核心财务指标：净利润增长66% 净资产大幅缩水
2025年，摩根博睿均衡一年持有混合(FOF)（以下简称“本基金”）A类份额实现净利润1029.94万元，C类份额实现净利润1089.58万元，合计净利润2119.52万元，较2024年的2281.73万元略有下降。但从期末净资产来看，A类份额从2024年末的1.35亿元降至0.70亿元，降幅48.6%；C类份额从1.55亿元降至0.66亿元，降幅57.6%，净资产缩水显著。
| 指标 | A类份额（2025年） | A类份额（2024年） | 变动率 | C类份额（2025年） | C类份额（2024年） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 69,636,687.80 | 135,440,996.75 | -48.6% | 65,799,417.41 | 155,346,613.54 | -57.6% |
| 本期利润（元） | 10,299,395.10 | 10,895,782.19 | -5.5% | 10,895,782.19 | -12,147,512.00 | 189.0% |
| 加权平均净值利润率 | 17.20% | 7.42% | 131.8% | 17.02% | 6.47% | 163.1% |
净值表现：A/C类均跑赢基准 近一年收益超19%
2025年，本基金A类份额净值增长率为19.65%，C类份额为19.04%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率10.60%，超额收益分别为9.05个百分点和8.44个百分点。从长期表现看，自基金合同生效（2022年4月27日）至2025年末，A类累计净值增长率13.95%，C类11.86%，但仍低于业绩基准的21.89%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 19.65% | 19.04% | 10.60% | 9.05% | 8.44% |
| 过去三年 | 21.12% | 19.30% | 17.72% | 3.40% | 1.58% |
| 自合同生效起 | 13.95% | 11.86% | 21.89% | -7.94% | -10.03% |
投资策略与运作：权益超配成长风格 减持可转债基金
报告期内，本基金在大类资产配置上维持中性至超配高风险资产，三季度末调整组合风格趋于平衡。权益基金方面，采用“精选成长风格主动基金+行业ETF轮动”策略；债券基金方面，下半年减持可转债配置比例较高的标的，国内纯债基金组合久期低于基准指数。
2025年国内权益市场中证800指数上涨20.9%，TMT、周期、制造板块领涨；债券市场10年期国债收益率震荡上行17BP至1.85%，超长端国债收益率上行36BP至2.27%。海外市场标普500指数上涨16.4%，美联储全年降息75BP。本基金通过动态调整资产配置，把握了市场结构性机会。
费用分析：管理费托管费双降 销售服务费同比降33%
2025年，本基金当期应支付管理费93.21万元，较2024年的144.80万元下降35.6%；托管费44.42万元，较2024年的66.11万元下降32.8%，费用下降主要因基金规模缩水。C类份额销售服务费57.94万元，较2024年的86.52万元下降33.0%。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 932,109.53 | 1,447,969.37 | -35.6% |
| 托管费 | 444,234.25 | 661,130.18 | -32.8% |
| C类销售服务费 | 579,350.75 | 865,156.48 | -33.0% |
基金投资明细：前三大持仓占比29.75% 关联方基金持仓29.53%
截至2025年末，本基金投资基金市值1.28亿元，占基金资产净值的94.53%。前三大持仓分别为摩根国际债券人民币对冲累计（11.51%）、摩根新兴动力混合A类（10.82%）、易方达沪深300非银ETF（7.32%），合计占比29.75%。值得注意的是，投资于基金管理人及关联方所管理的基金市值占比达29.53%（摩根国际债券系列、摩根新兴动力等）。
| 序号 | 基金名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 | 是否关联方基金 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 摩根国际债券人民币对冲累计 | 15,589,716.45 | 11.51% | 是 |
| 2 | 摩根新兴动力混合A类 | 14,657,329.56 | 10.82% | 是 |
| 3 | 易方达沪深300非银ETF | 9,920,064.00 | 7.32% | 否 |
| 4 | 摩根国际债券人民币累计 | 8,877,943.93 | 6.56% | 是 |
| 5 | 易方达环保主题混合A | 8,436,491.62 | 6.23% | 否 |
份额变动与持有人结构：C类份额赎回超64% 个人投资者占比96.99%
2025年，本基金A类份额净赎回8368.56万份，期末份额6111.43万份，较期初减少57.0%；C类份额净赎回1.076亿份，期末份额5882.17万份，较期初减少64.4%，赎回压力显著。持有人结构方面，个人投资者持有份额占比96.99%，机构投资者仅占3.01%，A类机构持有比例5.91%，C类无机构持有。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 赎回率 | 个人持有占比 | 机构持有占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 142,210,589.68 | 61,114,280.94 | -83,685,600.90 | 57.0% | 94.09% | 5.91% |
| C类 | 165,315,890.44 | 58,821,722.01 | -107,623,483.39 | 64.4% | 100.00% | 0.00% |
管理人展望：2026年关注成长与周期制造 港股配置价值凸显
管理人认为，2026年国内经济企稳回升概率较大，企业盈利有望逐步改善。A股市盈率已回升至历史偏高水平，需重视细分结构选择，看好成长中具备增量政策支持、盈利支撑的方向，周期制造中“反内卷”落地领域，以及内需消费（含部分地产链）的正向预期差。港股经历回调后配置价值凸显，中期受益于国内经济企稳、科技创新及美联储降息周期延续。债券方面，短期震荡为主，一季度关注中短债策略，后续可结合货币政策与风险偏好变化，以长久期债券ETF参与波段机会。
风险提示：规模缩水与流动性压力需警惕
本基金2025年份额与净资产大幅缩水，可能对基金运作灵活性及申赎流动性造成压力。尽管年内业绩跑赢基准，但长期（自成立起）仍落后基准，投资者需关注基金规模持续下降可能带来的运作风险。此外，组合中关联方基金持仓占比近30%，需警惕潜在的利益冲突风险。
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