文｜马鲲鹏 李晨 王欣宇

1Q26上市银行营收大个位数增长，利润稳定小个位数释放，趋势向好。开门红符合预期，信贷增量同比多增。资产端降幅趋缓+负债成本优化下，净息差季度环比回升，同比降幅收窄。量增价稳下净利息收入表现优异，叠加中收持续性回暖，银行业营收质量改善。其他非息存在一定分化，主因兑现浮盈选择不同。不良生成率稳定，地产风险加速出清，消费、经营贷等零售风险仍在自然暴露。部分银行选择在政策尚未退坡、财务资源相对充裕的窗口期加速出清地产风险，增大不良核销和拨备计提的力度，有利于未来的业绩弹性。展望26年，营收、利润有望延续向好趋势，基本面企稳。目前银行板块以对冲市场为主，建议选择兼顾基本面优异且保持行业领先、股息率扎实的标的。

1Q26上市银行营收大个位数增长，略超预期。息差企稳，中收回暖，其他非息是最大差异项：1Q26上市银行营业收入同比增长7.6%，营收增速边际明显改善。其中国有行、股份行、城商行、农商行分别增长9.0%、3.7%、9.7%、2.6%。具体来看，1Q26净利息收入同比增长7.2%，主要得益于息差边际企稳，叠加一季度开门红规模保持稳健增长，量增价稳下净利息收入表现明显改善。非息收入方面，适度宽松的货币政策持续，资本市场保持活跃，中收延续较好的增长趋势。 其他非息受去年高基数影响，存在一定压力。但部分银行债券公允价值变动明显改善，部分银行继续兑现OCI浮盈，整体对营收的拖累有限。也有部分银行在较优的净利息收入表现支撑营收下，并未选择继续兑现浮盈，因此其他非息表现上存在分化。但总的来说，净利息收入提速+中收回暖，上市银行营收质量改善。1Q26上市银行核心营收同比增长6.9%，其中，国有行、股份行、城商行、农商行分别同比增长7.4%、3.6%、13.2%、7.9%

1Q26利润同比小个位数增长，保持稳定，符合预期。营收明显回暖的背景下，部分银行开始主动出清不良、增厚拨备安全垫。1Q26上市银行归母净利润同比增长3.0%。其中国有行、城商行、农商行分别同比增长3.6%、7.4%、3.8%，股份行同比下降0.4%。国有行、城商行、农商行归母净利润增速分别较2025年上升2.0pct、4.2pct、0.8pct，股份行增速则较2025年下降0.3pct。 1Q26上市银行ROE同比下降0.3pct至11.1%。业绩归因来看，规模增长是最主要的正向贡献因子，正向贡献净利润10.3%；此外成本收入比改善、其他非息增长分别正向贡献净利润2.2%、1.6%。负向贡献因子来看，拨备多提、息差收窄是主要拖累项，分别负向贡献利润增速6.5%、5.2%。息差收窄拖累影响在逐步减弱，但1Q26拨备多提明显延缓了利润释放。预计是在营收趋势向好的情况下，部分银行在风险相关政策尚未退坡前主动确认出清不良、计提拨备。

开门红符合预期，扩表速度保持稳健，部分优质区域银行信贷增量同比多增。信贷投放主要以对公为主，涉政、金融五篇大文章等领域仍是主要方向：1Q26上市银行资产、贷款规模分别同比增长9.3%、7.0%，较2025年基本持平。 1Q26上市银行贷款增量为7.66万亿，同比多增385亿元，开门红符合预期，信贷增量较去年同期小幅多增。开门红符合预期同比多增，对公一般贷款为主、压降票据，零售投放边际改善，信贷结构调优。1Q26上市银行对公贷款、零售贷款增量分别占103.5%、8.7%（票据贴现规模下降）。对公端，受益于各家上市银行较为充分的开门红项目储备，对公信贷投放依然是上市银行最为主要的贷款来源。零售端信贷投放边际改善，预计与消费贷贴息、以旧换新等刺激消费政策持续出台有关。

存款增速基本稳定，定期化趋势放缓：1Q26上市银行负债、存款规模分别同比增长9.5%、6.7%，较4Q25分别放缓0.1pct、0.8pct。其中国有行、股份行、城商行、农商行存款规模分别同比增长6.9%、4.3%、10.2%、6.7%。 1Q26上市银行存款占总负债比重为71.5%，较年初提升0.4pct。存款结构上看， 1Q26上市银行定期存款占比季度环比小幅提升0.5pct至57.7%，定期化趋势有所放缓，预计与0924后资本市场财富效应外溢、居民风险偏好修复相关。

资产端降幅趋缓+负债成本优化下，净息差季度环比超预期回升，同比降幅收窄：1Q26上市银行净息差（测算值）季度环比上行2bps至1.51%，同比仅下降2bps。其中国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.34%、1.56%、1.53%、1.57%，分别季度环比上行3bps、3bps、1bp、5bps。资负两端来看， 1Q26生息资产收益率（测算值）季度环比下降6bps至2.58%资产端利率降幅在逐步放缓。一方面得益于26年开年以来LPR持续按兵不动，另一方面，监管端“反内卷”等缓解银行资产端竞争压力的导向明确，且目前贷款利率继续大幅下行的空间已经相对有限。负债端， 1Q26计息负债成本率（测算值）季度环比下降8bps至1.40%，受益于定期存款逐步到期重定价和银行自主的存款结构优化，负债成本大幅压降，有力托底息差。

