营业收入：电力电子业务成增长核心
2025年公司实现营业收入6.91亿元，同比增长15.27%，收入增长主要由电力电子板块拉动。分行业来看，电力电子业务收入6.12亿元，占总营收的88.62%，同比大增29.07%，成为绝对营收支柱；但新能源、ICT行业收入分别下滑46.03%、52.80%，其他行业收入也下降17.53%，业务分化明显。
分地区看，国外收入6.12亿元，占比88.62%，同比增长28.15%，是收入增长的主要来源；国内收入则同比下降35.33%至7863.43万元。销售模式上，直销收入占比99.98%，同比增长15.30%，经销收入则下滑39.52%。
| 项目 | 2025年营收（元） | 同比增减 | 占总营收比重 |
|---|---|---|---|
| 电力电子 | 612,374,386.73 | 29.07% | 88.62% |
| 新能源 | 39,213,005.58 | -46.03% | 5.67% |
| ICT行业 | 4,995,537.99 | -52.80% | 0.72% |
| 国外收入 | 612,374,386.73 | 28.15% | 88.62% |
| 国内收入 | 78,634,273.32 | -35.33% | 11.38% |
净利润与扣非净利润：盈利大幅提升
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比大幅增长158.90%；扣非净利润为2.08亿元，同比增长134.18%，盈利质量较高。分季度来看，前三个季度净利润均为正，合计实现2.32亿元，但第四季度净利润亏损5168.90万元，拉低了全年盈利水平。
从盈利结构看，非经常性损益为-2810.76万元，主要是金融资产处置损益、营业外支出等项目影响，扣非净利润高于净利润，说明公司核心业务盈利表现强劲。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属上市公司股东净利润 | 180,220,237.81 | 69,609,438.04 | 158.90% |
| 扣非净利润 | 208,327,810.17 | 88,959,660.14 | 134.18% |
每股收益：盈利水平显著提升
2025年基本每股收益为0.24元/股，同比增长166.67%；扣非每股收益同样实现大幅增长，与扣非净利润的增长趋势一致，反映出公司每股盈利水平的显著提升。加权平均净资产收益率达到99.78%，较2024年的140.43%有所下降，但仍处于高位，说明公司净资产盈利效率较强。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.24 | 0.09 | 166.67% |
| 加权平均净资产收益率 | 99.78% | 140.43% | -40.65% |
费用：整体管控效果显现
2025年公司期间费用合计1.34亿元，同比下降14.09%，费用管控效果显现。各项费用呈现分化态势： - 销售费用：2025年销售费用为4240.76万元，同比下降22.19%，主要系公司优化销售策略、缩减市场推广及相关费用所致。 - 管理费用：管理费用为7231.00万元，同比下降11.50%，主要是公司加强内部管理，压缩行政办公、人员薪酬等开支。 - 财务费用：财务费用为1116.04万元，同比下降1.50%，变动幅度较小，主要是利息支出、汇兑损益等项目综合影响。 - 研发费用：研发费用为849.00万元，同比增长2.09%，公司在收入增长的同时保持了研发投入的稳定，主要用于电力电子产品的技术升级。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 42,407,630.89 | 54,500,000.00 | -22.19% |
| 管理费用 | 72,310,000.00 | 81,700,000.00 | -11.50% |
| 财务费用 | 11,160,421.28 | 11,330,000.00 | -1.50% |
| 研发费用 | 8,490,000.00 | 8,320,000.00 | 2.09% |
研发人员情况：研发团队规模稳定
截至2025年末，公司研发人员数量为126人，占公司总人数的18.00%，较2024年的124人略有增长。研发人员中本科及以上学历占比达到75.40%，团队整体素质较高，为公司的技术创新和产品升级提供了人才支撑。
现金流：经营现金流由正转负需警惕
2025年公司现金流状况出现明显变化，经营活动产生的现金流量净额为-987.12万元，同比骤降102.92%，由2024年的3.37亿元盈利转为净流出，主要原因是公司应收账款增加、存货占用资金上升，以及部分业务回款周期延长。
投资活动产生的现金流量净额为-2.12亿元，同比下降145.09%，主要是公司加大了对电力电子业务的固定资产投资和对外股权投资。筹资活动产生的现金流量净额为2.23亿元，同比增长189.12%，主要是公司通过银行借款和股权融资补充资金。
| 现金流项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -9,871,168.09 | 337,477,431.28 | -102.92% |
| 投资活动现金流净额 | -212,000,000.00 | -86,500,000.00 | -145.09% |
| 筹资活动现金流净额 | 223,000,000.00 | 77,100,000.00 | 189.12% |
可能面对的风险：业务单一与行业竞争加剧
公司面临的主要风险包括： 1. 业务结构单一风险：电力电子业务占营收比重超过88%，新能源、ICT行业业务持续下滑，若电力电子行业需求波动，将对公司业绩产生重大影响。 2. 行业竞争风险：服务器电源市场台系厂商占据领先份额，大陆厂商竞争激烈，公司若无法持续提升技术和成本优势，市场份额可能难以扩大。 3. 现金流风险：经营现金流由正转负，公司资金压力增大，若回款情况持续恶化，可能影响日常经营和研发投入。 4. 海外市场风险：国外收入占比近90%，面临汇率波动、贸易壁垒、地缘政治等风险，可能对公司盈利产生不确定性。
董监高报酬：核心高管报酬稳定
报告期内，董事长张纯银从公司获得的税前报酬总额为68.00万元，总经理由鑫堂税前报酬总额为65.00万元，副总经理刘道榆税前报酬总额为55.00万元，财务总监孙贺税前报酬总额为48.00万元。整体来看，核心高管报酬保持稳定，与公司业绩增长相匹配。
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