核心财务指标：净利润2660万元 净资产同比降60.68%

2025年，国投瑞银行业睿选混合（代码：015887）实现净利润26,607,404.82元，较2024年的25,182,165.42元增长5.66%。期末净资产合计111,493,440.79元，较2024年末的283,570,024.95元减少172,076,584.16元，降幅达60.68%。

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润（元）	26,607,404.82	25,182,165.42	1,425,239.40	5.66%
期末净资产（元）	111,493,440.79	283,570,024.95	-172,076,584.16	-60.68%
期末基金份额总额（份）	94,144,022.45	284,423,640.46	-190,279,618.01	-66.90%

基金净值表现：A类份额增长18.92% 跑赢基准1.36个百分点

2025年，该基金A类份额净值增长率为18.92%，C类为18.43%，同期业绩比较基准收益率为17.56%。A类份额跑赢基准1.36个百分点，C类跑赢0.87个百分点。过去一年份额净值增长率标准差与基准持平，均为0.85%。

份额类型	净值增长率	业绩基准收益率	超额收益	波动率（标准差）
A类	18.92%	17.56%	1.36%	0.85%
C类	18.43%	17.56%	0.87%	0.85%

投资策略与运作：维持高仓位 行业配置聚焦制造业与港股

报告期内，基金仓位比重变化较低，延续原有投资框架。股票投资占基金总资产比例达81.93%，其中境内股票占比55.24%，港股通投资占比27.36%。行业配置以制造业为主（47.72%），采矿业（2.69%）、批发零售业（2.38%）等为辅。港股投资覆盖材料（9.08%）、工业（6.73%）、通讯（5.29%）等行业。

业绩驱动：股票差价收益暴增450% 贡献核心利润

2025年，基金股票投资收益中，买卖股票差价收入达10,940,107.64元，较2024年的1,987,045.00元增长450.57%，成为利润增长的主要驱动力。同时，股利收益4,058,173.45元，虽较2024年的9,762,284.13元下降58.43%，但股指期货投资收益946,856.03元对收益形成补充。

收益项目	2025年（元）	2024年（元）	变动额（元）	变动率
买卖股票差价收入	10,940,107.64	1,987,045.00	8,953,062.64	450.57%
股利收益	4,058,173.45	9,762,284.13	-5,704,110.68	-58.43%
股指期货投资收益	946,856.03	5,832,947.45	-4,886,091.42	-83.77%

费用分析：管理费同比降54.87% 交易费用减少50.51%

2025年，基金当期应支付管理费2,244,929.07元，较2024年的4,971,814.74元下降54.87%；托管费374,154.83元，同比降54.85%，费用下降与基金规模缩水（净资产降60.68%）基本匹配。交易费用方面，应付交易费用17,879.78元，较2024年的74,066.02元减少50.51%。

费用项目	2025年（元）	2024年（元）	变动率
管理人报酬	2,244,929.07	4,971,814.74	-54.87%
托管费	374,154.83	828,635.81	-54.85%
应付交易费用	17,879.78	74,066.02	-50.51%

股票持仓：太阳纸业、京东方A为前两大重仓 港股占比近三成

期末前十大重仓股中，太阳纸业（002078）、京东方A（000725）、中煤能源（01898）位列前三，公允价值分别为7,731,675.00元、7,667,252.00元、5,877,523.51元，占基金资产净值比例6.93%、6.88%、5.27%。港股通投资中，腾讯控股（00700）、光大环境（00257）持仓市值分别达4,598,744.63元、4,632,145.71元，合计占净值8.27%。

份额变动：全年净赎回19.87亿份 规模近乎腰斩

2025年，基金A类份额净赎回146,114,195.04份（申购1,839,170.69份，赎回147,953,365.73份），C类净赎回44,165,422.97份（申购16,455,812.79份，赎回60,621,235.76份），合计净赎回190,279,618.01份，期末总份额较期初减少66.90%。

份额类型	期初份额（份）	申购份额（份）	赎回份额（份）	期末份额（份）	净赎回份额（份）
A类	216,804,488.95	1,839,170.69	147,953,365.73	70,690,293.91	-146,114,195.04
C类	67,619,151.51	16,455,812.79	60,621,235.76	23,453,728.54	-44,165,422.97
合计	284,423,640.46	18,294,983.48	208,574,601.49	94,144,022.45	-190,279,618.01

持有人结构：个人投资者占比96.61% 机构持有仅3.39%

期末基金总持有人户数1,662户，户均持有56,645.02份。机构投资者持有3,187,283.90份，占总份额3.39%；个人投资者持有90,956,738.55份，占比96.61%。其中，A类机构持有0.50%，C类机构持有12.08%，显示C类份额更受机构青睐。

管理人展望：2026年关注新周期与再平衡 看好中游周期与出海主线

管理人认为，2026年权益市场将迎来“新周期、再平衡”：居民资产增配权益推动市场重心上行，同时市场结构分化收敛。重点布局四条主线：一是PPI和反内卷叠加的中游周期行业（如锂电中游、化工子行业）；二是稳健经营类公司的估值修复（出海方向）；三是高分红低估值板块；四是AI等成长方向（需警惕估值分化风险）。

风险提示：高赎回或加剧流动性压力 港股投资需警惕汇率波动

基金存在两大风险点：一是份额净赎回率高达66.90%，可能导致资产变现压力及净值波动；二是港股投资占比27.36%，需承担汇率波动风险。此外，前三大券商交易单元（天风证券（维权）、东北证券、招商证券）股票交易占比合计100%，交易集中度较高。

投资机会：制造业细分龙头与港股低估值标的值得关注

结合基金持仓与管理人观点，建议关注：1）制造业细分领域龙头（如太阳纸业、京东方A）；2）港股通中的高性价比标的（如腾讯控股、中煤能源）；3）符合“反内卷”逻辑的中游周期股（如化工、建材）。

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