期末净资产1.49亿元 较转型前减少81.17%
兴业上证180ETF联接基金（以下简称“本基金”）2025年年度报告显示，基金于2025年2月19日完成转型，由原兴业上证180指数型基金变更为ETF联接基金。转型后报告期（2025年2月19日至12月31日）内，基金净资产合计149,223,493.65元，较转型前（2025年2月18日）的792,562,698.75元大幅减少643,339,205.10元，降幅达81.17%。
从会计数据看，转型后A类份额本期利润10,430,539.01元，C类份额26,348,199.65元，合计36,778,738.66元；期末可供分配利润A类3,829,576.13元，C类9,043,371.15元。期末基金份额净值A类1.1546元，C类1.1524元，累计净值增长率分别为15.46%、15.26%。
| 指标 | 转型后（2025年末） | 转型前（2025年2月18日） | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 149,223,493.65 | 792,562,698.75 | -643,339,205.10 | -81.17% |
| 基金份额总额（份） | 129,418,141.84 | 792,672,593.29 | -663,254,451.45 | -83.67% |
| A类期末资产净值（元） | 43,782,859.90 | 160,004,851.17 | -116,221,991.27 | -72.64% |
| C类期末资产净值（元） | 105,440,633.75 | 632,557,847.58 | -527,117,213.83 | -83.33% |
A/C类份额净值增长率15.46%/15.26% 均跑输业绩基准
基金净值表现显示，转型后A类份额自基金合同生效起至今（2025年2月19日至12月31日）净值增长率15.46%，C类15.26%，而同期业绩比较基准（上证180指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%）收益率为16.28%，A类跑输基准0.82个百分点，C类跑输1.02个百分点。
分阶段看，过去六个月A类净值增长13.57%，基准14.57%，跑输1个百分点；过去三个月A类净值下跌0.36%，基准下跌1.12%，相对收益0.76个百分点。净值波动率方面，A类份额净值增长率标准差0.80%，低于基准的0.86%，显示组合波动略小于基准。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类-基准 | C类-基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 15.46% | 15.26% | 16.28% | -0.82% | -1.02% |
| 过去六个月 | 13.57% | 13.57% | 14.57% | -1.00% | -1.00% |
| 过去三个月 | -0.36% | -0.36% | -1.12% | 0.76% | 0.76% |
指数化投资策略为主 重点配置目标ETF
基金管理人在投资策略中表示，本基金作为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF（兴业上证180ETF）跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。报告期内，基金投资组合中基金投资占比92.37%，其中持有兴业上证180ETF 140,388,332.40元，占基金资产净值比例达94.08%；固定收益投资占比5.05%，全部为国家债券；银行存款和结算备付金合计占比2.38%。
股票投资方面，报告期内累计买入股票成本6,129,231.32元，卖出股票收入69,628,686.36元，买卖股票差价收入561,250.76元。前三大卖出股票为贵州茅台（3,776,388.00元）、寒武纪-U（3,094,320.36元）、中微公司（1,733,279.47元），均为上证180指数成份股调整或流动性管理操作。
年度管理费4.85万元 销售服务费40.63万元
费用方面，转型后基金当期发生管理费48,505.38元，其中支付销售机构客户维护费37,887.23元，管理人净管理费10,618.15元；托管费16,168.50元；销售服务费406,342.27元（全部为C类份额计提）。三者合计费用471,016.15元，占当期基金利润的1.28%。
交易费用方面，报告期内应付交易费用通过关联方广发证券交易单元支付佣金110,936.72元，占当期佣金总量的100%；股票交易费用53,787.50元，基金交易费用128,433.64元，合计交易费用182,221.14元。
| 费用项目 | 金额（元） | 占基金利润比例 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 48,505.38 | 0.13% |
| 托管费 | 16,168.50 | 0.04% |
| 销售服务费 | 406,342.27 | 1.10% |
| 交易费用（股票+基金） | 182,221.14 | 0.50% |
份额净赎回6.63亿份 个人投资者占比100%
开放式基金份额变动显示，转型后A类份额总申购17,695,357.43份，总赎回139,781,704.52份，净赎回122,086,347.09份；C类份额总申购44,605,952.70份，总赎回585,774,057.06份，净赎回541,168,104.36份。两类份额合计净赎回663,254,451.45份，转型后份额总额较转型前减少83.67%。
持有人结构方面，期末基金份额持有人总户数2,524户，全部为个人投资者，机构投资者持有份额为0。基金管理人从业人员持有本基金11,005.63份，占总份额比例仅0.0085%，其中A类10,005.27份，C类仅1,000.36份，显示内部人员配置意愿较低。
| 份额类别 | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 净赎回份额（份） | 期末份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 17,695,357.43 | 139,781,704.52 | -122,086,347.09 | 37,920,940.93 |
| C类 | 44,605,952.70 | 585,774,057.06 | -541,168,104.36 | 91,497,200.91 |
| 合计 | 62,301,310.13 | 725,555,761.58 | -663,254,451.45 | 129,418,141.84 |
管理人展望：科技成长仍是主线 关注大盘宽基配置价值
管理人在展望中指出，中国经济逐步走入成熟期，均值回归和优质企业价值创造是市场内在逻辑。当前A股主线仍是景气成长，AI、机器人、商业航天等科技领域热度持续，但高收益伴随高波动。从中长期看，A股投资属性强于融资属性，大中盘宽基指数（如上交所180指数）是良好投资工具，高股息资产也具备配置吸引力。
风险提示方面，基金存在三方面潜在风险：一是净值跑输基准风险，报告期内跟踪误差虽控制在较低水平，但长期需关注ETF申赎、成分股调整等因素对跟踪效果的影响；二是流动性风险，转型后份额大幅缩水可能导致申赎冲击加剧；三是结构风险，全部个人投资者持有可能放大市场情绪对基金申赎的影响。
投资机会方面，投资者可关注上证180指数成分股中金融、消费、科技等核心资产的长期配置价值，通过本基金低成本跟踪指数，分享经济转型和产业升级红利。
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