美银表示，许多长期投资者正被迫参与这场“痛苦交易”，现在做空中国比做多更需要勇气。人工智能点燃市场热情，三月"两会"成重要观察窗口。

就在上周四还在获利了结的对冲基金，周五就又开始买入阿里巴巴股票，这种反复无常的操作反映出外资对中国市场的态度正在发生微妙变化。

美银证券在2月24日的报告中表示，与新加坡与投资者的交流后发现，许多长期投资者正被迫参与这场“痛苦交易”，减少对中国股票的低配仓位。这与2023年形成鲜明对比，当时资金流出压制了中国股票的基本面表现。

美银表示，一名新加坡资管巨头坦言，现在做空中国比做多更需要勇气。美国资产泡沫化、印度股市熄火、日元套利交易反转三大因素，正迫使全球资金重新配置——卖出美印日，买入中国成为季度末业绩排名的救命稻草。

什么因素推动了近期的反弹?外资又在关注哪些关键催化剂?美银表示，最大的催化剂是人工智能热潮：

虽然人工智能对企业盈利的实际影响目前仍然有限,但投资者对此的憧憬推动了相关股票的估值重估。例如,云计算和数据中心相关公司的目标价上调主要来自于估值倍数的提升,而非实质性的盈利预期上调。这种基于情绪和资金流动的上涨,与基本面的实际改善尚存在一定差距。MSCI中国指数的市盈率年初至今已上升15%,从10.2倍升至11.6倍。

三月"两会"成重要观察窗口，据中国新闻网，十四届全国人大三次会议和全国政协十四届三次会议，将分别于2025年3月5日和3月4日在北京召开。

此外，上周有投资者探讨了人民币升值的可能性。他们参考了"广场协议"的情况，并考虑到日元近期升值、人民币空头仓位拥挤等因素。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。