期末净资产增长51.5% 净利润突破1.47亿元

2025年，摩根香港精选港股通混合基金（以下简称“该基金”）业绩表现亮眼，财务数据显著改善。根据年报，基金全年实现净利润14,730,545.56元，较2024年的2,930,205.39元大幅增长402.7%。期末净资产合计59,031,266.36元，较2024年末的38,970,299.32元增长51.5%，主要得益于港股市场结构性牛市及基金积极的投资策略。

主要会计数据对比（单位：人民币元）

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润	14,730,545.56	2,930,205.39	11,800,340.17	402.7%
期末净资产	59,0３1,266.36	38,970,299.32	20,060,967.04	51.5%
期末基金份额净值（A类）	1.1605	0.8583	0.3022	35.2%
期末基金份额净值（C类）	1.1210	0.8333	0.2877	34.5%

A/C类份额净值增长率35.21%/34.53% 均大幅跑赢基准

基金净值表现显著优于业绩比较基准。2025年，A类份额净值增长率为35.21%，C类为34.53%，同期业绩比较基准收益率为17.81%，超额收益分别达17.40% 和16.72%。从长期表现看，A类过去三年净值增长率23.13%，跑赢基准0.20个百分点；C类过去三年增长率19.00%，略低于基准3.93个百分点（C类2022年10月成立，存续期较短）。

基金净值增长率与基准对比（单位：%）

阶段	A类份额增长率	C类份额增长率	业绩比较基准收益率	A类超额收益	C类超额收益
过去一年	35.21	34.53	17.81	17.40	16.72
过去三年	23.13	19.00	22.93	0.20	-3.93
自合同生效起至今	16.05	36.51	5.49/49.19*	10.56	-12.68

*注：C类自2022年10月28日起增设，业绩比较基准按实际存续期计算。

高仓位运作超配有色电子 港股稀缺标的贡献收益

报告期内，基金维持高仓位运作，行业配置聚焦港股市场稀缺性新经济标的。具体来看，超配有色金属（25.20%）、信息技术（20.45%）、消费者非必需品（18.88%）及工业（8.08%）板块，低配银行、商贸零售等传统行业。全年抓住港股科技核心资产估值修复、周期品价格上涨等机会，通过自下而上精选个股实现超额收益。

2026年聚焦AI与储能 制造业出海机遇受关注

管理人对2026年市场持乐观态度，认为港股在美联储降息周期下仍具较高性价比。行业层面，重点关注三大方向：一是AI应用端商业化进展，强调投入产出闭环的重要性；二是储能带动的锂电产业链，指出储能正取代电动汽车成为需求增长首要动力，龙头企业竞争格局优化；三是制造业出海，看好具备全球竞争力的细分领域龙头。

管理费增长35.4% 交易费用显著下降

2025年，基金当期应支付管理费635,902.15元，较2024年的469,722.49元增长35.4%，与基金规模增长（51.5%）基本匹配（管理费按资产净值1.2%年费率计提）。托管费105,983.65元，同比增长35.4%（托管费按0.2%年费率计提）。

交易费用方面，全年股票交易费用398,007.08元，较2024年的657,067.78元下降39.4%，主要因交易频率降低及港股通佣金率优化。期末应付交易费用11,943.45元，较2024年末的24,490.16元下降51.2%，反映交易结算效率提升。

股票买卖差价收入激增870% 前五大重仓股集中度23.95%

基金股票投资收益表现突出，全年实现买卖股票差价收入4,183,662.17元，较2024年的431,002.60元暴增870.7%，成为利润增长核心驱动力。股利收益705,317.24元，同比下降45.9%，主要因港股部分标的分红政策调整。

期末股票投资前五大重仓股分别为中芯国际（6.77%）、快手-W（6.38%）、赣锋锂业（3.48%）、宁德时代（3.25%）、敏实集团（3.07%），合计占基金资产净值的23.95%，行业覆盖半导体、互联网、新能源等领域。

前五大重仓股明细（单位：人民币元）

股票代码	股票名称	公允价值	占净值比例
00981	中芯国际	3,995,817.87	6.77%
01024	快手-W	3,770,136.82	6.38%
01772	赣锋锂业	2,055,195.82	3.48%
03750	宁德时代	1,917,626.38	3.25%
00425	敏实集团	1,812,436.41	3.07%

个人投资者占比超99% 管理人从业人员持有1.36%

持有人结构方面，个人投资者为绝对主力。A类份额中，机构投资者持有175,249.46份（占0.34%），个人投资者持有44,229,377.51份（占99.66%）；C类份额全部由个人投资者持有。期末基金管理人从业人员合计持有695,734.50份（均为A类），占基金总份额的1.36%，显示内部对基金投资价值的认可。

C类份额净增503万份 总份额增长12.4%

2025年基金份额整体呈净申购状态，总份额从期初45,451,258.04份增至期末51,094,502.58份，增长12.4%。其中，C类份额表现亮眼，全年净申购5,030,475.56份，期末份额达6,689,875.61份，较期初增长303.2%，反映投资者对免申购费份额的偏好提升。A类份额净申购612,768.98份，期末份额44,404,626.97份，增长1.4%。

佣金集中度超93% 中金公司贡献主要交易

基金股票交易主要通过中金公司和瑞银证券完成，全年股票交易总额263,631,188.62元，支付佣金97,574.15元，平均佣金率0.037%。其中，中金公司交易金额247,948,842.24元（占94.05%），佣金91,670.58元（占93.95%）；瑞银证券交易金额15,682,346.38元（占5.95%），佣金5,903.57元（占6.05%）。交易单元集中度过高或存在潜在流动性风险。

风险提示与投资建议

风险提示：基金港股投资占比达91.42%，需警惕地缘政治、汇率波动及港股流动性波动风险；行业配置集中于科技、周期板块，若相关行业政策或景气度变化，可能影响基金业绩。

投资建议：长期投资者可关注基金在AI、储能及制造业出海领域的布局机会，但需结合自身风险承受能力，避免短期市场波动带来的冲击。

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