中收继续改善，其他非息存在分化： 1Q26上市银行非息收入同比增长8.5%，较2025年增速上升3.1pct。其中1Q26上市银行中收同比增长5.8%，近期资本市场活跃度向好，居民理财意愿提高。此外海外市场波动性大，大宗商品等产品需求也明显上升，银行业财富管理收入表现稳中向好。在适度宽松的货币政策环境下，预计理财规模有望逐季回升，有力支撑银行代销及管理业务。 1Q26其他非息收入同比增长11.7%。其中国有行、股份行、城商行、农商行其他非息收入分别同比变动+22.4%、+4.0%、-3.3%、-16.6%。其他非息收入存在一定分化，由于1Q25大部分银行通过卖出AC户或OCI户兑现浮盈以平滑业绩，造成了高基数效应。但1Q25债市利率大幅上行，而今年开年来债市利率基本处于低位震荡的趋势，债券价格高于去年同期，因此多数银行1Q26公允价值变动收益由负转正，一定程度上对冲了部分高基数影响。在此基础上，如农行等国有大行在1Q26继续选择兑现浮盈，因此其他非息保持高增，有力支撑营收。而部分城农商行，在核心营收趋势向好的情况下，选择减少浮盈的兑现，因此其他非息同比负增长，产生一定拖累，预计下半年会有所好转。

不良率、不良生成率保持稳定，信用成本小幅上升。地产风险加速出清，消费、经营贷等零售风险仍在自然暴露。1Q26上市银行不良率为1.22%，季度环比持平。加回核销不良生成率为0. 8%，同比持平，季度环比下降2bps。1Q26披露数据的上市银行平均关注率为1.86%，季度环比上升4bps，继续小幅抬头。 1Q26上市银行拨备覆盖率为233.4%，季度环比下降1pct，整体稳定。1Q26上市银行信用成本（年化）为0.95%，同比上升5bps，季度环比上升26bps。目前对公房地产仍是核心压力点，信用成本上升预计主要是部分银行选择在政策尚未退坡、财务资源相对充裕的窗口期加速出清地产风险，增大了不良核销和拨备计提的力度。此外，消费贷、经营贷等零售贷款不良率仍在趋势性上升，在居民收入水平和预期出现明确的拐点前，零售风险需持续关注。

展望2026年：规模保持稳定大个位数增长；息差同比降幅收窄、边际逐步企稳；中收趋势继续回暖；营收能够延续当前较好趋势。信用成本略有上升，利润保持小个位数稳定增长。

1）规模上，预计2026年信贷增量基本同比持平或略有多增。目前信贷需求尚未明显修复，但在国家拉动内需、刺激消费政策持续推动下，有望稳中向好。在支持实体经济力度不减的情况下，信贷增量至少同比持平，且有望多增。部分优质区域银行信贷投放不弱。结构上看，涉政、五篇大文章等对公领域仍是主要方向。

2）息差降幅同比收窄，边际逐步企稳。26年LPR持续按兵不动，且监管端“反内卷”趋势明确，资产端利率降幅在逐步趋缓。同时存款挂牌利率持续下降，定期存款到期重定价后压降负债成本，息差降幅有望逐步收窄。

3）货币宽松+资本市场活跃，大财富管理收入等中收能够继续回暖，中收增速继续改善。

4）债市保持低位震荡。去年同期高基数下，1H26债券投资收益压力较大，下半年有望逐步好转。但债券利率下降后，公允价值变动明显回正，叠加部分银行继续兑现OCI浮盈来平滑非息高基数对营收的影响，其他非息收入在2026年对营收的影响有限，但或波动性、银行间差异性较大。

5）资产质量方面，预计不良率、拨备覆盖率能够保持稳定合理区间，对公房地产不良持续出清，零售、小微信贷的资产质量仍在暴露。在2026年，部分核心营收趋势向好，业绩上“行有余力”的银行，或将利用金融十六条等缓解银行风险政策尚未退坡的窗口期，早确认早出清不良，增大信用成本计提。

投资建议：银行板块目前以对冲市场为主，防御、避险属性较强，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求仍是主力。经济预期未见向上拐点前，板块内部难以全面切换至顺周期品种。板块内部或根据短期基本面及股息率比价频繁轮动，建议兼顾基本面优异且保持行业领先、股息率扎实的标的。

经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。

地产、地方融资平台债务等重点领域风险集中暴露，对银行资产质量构成较大冲击，大幅削弱银行的盈利能力。

宽信用政策力度不及预期，公司经营地区经济的高速发展不可持续，从而对公司信贷投放产生较大不利影响。

零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。

马鲲鹏：英国杜伦大学金融与投资学硕士，金融组组长、银行业首席分析师（董事总经理），14年卖方金融行业研究经验，对银行业研究有深刻认识和丰富经验，在新财富、水晶球等最佳分析师评选中多年位居前列。

李晨：中国人民大学金融硕士，银行业分析师。多年银行业卖方研究经验，2017-2022年新财富、水晶球等最佳分析师评选上榜团队核心成员。

王欣宇：中国人民大学金融学学士，新加坡国立大学理学硕士，银行业分析师。

证券研究报告名称：《息差企稳，质量夯实，兼顾绩优+红利标的——银行业2026年一季报综述》

对外发布时间：2026年5月5日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

马鲲鹏 SAC 编号：S1440521060001

SFC 编号：BIZ759

李晨 SAC 编号：S1440521060002

SFC 编号：BSJ178

王欣宇 SAC 编号：S1440525070014