核心财务指标：净利润与净资产双降，管理费同步下调
2025年，方正富邦金小宝货币市场基金（以下简称“金小宝货币”）实现净利润4.96亿元，较2024年的6.71亿元同比下降26.13%；期末净资产293.70亿元，较2024年末的295.98亿元减少0.77%。基金管理费从2024年的6963.52万元降至2025年的6255.84万元，降幅10.16%，托管费同步从2089.06万元降至1889.37万元，降幅9.56%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 495,882,722.80 | 671,251,016.68 | -175,368,293.88 | -26.13% |
| 期末净资产（元） | 29,370,447,201.13 | 29,598,004,486.68 | -227,557,285.55 | -0.77% |
| 当期管理费（元） | 62,558,352.85 | 69,635,200.66 | -7,076,847.81 | -10.16% |
| 当期托管费（元） | 18,893,713.08 | 20,890,560.17 | -1,996,847.09 | -9.56% |
基金净值表现：A类份额跑赢基准1.19个百分点，C类份额成立时间短
金小宝货币A类份额2025年净值收益率为1.5436%，显著高于业绩比较基准（人民币活期存款利率税后）的0.35%，超额收益1.1936个百分点；C类份额自2025年11月26日增设以来，净值收益率0.12%，基准0.0345%，超额收益0.0855个百分点。从长期表现看，A类份额过去三年累计收益率5.8659%，年化收益约1.92%，体现货币基金稳健特征。
净值收益率与基准对比（A类）
| 阶段 | 份额净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.5436% | 0.3500% | 1.1936% |
| 过去三年 | 5.8659% | 1.0510% | 4.8149% |
| 自成立以来 | 36.1861% | 3.9478% | 32.2383% |
投资策略与运作：应对债市N型波动，调整杠杆与资产配置
2025年债券市场呈现“N型”走势：一季度收益率快速上行，二季度平稳反弹，三四季度受基本面预期改善及权益市场“跷跷板”效应影响震荡调整。基金管理人表示，报告期内密切关注货币政策从“稳健”向“适度宽松”转变，通过预测资金面走势、匹配资产到期日及净值类资产波段交易，主动调整组合杠杆及配置，以兼顾流动性与收益性。
从资产配置看，基金期末固定收益投资占总资产56.82%（185.82亿元），其中同业存单占比54.22%（159.25亿元），政策性金融债占比5.19%（15.23亿元）；买入返售金融资产占比13.93%（45.55亿元），银行存款及结算备付金占比29.22%（95.56亿元），整体保持高流动性配置。
宏观展望：2026年债市震荡为主，关注政策与机构行为
管理人认为，2026年外围环境不确定性加大，内需仍需提振，货币政策将以结构性工具为主，支持实体经济。债市或维持震荡格局，需重点关注：一是政府债发行节奏及银行、保险等配置型机构行为边际变化；二是风险偏好提升及权益资产表现对债市的压制；三是外围政策风险及汇率波动对出口和经济基本面的冲击。
费用与交易：交易费用降23.5%，无关联方佣金支出
2025年基金应付交易费用45.81万元，较2024年的59.88万元下降23.5%，主要因债券交易活跃度降低。基金通过国泰海通、中金财富等券商交易单元进行债券回购交易，全年债券回购成交808.83亿元，无通过关联方交易单元产生的佣金支出，交易结构清晰。
持有人结构：机构占比超六成，C类份额刚起步
期末A类份额持有人27.71万户，户均持有10.60万份，机构投资者持有183.76亿份，占比62.57%，个人投资者持有109.95亿份，占比37.43%；C类份额于2025年11月增设，期末份额2.00万份，全部为个人持有，尚处起步阶段。机构占比高意味着基金规模易受机构资金进出影响，需关注流动性波动风险。
持有人结构（A类）
| 持有人类型 | 持有份额（亿份） | 占比 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 183.76 | 62.57% |
| 个人投资者 | 109.95 | 37.43% |
份额变动：A类净赎回2.28亿份，规模微降
2025年A类份额总申购2356.51亿份，总赎回2358.79亿份，净赎回2.28亿份，份额减少0.77%；C类份额新增申购2.00万份。整体来看，基金规模受货币市场利率下行及资金分流影响略有收缩，但仍维持在290亿以上，流动性储备充足。
风险提示与投资建议
风险提示：一是净利润同比下滑26.13%，反映货币市场利率下行对收益的压制；二是机构持有占比超六成，若机构大额赎回可能引发流动性压力；三是2026年债市震荡预期下，基金净值波动或加剧。
投资建议：作为低风险货币基金，金小宝货币仍适合流动性管理需求较强的投资者。建议关注基金对货币政策宽松节奏的把握及组合久期调整能力，同时警惕机构资金集中进出对规模的冲击。
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