心看点	机构动态
中际旭创 (300308)	全球光模块龙头，800G/1.6T批量出货	5月获3家券商联合推荐，Q1净利+262%
新易盛 (300502)	深度绑定头部云厂商，泰国工厂二期投产	外资Q1增配核心标的，境外收入占比超90%
天孚通信 (300394)	光器件龙头，CPO光引擎布局领先	外资Q1增配核心标的
源杰科技 (688498)	光芯片龙头，CW光源批量出货	Q1净利+1153%，登顶A股股价第二

3. 半导体设备（国产替代核心，订单排至2027年）

公司（股票代码）	核心看点	2026Q1业绩
北方华创 (002371)	刻蚀/薄膜/清洗全平台，9大核心设备	Q1新增订单超120亿（+80%）
中微公司 (688012)	刻蚀设备龙头，CCP覆盖95%需求	Q1净利+197%，股价历史新高
拓荆科技 (688072)	PECVD/ALD薄膜沉积龙头	Q1净利+488%，混合键合设备获量产订单
华海清科 (688120)	CMP抛光设备龙头，定增40亿扩产	存储产线份额持续提升

4. 晶圆代工与制造（制造底座）

公司（股票代码）	核心看点
中芯国际 (688981)	国产晶圆代工绝对龙头，受益国内存储产能扩张
华虹公司 (688347)	特色工艺代工，55nm NOR Flash量产
华润微 (688396)	IDM龙头，AI服务器电源管理芯片批量出货

5. 人形机器人/智能体（Physical AI核心受益）

公司（股票代码）	核心看点	机构推荐
中控技术 (688777)	工业智能体龙头，TPT时序大模型构建智能体平台	长江证券5月金股
拓普集团 (601689)	特斯拉机器人核心供应商，线性执行器独家	兴业证券重点覆盖
三花智控 (002050)	旋转执行器总成+液冷热管理核心供应商	兴业证券重点覆盖

6. 先进封装（Chiplet/HBM，第二增长曲线）

公司（股票代码）	核心看点
长电科技 (600584)	全球封测第三，拿下英伟达H200 50%封装订单
通富微电 (002156)	AMD深度合作，先进封装领先

7. 券商5月金股精选（机构共识方向）

公司（股票代码）	推荐券商	推荐逻辑
中际旭创 (300308)	国联民生/光大/银河	AI光模块核心受益，800G/1.6T批量出货
兆易创新 (603986)	2家券商共同推荐	NOR Flash龙头，受益存储超级周期
紫光股份 (000938)	长江证券	全栈智算解决方案龙头
海光信息 (688041)	长江证券	国产CPU+DCU双轮驱动
立讯精密 (002475)	长江证券	果链龙头，AI终端创新受益
东山精密 (002384)	长江证券	PCB+光模块双主业

五、2026年核心趋势

1. 科技投资逻辑从“估值修复”转向“成长驱动”

A股科技资产的投资逻辑已从传统的“估值修复”转向基于产业升级趋势和全球竞争力的“成长驱动”。具备核心技术、全球竞争力与长期成长确定性的科技龙头，其估值重构进程仍将延续。

2. AI产业链景气从单点向全链条扩散

兴业证券指出，AI产业链景气正从光模块等传统强势方向，向国产半导体产业链（CPU、存储、端侧芯片、封测、功率半导体、EDA）、云厂商、AI软件和应用等相对落后的细分方向扩散。

3. 六大科技赛道成为全球映射核心方向

兴业证券筛选出人工智能、商业航天、机器人、智能驾驶、创新药与脑机接口六大最具发展潜力与映射可能的方向。其中，AI、机器人、智能驾驶已进入“1→N”业绩兑现期；商业航天、脑机接口仍处“0→1”技术验证期。

4. 外资增配A股科技资产有望延续

从资金流向看，全球被动型资金持续流入，主动型共同基金也开始净流入。阿布扎比投资局、科威特政府投资局等主权基金从财务收益导向转向基于对中国创新认可的长期战略布局。

六、投资主线总结

投资主线	核心逻辑	代表公司
AI算力芯片	国产替代+推理爆发，业绩弹性最大	寒武纪、海光信息、澜起科技
光模块/光通信	外资第一重仓方向，业绩确定性最强	中际旭创、新易盛、天孚通信
半导体设备	订单排至2027年，国产替代深水区	北方华创、中微公司、拓荆科技
存储芯片/模组	超级周期+涨价弹性，利润暴增数十倍	兆易创新、德明利、江波龙
人形机器人	Physical AI元年，特斯拉量产催化	拓普集团、三花智控
先进封装	Chiplet/HBM成AI芯片标配	长电科技、通富微电

七、核心风险提示

风险类型	影响程度
地缘政治博弈升级，出口管制进一步加码	⚠️ 高
AI资本开支若放缓，算力需求可能不及预期	⚠️ 中
板块估值处于历史较高分位，部分公司已透支增长预期	⚠️ 中
产能扩张过快可能导致结构性过剩	⚠️ 中

八、一句话核心逻辑

A股科技资产正从“高风险投机标的”蜕变为全球资本眼中的“战略资产锚点”。新“国九条”、“十五五”规划、2026年政府工作报告形成全方位政策支撑，2025年全市场研发投入1.94万亿创历史新高，科创板毛利率中位数35.8%彰显高附加值属性。一季报AI芯片、存储、光模块净利润普遍翻倍以上增长，外资Q1增配科技板块569亿元——“股王”更迭的背后，是中国科技产业从“跟跑”到“并跑/领跑”的产业升级。寒武纪、中际旭创、北方华创、拓普集团——芯片、算力、设备、机器人四大支柱，共同构筑A股科技资产的价值底座。