核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产小幅下滑

2025年，广发中证医疗ETF联接（LOF）实现显著业绩改善，同时基金规模出现收缩。主要财务数据显示，基金全年净利润达8360.95万元，较2024年的-3.07亿元实现扭亏为盈，同比增幅127.2%；期末净资产15.42亿元，较2024年末的16.69亿元减少1.28亿元，降幅7.65%。

表：2025年主要财务指标与上年对比

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润（万元）	8360.95	-30729.24	39090.19	127.2%
期末净资产（亿元）	15.42	16.69	-1.28	-7.65%
基金份额总额（亿份）	23.20	26.20	-2.99	-11.41%

净值表现：跑赢业绩基准 长期收益仍承压

年度收益跑赢基准

2025年，基金A类份额净值增长率4.37%，C类4.18%，均高于同期业绩比较基准收益率3.05%，超额收益分别为1.32和1.13个百分点。过去三年，A类、C类份额净值增长率分别为-31.63%、-32.05%，虽跑赢基准（-33.53%），但长期累计收益仍为负。

表：2025年净值增长率与基准对比

份额类型	净值增长率	基准收益率	超额收益
A类	4.37%	3.05%	1.32%
C类	4.18%	3.05%	1.13%

投资策略与运作：聚焦ETF联接 跟踪误差控制良好

基金作为ETF联接基金，核心策略为通过投资目标ETF（广发中证医疗ETF，占净值90.47%）实现对中证医疗指数的紧密跟踪。报告期内，基金日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年跟踪误差4%以内，符合合同约定。同时，积极应对成份股调整、申赎冲击等因素，通过优化仓位调整频率，提升跟踪精度。

费用分析：管理费托管费双降 交易成本控制合理

管理费与托管费

2025年，基金当期管理费77.69万元，较2024年的79.79万元下降2.64%；托管费23.31万元，较2024年的23.94万元下降2.63%。费用下降主要因基金规模缩水，管理费按前一日基金资产净值扣除目标ETF部分后的余额计提。

交易费用

全年应付交易费用2472.18元，基金交易费用2.31万元，主要为买卖目标ETF产生的佣金。通过关联方广发证券交易单元支付的佣金3.04万元，占当期佣金总量的100%。

股票投资：目标ETF占比超90% 前三大重仓股集中度低

基金股票投资以目标ETF为主，直接股票投资占净值比例仅4.17%。前三大重仓股分别为药明康德（0.42%）、迈瑞医疗（0.40%）、联影医疗（0.32%），合计占净值1.14%，集中度较低。全年股票投资收益-353.45万元，较2024年的-747.06万元亏损收窄52.7%。

份额变动：C类份额净赎回13.11% 个人投资者占比超99%

份额缩水明显

2025年，基金总申购35.47亿份，总赎回38.46亿份，净赎回2.99亿份，净赎回率11.41%。其中C类份额净赎回1.85亿份，降幅13.11%，高于A类的9.47%。

持有人结构

期末持有人总户数13.97万户，户均持有1.66万份。个人投资者持有23.15亿份，占比99.77%；机构投资者仅持有0.53亿份，占比0.23%，散户化特征显著。

风险与机会提示

风险提示

• 份额持续赎回压力：C类份额净赎回率13.11%，或反映投资者对医疗板块短期信心不足，可能加剧净值波动。
• 关联交易依赖：通过广发证券交易单元的股票、基金交易占比100%，存在交易佣金集中风险。
• 行业波动风险：医疗板块受政策（如集采）、研发进度等影响较大，指数波动可能导致基金净值回调。

投资机会

• 行业底部复苏：管理人展望2026年医疗龙头企业盈利质量有望稳健提升，CXO、高端器械出海等细分领域或具配置价值。
• 指数工具属性：基金紧密跟踪中证医疗指数，适合长期布局医疗板块的投资者，作为低成本配置工具。

管理人展望：2026年医疗板块盈利质量或迎改善

管理人认为，2026年全球宏观环境动荡，国内聚焦产业链安全，医疗行业支付环境有望优化。龙头企业凭借创新药海外兑现与高端器械迭代，盈利质量或步入稳健期，估值修复逻辑从情绪驱动转向高质量增长。

注：本文数据均来自广发中证医疗ETF联接（LOF）2025年年度报告，截至2025年12月31日。投资有风险，决策需谨慎。

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