主要财务指标：净利润增长238.5%，净资产突破24亿

2025年，广发科创50ETF发起式联接基金（以下简称“本基金”）业绩表现亮眼，多项核心财务指标大幅改善。其中，净利润实现4.91亿元，较2024年的1.45亿元增长238.5%；期末净资产合计达24.79亿元，较2024年末的14.24亿元增长74.0%。

核心财务数据对比

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润（亿元）	4.91	1.45	3.46	238.5%
期末净资产（亿元）	24.79	14.24	10.55	74.0%
基金份额总额（亿份）	26.19	20.20	5.99	29.7%
管理人报酬（万元）	75.92	30.05	45.87	152.7%

数据来源：基金2025年年度报告“主要会计数据和财务指标”及“利润表”

从利润构成看，2025年投资收益达1.38亿元（2024年为-0.18亿元），公允价值变动收益3.54亿元（2024年为1.63亿元），两者共同推动净利润大幅增长。这主要受益于科创50指数全年上涨，目标ETF（广发上证科创板50ETF）净值增长带动基金资产增值。

基金净值表现：A类份额跑赢基准0.34%，近三月波动加大

2025年，本基金各份额净值增长率均超34%，其中A类份额净值增长34.49%，C类34.07%，F类34.46%，整体跑赢业绩比较基准（上证科创板50指数收益率×95%+活期存款利率×5%）的34.15%。但需注意，过去三个月（2025年10-12月）市场回调，各份额净值均下跌约9.5%，波动率上升至1.77%。

各份额净值增长率与基准对比（2025年）

份额类型	净值增长率	业绩基准收益率	超额收益
A类	34.49%	34.15%	0.34%
C类	34.07%	34.15%	-0.08%
F类	34.46%	34.15%	0.31%

数据来源：基金2025年年度报告“基金净值表现”

长期来看，自基金合同生效（2021年10月）至2025年末，A类份额累计净值增长率为-4.65%，跑输基准（-0.68%）3.97个百分点，主要受2022-2023年市场调整拖累；F类份额（2024年增设）累计净值增长82.38%，表现显著优于基准的84.05%。

投资策略与运作：紧密跟踪科创50指数，目标ETF占比超91%

作为ETF联接基金，本基金主要通过投资目标ETF（广发上证科创板50ETF）实现对标的指数的跟踪。2025年末，基金投资占总资产比例达91.43%，其中目标ETF持仓公允价值23.19亿元，占基金资产净值的93.56%；股票直接投资仅占2.58%，债券投资占3.41%，整体符合指数化投资策略。

投资组合结构（2025年末）

资产类别	金额（亿元）	占总资产比例
基金投资（目标ETF）	23.19	91.43%
股票投资	0.65	2.58%
债券投资	0.86	3.41%
银行存款及结算备付金	0.57	2.25%

数据来源：基金2025年年度报告“投资组合报告”

管理人表示，2025年科创50指数成分股中电子、电力设备行业表现突出，叠加成长风格占优，推动指数跑赢市场平均水平。基金通过优化申赎应对和成分股调整，将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年化跟踪误差4%以内，符合合同约定。

费用分析：管理费增长152.7%，销售服务费同比增202%

2025年，本基金当期发生的管理人报酬为75.92万元，较2024年的30.05万元增长152.7%；托管费15.18万元，同比增长152.7%，两者增幅与基金规模增长（29.7%）不匹配，主要因基金资产中“扣除目标ETF后的净值”增长更快（目标ETF部分不收取管理费/托管费）。

费用明细（2025年）

费用类型	金额（万元）	2024年（万元）	变动率
管理人报酬	75.92	30.05	152.7%
托管费	15.18	6.01	152.7%
销售服务费	364.71	121.01	202.0%
交易费用	2.05	4.17	-50.8%

数据来源：基金2025年年度报告“利润表”及“报表附注”

销售服务费增长显著，主要因C类份额规模扩大（2025年末C类份额15.68亿份，较2024年增长31.5%），其年费率0.3%高于F类（0.1%）。值得注意的是，交易费用同比下降50.8%，反映指数基金低换手率优势。

股票投资：前十大重仓股占比超60%，电子行业持仓居首

2025年末，本基金直接持有股票60只，公允价值6536万元，占资产净值的2.64%。前十大重仓股中，中芯国际（0.27%）、寒武纪-U（0.25%）、海光信息（0.23%）位居前三，均为科创50指数成分股，合计占股票投资的62.3%。

