核心财务指标：净利润1198.61万元 净资产同比减少20.19%
2025年，广发上证50ETF（基金代码：510950）实现本期利润11,986,072.45元，期末净资产88,015,675.62元，较2024年末的110,283,637.83元减少22,267,962.21元，降幅20.19%。基金份额总额从2024年末的99,450,000份降至67,950,000份，缩水31,500,000份，降幅31.67%。
| 指标 | 2025年 | 2024年（基金合同生效日至年末） | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 11,986,072.45 | 15,364,099.39 | -3,378,026.94 | -21.98% |
| 期末净资产（元） | 88,015,675.62 | 110,283,637.83 | -22,267,962.21 | -20.19% |
| 期末基金份额（份） | 67,950,000.00 | 99,450,000.00 | -31,500,000.00 | -31.67% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2953 | 1.1089 | 0.1864 | 16.81% |
净值表现：全年跑赢基准3.91% 成立以来累计收益29.53%
2025年，基金份额净值增长率为16.81%，同期业绩比较基准（上证50指数收益率）为12.90%，超额收益3.91%。自2024年4月24日成立以来，基金累计净值增长率29.53%，跑赢基准3.95个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 16.81% | 12.90% | 3.91% |
| 自成立以来 | 29.53% | 25.58% | 3.95% |
投资策略与运作：坚持完全复制法 顺周期板块贡献收益
基金采用完全复制法跟踪上证50指数，投资于标的指数成份股及备选成份股比例不低于基金资产净值的90%。2025年，全球流动性宽裕、贸易政策不确定性回落及AI投资高增长推动风险偏好上行，上证50指数作为大盘价值风格指数，因估值较低实现不错绝对收益。报告期内，基金严格执行申赎处理及成份股调整，未发生风险事件。
费用分析：管理费同比降14.35% 托管费减少14.34%
2025年，基金当期应支付管理费135,710.35元，较2024年的158,441.69元下降14.35%；应支付托管费45,236.75元，较2024年的52,813.87元下降14.34%。费用下降主要因基金规模缩水导致。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 135,710.35 | 158,441.69 | -22,731.34 | -14.35% |
| 托管费 | 45,236.75 | 52,813.87 | -7,577.12 | -14.34% |
交易成本与收益：股票买卖差价扭亏为盈 交易费用下降96.91%
2025年，基金股票投资收益中，买卖股票差价收入2,660,305.40元，较2024年的-1,636,858.56元实现扭亏为盈，同比增长263.85%。交易费用方面，本期买卖股票交易费用24,112.25元，较2024年的779,325.90元大幅下降96.91%，主要因股票交易量减少。
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | 2,660,305.40 | -1,636,858.56 | 4,297,163.96 | 263.85% |
| 交易费用 | 24,112.25 | 779,325.90 | -755,213.65 | -96.91% |
股票持仓：前五大权重股占比31.4% 金融板块占比32.88%
截至2025年末，基金前五大重仓股为贵州茅台（8.69%）、中国平安（7.62%）、紫金矿业（5.93%）、招商银行（5.44%）、兴业银行（3.72%），合计占基金资产净值的31.4%。行业分布中，金融业占比32.88%，制造业34.24%，采矿业12.20%，三者合计占比79.32%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 7,646,103.36 | 8.69% |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 6,703,200.00 | 7.62% |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 5,222,205.00 | 5.93% |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 4,786,770.00 | 5.44% |
| 5 | 601166 | 兴业银行 | 3,272,724.00 | 3.72% |
持有人结构：机构占比58.38% 联接基金持有27.48%
期末基金份额持有人户数1,893户，户均持有35,895.40份。机构投资者持有39,672,400份，占比58.38%；个人投资者持有28,277,600份，占比41.62%。值得注意的是，广发上证50ETF发起式联接基金持有18,672,300份，占总份额的27.48%，为单一最大机构持有人。
份额变动：净赎回3150万份 规模持续缩水
2025年，基金总申购份额175,500,000份，总赎回份额207,000,000份，净赎回31,500,000份，对应净赎回比例31.67%。基金规模从期初的9945万份降至6795万份，连续两个报告期缩水。
风险提示与投资展望
风险提示
- 流动性风险：基金规模持续缩水，净赎回比例较高，大额赎回可能影响资产变现效率。
- 集中度风险：前五大重仓股占比超30%，单一行业（金融业）占比32.88%，若相关板块波动可能加剧基金净值波动。
- 联接基金依赖风险：联接基金持有比例达27.48%，其申赎行为可能对基金运作产生较大影响。
管理人展望
管理人认为，2026年国内经济需关注内需动能及物价改善，海外需关注美国利率政策及AI投资持续性。上证50指数作为大盘价值代表，估值优势仍存，长期或受益于经济复苏及流动性宽松。
监督关注：关联交易合规 从业人员零持有
报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票交易，无应支付关联方佣金。基金管理人从业人员未持有本基金份额，符合合规要求。但需关注基金规模持续缩水对跟踪误差的潜在影响，管理人需进一步优化申赎应对机制，保障持有人利益。
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