上海肇民新材料科技股份有限公司（以下简称“肇民科技”）近日发布《关于申请向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复报告》，就深圳证券交易所提出的募投项目合理性、产能消化、前次募投变更等问题进行了详细说明。公司拟通过本次发行募集资金不超过59,000万元，用于两大生产基地建设及补充流动资金。

募投项目聚焦主业 新增产能规划清晰

根据回复报告，肇民科技本次募投项目包括“年产八亿套新能源汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目（一期）”（以下简称“项目一”）、“泰国汽车零部件及高端精密零部件生产基地建设项目（一期）”（以下简称“项目二”）及补充流动资金，分别拟投入募集资金32,000万元、11,000万元和16,000万元。

项目一规划年产精密注塑件及模具53,000.08万套，达产后预计年均销售收入187,150万元，其中新增产能对应销售收入97,136.68万元。产品主要包括汽车精密件（乘用燃油车24,000万套、乘用新能源车28,000万套）、家用电器精密注塑件400万套等。项目二规划年产精密注塑件及模具11,000.02万套，达产后预计年均销售收入38,900万元，重点布局新能源汽车部件（8,000万套）及高端精密零部件。

前次募投调整因战略重心转移 不存在资产闲置

回复报告显示，公司于2024年7月终止前次募投中“生产基地项目”和“研发中心项目”，将剩余募集资金27,996.46万元转投项目一。主要原因是下游新能源汽车产业快速发展，客户结构发生变化，新能源精密部件收入占比从2022年的16%提升至2025年的38%，且核心客户主要集聚于长三角地区，需优先布局上海生产基地。

截至2026年3月末，前次生产基地项目已投入9,393.83万元（含自有资金3,283.71万元），子公司湖南肇民2025年实现营业收入9,210.49万元、净利润614.40万元，相关资产均正常使用，不存在闲置及减值风险。研发中心项目未投入主要系公司调整研发布局，加大上海地区研发投入，2021-2025年上海地区研发设备购置累计达4,478.05万元。

境外设厂必要性显著 审批程序有序推进

针对项目二投资境外的必要性，公司表示，此举旨在融入核心客户全球供应链体系，应对贸易摩擦风险。目前公司外销收入占比约10%，而重要客户三花智控等外销占比超40%，且已在泰国等多地布局生产基地。通过泰国基地建设，可提升境外市场份额，完善“境内+境外”双基地布局。

截至目前，项目二已取得上海市商务委员会《企业境外投资证书》、上海市发改委《境外投资备案通知书》及外汇登记手续。泰国方面，已完成公司注册，土地购置意向书已签署，BOI申请已提交，预计相关审批程序不存在实质障碍。项目符合《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》，不涉及出口管制技术。

产能消化有保障 新增折旧对业绩影响可控

公司称，本次扩产具备充足的订单支撑，截至2025年末，汽车部件产品已获客户定点的在手订单约73亿元（2026-2028年约35亿元，2029年及以后约38亿元）。从产能利用率看，2025年公司整体产能利用率达92.27%，上海基地更是超过96%，扩产需求迫切。

效益测算显示，项目一达产后平均毛利率34.94%，项目二为31.51%，与公司报告期主营业务毛利率（32.09%、34.30%、32.86%）基本一致。新增折旧摊销方面，稳定期每年新增折旧摊销5,665.96万元，占新增营业收入比例4.17%，对业绩不会产生重大不利影响。

资金缺口解决方案明确 偿债能力有保障

项目一总投资101,041万元，除前次募集资金投入28,664.70万元及本次募集资金32,000万元外，资金缺口40,376.30万元。公司计划通过自有资金（截至2026年3月末可自由支配资金约28,681.43万元）、经营积累（2023-2025年经营活动现金流净额合计27,560.80万元）及银行借款（未动用授信3,540万元，资产负债率仅13.36%）解决，资金缺口不存在重大不确定性。

偿债能力方面，公司最近三年平均可分配利润11,901.52万元，足以覆盖本次可转债一年利息（预计不高于1,298万元）。模拟测算显示，存续期内经营活动现金流净额、现有货币资金及交易性金融资产可覆盖全部本息。

风险因素提示

公司同时披露了相关风险，包括新增产能无法消化风险、境外项目审批风险、毛利率下滑风险、资金缺口风险等。其中，本次融资扩产后收入扩产倍数为2025年的1.64倍，若市场环境变化或客户开拓不及预期，可能面临产能消化压力。此外，泰国项目尚需完成BOI审批、土地购置等程序，存在一定不确定性。

中介机构核查认为，肇民科技本次募投项目投向主业，产能规划合理，前次募投调整具备合理性，境外项目合规，新增折旧影响可控，公司具备足够偿债能力。

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