核心财务指标：净利润亏损4778万 净资产同比减少40%
2025年，中欧远见两年定期开放混合基金（以下简称“中欧远见”）业绩表现承压，核心财务指标全面下滑。根据年报数据，基金全年实现净利润-47,783,488.85元，其中A类份额亏损43,631,538.70元，C类份额亏损4,151,950.15元。期末净资产合计1,094,587,186.39元，较2024年末的1,826,827,631.58元减少732,240,445.19元，降幅达40.09%。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 1,094,587,186.39 | 1,826,827,631.58 | -732,240,445.19 | -40.09% |
| 本期利润（元） | -47,783,488.85 | -163,403,553.86 | 115,619,064.01 | 70.76%（亏损收窄） |
| 基金份额总额（份） | 1,490,274,385.15 | 2,525,943,974.91 | -1,035,669,589.76 | -40.99% |
从利润构成看，基金本期已实现收益-78,941,014.58元（A类-72,809,167.85元+C类-6,131,846.73元），公允价值变动收益31,157,525.73元，反映出权益资产持仓虽有浮盈，但兑现收益为负。
净值表现：A/C类份额均跑输基准超16个百分点
2025年，中欧远见A类份额净值增长率为-5.28%，C类份额为-5.85%，而同期业绩比较基准收益率达10.94%，基金跑输基准幅度分别为16.22%和16.79%。拉长周期看，自基金合同生效以来，A类累计净值增长率13.47%，C类9.00%，均低于基准的13.88%。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类跑输幅度 | C类跑输幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | -5.28% | -5.85% | 10.94% | -16.22% | -16.79% |
| 过去三年 | -23.13%（C类） | 16.28% | -39.41% | ||
| 自成立以来 | 13.47% | 9.00% | 13.88% | -0.41% | -4.88% |
净值表现不佳与基金投资策略密切相关。报告显示，2025年A股呈现“哑铃型”行情，人工智能、半导体等科技成长板块与高股息央企红利板块领涨，但基金“降低了白酒等传统消费的配置”，而传统消费板块全年表现低迷，导致业绩承压。
投资策略：减持传统消费 坚守纪律性操作
管理人在年报中表示，2025年市场逻辑从“单纯的估值修复”转向“产业趋势和盈利质量的深度定价”。基金操作上，一方面减持白酒等传统消费，另一方面“在泡沫化阶段适时卖出，并在恐慌蔓延时增持低估的优质公司”。
从股票投资明细看，前十大重仓股中消费类资产仍占主导，贵州茅台（9.51%）、山西汾酒（8.66%）、泸州老窖（7.06%）合计占比25.23%，但较2024年持仓有所下降。港股配置比例较高，腾讯控股（8.90%）、李宁（4.96%）、阿里巴巴-W（4.55%）等港股通标的合计占净值32.99%。
| 序号 | 股票名称 | 持仓占比 | 类型 |
|---|---|---|---|
| 1 | 贵州茅台 | 9.51% | 白酒（A股） |
| 2 | 腾讯控股 | 8.90% | 互联网（港股） |
| 3 | 山西汾酒 | 8.66% | 白酒（A股） |
| 4 | 泸州老窖 | 7.06% | 白酒（A股） |
| 5 | 李宁 | 4.96% | 运动服饰（港股） |
费用分析：管理费收入1.68亿 关联交易佣金占比3.99%
2025年，基金当期发生管理费16,822,601.52元，虽较2024年的22,816,890.43元下降26.27%，但在基金规模缩水40%的背景下，管理费收取仍保持相对刚性。托管费2,803,766.99元，同比下降26.27%，与规模降幅基本匹配。
交易费用方面，全年股票买卖交易费用4,896,117.20元，债券交易费用1,325元，合计4,897,442.20元。通过关联方交易单元（国都证券）进行的股票交易金额32,149,864.25元，占当期股票成交总额的0.84%，应支付关联方佣金86,462.29元，占佣金总量的3.99%。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 16,822,601.52 | 22,816,890.43 | -26.27% |
| 托管费 | 2,803,766.99 | 3,802,815.01 | -26.27% |
| 交易费用 | 4,897,442.20 | 4,089,980.48 | 19.74% |
| 关联方佣金 | 86,462.29 | （未披露2024年数据） | - |
份额变动：全年净赎回8.67亿份 机构持有比例不足0.4%
2025年，中欧远见遭遇大规模赎回，A类份额净赎回806,976,144.71份，C类净赎回60,009,458.98份，合计净赎回866,985,603.69份，净赎回比例36.52%。期末总份额14.90亿份，较期初减少40.99%。
持有人结构显示，个人投资者持有1,484,530,595.09份，占比99.61%；机构投资者仅持有5,743,790.06份，占比0.39%，反映出机构对该基金的信心不足。基金管理人从业人员持有114,075.22份，占比0.01%，基金经理未持有本基金份额。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 2,183,208,536.23 | 1,377,997,386.92 | -805,211,149.31 | -36.88% |
| C类 | 171,362,718.84 | 112,276,998.23 | -59,085,720.61 | -34.48% |
| 合计 | 2,354,571,255.07 | 1,490,274,385.15 | -864,296,869.92 | -36.71% |
管理人展望：2026年关注传统消费与科技创新
管理人预判2026年经济“前低后高”，外需仍是增长引擎，核心城市地产价格或触底，居民消费预期改善。投资方向上，长期看好AI、智能汽车、互联网等科技创新领域；消费领域重点关注“传统消费的戴维斯双击机会”及服务、品牌消费品、消费出海；周期与制造业中具备全球化能力、高壁垒的企业也被看好。
风险提示与投资建议
风险提示： 1. 业绩持续跑输风险：基金近三年净值增长率-23.13%（C类），显著低于基准的16.28%，投资策略与市场趋势匹配度有待提升。 2. 规模缩水风险：基金连续两年份额净赎回，净资产从2023年的19.90亿元降至2025年的10.95亿元，或影响组合流动性及操作灵活性。 3. 港股波动风险：基金港股配置占比32.99%，需警惕地缘政治、汇率波动对净值的冲击。
投资建议： - 短期投资者：鉴于基金净值波动较大且开放申赎频率有限，建议谨慎参与。 - 长期投资者：可关注管理人对传统消费复苏及科技创新的布局效果，若2026年消费板块如期回暖，或存在业绩修复机会。
（数据来源：中欧远见两年定期开放混合型证券投资基金2025年年度报告）
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