前五大重仓股明细

序号	股票代码	股票名称	公允价值（万元）	占净值比例
1	688981	中芯国际	668.0	0.27%
2	688256	寒武纪-U	609.5	0.25%
3	688041	海光信息	569.0	0.23%
4	688008	澜起科技	367.9	0.15%
5	688012	中微公司	339.2	0.14%

数据来源：基金2025年年度报告“投资组合报告”

行业分布显示，制造业（2.01%）和信息传输业（0.56%）合计占股票投资的98.8%，行业集中度较高，与科创50指数行业结构一致，但也需警惕单一行业波动风险。

持有人结构：个人投资者占比82.9%，机构持有C类份额27.7%

2025年末，基金总持有人户数11.47万户，户均持有2.28万份。其中，个人投资者持有21.72亿份，占比82.91%；机构投资者持有4.48亿份，占比17.09%。分份额看，C类份额机构持有比例达27.73%，高于A类（1.37%）和F类（0%），显示机构对C类份额（无申购费、按日计提销售服务费）的偏好。

持有人结构（2025年末）

份额类型	持有人户数（户）	机构持有份额（万份）	机构占比
A类	28,785	1,283.1	1.37%
C类	81,601	43,475.1	27.73%
F类	4,294	0	0%

数据来源：基金2025年年度报告“基金份额持有人信息”

此外，基金管理人从业人员持有本基金440.46万份，占总份额的0.17%，其中F类份额持有29.24万份（占F类份额0.25%），显示内部人员对产品的一定信心。

关联交易：100%股票交易通过广发证券，佣金占比100%

报告显示，2025年本基金通过关联方广发证券（基金管理人控股股东）的交易单元进行股票交易，成交金额4.46亿元，占股票交易总额的100%；支付佣金2.05万元，占佣金总量的100%。债券交易和债券回购也全部通过广发证券进行，交易金额分别为8827万元和1.48亿元。

关联交易情况（2025年）

交易类型	成交金额（万元）	占比	佣金（万元）	占比
股票交易	4,464.1	100%	2.05	100%
债券交易	882.7	100%	-	-
债券回购	1,476.6	100%	-	-

数据来源：基金2025年年度报告“报表附注”

尽管管理人表示交易价格遵循市场公允原则，但全年股票交易集中于单一券商，可能存在潜在的利益冲突风险，需持续关注交易佣金率是否合理（2025年股票交易佣金率约0.046‰，低于市场平均水平）。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 科创板块波动风险：科创50指数成分股以科技成长型企业为主，受宏观经济、行业政策等影响较大，2025年四季度净值回调9.5%显示短期波动加剧。
2. 行业集中风险：基金资产93.56%投向科创50ETF，指数行业集中于电子、电力设备（合计占比超60%），若相关行业景气度下行，可能导致净值显著下跌。
3. 关联交易集中风险：股票、债券交易全部通过控股股东广发证券进行，需警惕交易公平性及潜在利益输送风险。

投资机会

1. 政策支持红利：国家鼓励科技创新的长期政策背景下，科创板企业成长潜力较大，科创50指数作为核心标的具备长期配置价值。
2. 指数化投资优势：基金跟踪误差控制良好，费率较低（A类管理费0.5%+托管费0.1%），适合长期布局科创板块的投资者。
3. 份额选择建议：长期持有（1年以上）建议选择A类份额（申购费折后约0.1%），短期交易（1年以内）可考虑C类份额（销售服务费0.3%/年）。

管理人展望：经济稳中求进，科创板块机遇与风险并存

管理人认为，2025年宏观经济稳中求进，GDP增长5%，随着国债增发、减税降费等政策发力，上市公司盈利有望回升。当前市场核心指数市盈率处于合理分位，但需关注地缘因素、劳动力成本对产业链的影响。科创50指数受益于科技创新政策，具备长期投资机会，但短期内需防范居民收入预期、全球产业链变化等不确定性。

结论：广发科创50ETF联接基金2025年业绩表现亮眼，净利润和规模大幅增长，指数跟踪效果良好。投资者可把握科创板块长期机遇，但需警惕短期波动及行业集中风险，合理选择份额类型并分散配置。

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