核心财务指标：净资产同比降14.57% 净利润翻倍增长
银华嘉选平衡混合发起式（以下简称“银华嘉选平衡”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润1,199,747.37元，较2024年成立以来（2024年6月19日至12月31日）的540,849.37元同比增长121.83%。但期末净资产合计12,864,546.23元，较上年度末的15,058,220.08元减少2,193,673.85元，降幅14.57%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年（成立至年末） | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 1,199,747.37 | 540,849.37 | 658,898.00 | 121.83% |
| 期末净资产（元） | 12,864,546.23 | 15,058,220.08 | -2,193,673.85 | -14.57% |
| 加权平均净值利润率 | A类9.01%/C类7.14% | A类2.72%/C类0.79% | - | A类+6.29pct/C类+6.35pct |
份额变动：C类份额遭巨额赎回 规模缩水93.58%
报告期内，基金份额总额从期初14,706,600.39份降至期末11,471,939.80份，降幅21.99%。其中，C类份额表现尤为惨淡，期初2,882,513.64份，期末仅剩185,073.50份，净赎回2,697,440.14份，降幅高达93.58%；A类份额从11,824,086.75份降至11,286,866.30份，降幅4.54%。
开放式基金份额变动情况（份）
| 份额类别 | 期初份额 | 期末份额 | 净赎回份额 | 赎回率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 11,824,086.75 | 11,286,866.30 | -537,220.45 | -4.54% |
| C类 | 2,882,513.64 | 185,073.50 | -2,697,440.14 | -93.58% |
| 合计 | 14,706,600.39 | 11,471,939.80 | -3,234,660.59 | -21.99% |
风险提示：C类份额短期内大规模赎回可能导致基金流动性压力，剩余份额持有人或面临申赎受限、净值波动加剧等风险。
净值表现：跑输业绩基准 长期收益差距扩大
2025年，银华嘉选平衡A类份额净值增长率9.48%，C类9.03%，均低于业绩比较基准（中证800指数×50%+中证全债指数×50%）的10.65%。自基金合同生效（2024年6月19日）至2025年末，A类累计净值增长率12.15%，C类11.44%，显著低于基准的19.65%，差距分别达7.50个百分点和8.21个百分点。
份额净值增长率与基准对比（2025年）
| 阶段 | A类增长率 | C类增长率 | 基准收益率 | A类跑输基准 | C类跑输基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 9.48% | 9.03% | 10.65% | -1.17% | -1.62% |
| 成立至今 | 12.15% | 11.44% | 19.65% | -7.50% | -8.21% |
投资策略与运作：聚焦科技与出口链 结构分化中把握盈利改善机会
管理人在报告中表示，2025年经济呈现“内需不足、外需亮眼”特征，房地产投资拖累固定资产投资增速，但对“一带一路”地区出口增长对冲了对美出口下滑。市场风格极致分化，电子、电力设备、有色金属三大行业对沪深300指数增长贡献超60%，盈利驱动力转向科技创新和全球需求挂钩行业（如TMT、先进制造业、出口链）。
基金采取“自上而下”大类资产配置与“自下而上”个股精选结合策略，股票资产占比42.87%（2024年末为29.29%），债券占比17.07%（2024年末为49.54%），显著提升权益仓位以把握结构性机会。
费用分析：管理费同比降17.62% 销售服务费大减82.65%
2025年基金当期应支付管理费136,477.01元，较2024年的165,668.13元减少17.62%；托管费27,295.50元，同比降17.62%，与资产规模下降趋势一致。C类销售服务费从2024年的34,574.43元降至6,023.90元，降幅82.65%，主要因C类份额大幅缩水。
主要费用变动情况（元）
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 136,477.01 | 165,668.13 | -29,191.12 | -17.62% |
| 托管费 | 27,295.50 | 33,133.69 | -5,838.19 | -17.62% |
| 销售服务费 | 6,023.90 | 34,574.43 | -28,550.53 | -82.65% |
股票投资：前十大重仓集中度低 科技与消费占比突出
期末股票投资市值5,521,259.44元，占基金资产净值42.92%。前十大重仓股合计占比15.77%，集中度较低，第一大重仓股美的集团（000333）占比仅2.19%。行业分布上，制造业（如纳思达、永兴材料）、金融业（中信建投、建设银行）、信息技术（思瑞浦、中微公司）为主要配置方向，与管理人“聚焦科技创新与出口链”策略一致。
前十大重仓股明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 281,340.00 | 2.19% |
| 2 | 002180 | 纳思达 | 272,970.00 | 2.12% |
| 3 | 600887 | 伊利股份 | 225,940.00 | 1.76% |
| 4 | 000426 | 兴业银锡 | 220,720.00 | 1.72% |
| 5 | 000803 | 山高环能 | 190,905.00 | 1.48% |
| 6 | 601066 | 中信建投 | 184,713.00 | 1.44% |
| 7 | 688536 | 思瑞浦 | 162,917.72 | 1.27% |
| 8 | 000568 | 泸州老窖 | 162,708.00 | 1.26% |
| 9 | 688012 | 中微公司 | 129,962.08 | 1.01% |
| 10 | 000776 | 广发证券 | 129,918.00 | 1.01% |
持有人结构：机构持有A类超88% 持有人户数仅70户
期末基金份额持有人总户数70户，户均持有份额163,884.85份，持有人集中度较高。A类份额中，机构投资者持有10,000,722.29份，占比88.60%；个人投资者仅占11.40%。C类份额全部由个人持有，但规模已不足20万份。
风险提示：机构投资者占比过高可能导致大额申赎对基金净值产生冲击，个人投资者需警惕流动性风险。
管理人展望：2026年盈利向上 关注基本面驱动结构性机会
管理人认为，2026年国内稳增长政策边际加码，内需消费企稳，PPI降幅收窄，盈利或继续向上改善。市场在估值修复后将转向基本面驱动，呈现结构性特征，将继续寻找“基本面与估值匹配”的机会，均衡配置。
风险提示与投资建议
- 流动性风险：C类份额近乎清盘，A类机构持有集中，大额申赎可能加剧净值波动。
- 业绩风险：成立以来持续跑输基准，需关注管理人策略有效性。
- 机会提示：基金重点配置的科技（中微公司、思瑞浦）、出口链（美的集团、纳思达）等领域或受益于“新质生产力”政策，可跟踪相关行业景气度。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金规模过小、持有人集中等潜在风险。
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