核心财务指标：规模与利润双降，净值增长跑输基准
主要会计数据：净资产、份额双降83%，净利润下滑78.8%
2025年，银河中证同业存单AAA指数7天持有期基金（以下简称“该基金”）规模与利润呈现显著收缩。期末净资产54,496,383.26元，较2024年的316,687,910.36元减少262,191,527.10元，降幅达83%；报告期末基金份额52,891,724.52份，较2024年的310,944,151.72份减少258,052,427.20份，降幅同样为83%。
利润方面，2025年本期利润358,101.46元，较2024年的1,688,199.63元下降1,330,098.17元，降幅78.8%；本期已实现收益386,004.06元，较2024年的1,955,608.02元下降1,569,603.96元，降幅80.3%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 54,496,383.26 | 316,687,910.36 | -262,191,527.10 | -83% |
| 期末基金份额（份） | 52,891,724.52 | 310,944,151.72 | -258,052,427.20 | -83% |
| 本期利润（元） | 358,101.46 | 1,688,199.63 | -1,330,098.17 | -78.8% |
| 本期已实现收益（元） | 386,004.06 | 1,955,608.02 | -1,569,603.96 | -80.3% |
净值表现：长期跑输业绩基准，年度收益差距0.54%
该基金2025年份额净值增长率1.16%，同期业绩比较基准收益率1.70%，跑输基准0.54个百分点。自基金合同生效（2023年8月23日）以来，净值增长率3.03%，基准收益率4.90%，累计跑输1.87个百分点。短期表现同样不佳，过去六个月净值增长0.71%，基准增长0.84%，差距0.13个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.45% | 0.42% | 0.03% |
| 过去六个月 | 0.71% | 0.84% | -0.13% |
| 过去一年 | 1.16% | 1.70% | -0.54% |
| 自合同生效起 | 3.03% | 4.90% | -1.87% |
投资策略与运作：被动跟踪指数，债市震荡下收益收窄
投资策略：抽样复制为主，严控跟踪误差
作为被动指数基金，该基金采用抽样复制策略和动态最优策略构建组合，投资于中证同业存单AAA指数成份券及备选券，追求日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%、年化跟踪误差控制在2%以内。2025年债市整体呈现“中枢上行、曲线陡峭化”特征，利率债收益率回升，信用债利差分化，基金通过调整组合久期和券种结构，力求降低回撤。
业绩归因：票息贡献为主，资本利得有限
2025年债券市场告别单边上涨，利率债全年震荡上行，资本利得空间收窄，票息成为主要收益来源。基金债券投资收益480,712.88元，其中利息收入552,897.73元，买卖债券差价收入-72,184.85元，显示在利率波动中交易端出现亏损。
管理人展望：2026年债市震荡为主，长债性价比偏低
管理人认为，当前内需下行、社融数据欠佳，基本面对债市影响有限；货币政策方面，2026年稳增长压力可控，进一步宽松概率较低，利率下行空间受限。叠加股市分流、公募费率新规落地等因素，市场情绪趋于谨慎，预判债券收益率将在多空交织中维持震荡，交易盘可择机操作，但长债性价比不高。
费用与交易：管理费、托管费随规模缩水同步下降
管理费、托管费同比降72.7%、72.7%
2025年当期发生的基金管理费75,600.14元，较2024年的276,607.41元下降72.7%；托管费18,899.96元，较2024年的69,151.90元同样下降72.7%，费用降幅与规模缩水幅度基本匹配（规模降83%，费用降72.7%）。管理费按前一日基金资产净值0.20%年费率计提，托管费按0.05%年费率计提。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 75,600.14 | 276,607.41 | -72.7% |
| 基金托管费 | 18,899.96 | 69,151.90 | -72.7% |
交易费用：应付交易费用同比降55%
2025年应付交易费用6,527.25元，较2024年的14,488.07元下降55%，主要因基金规模收缩导致交易活跃度降低。债券买卖交易费用24,359.25元，较2024年的42,298.00元下降42.4%。
投资组合：同业存单占比58.65%，前五大债券集中度18.76%
资产配置：固定收益占比65.81%，同业存单为主力
截至2025年末，基金总资产60,863,855.30元，其中固定收益投资40,054,414.14元，占比65.81%；买入返售金融资产17,169,230.27元，占比28.21%；银行存款和结算备付金2,972,749.82元，占比4.88%。固定收益投资中，同业存单31,959,760.58元，占基金资产净值的58.65%，符合“投资于同业存单比例不低于基金资产80%”的合同约定。
前五大债券持仓：徽商银行、长沙银行存单居前
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前五名债券均为同业存单或国债，合计占比18.76%，集中度较低。其中，25徽商银行CD061持仓2,899,434.73元，占比5.32%；国债2508持仓2,020,192.88元，占比3.71%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 112594466 | 25徽商银行CD061 | 2,899,434.73 | 5.32% |
| 2 | 102298 | 国债2508 | 2,020,192.88 | 3.71% |
| 3 | 112597753 | 25长沙银行CD127 | 1,985,885.28 | 3.64% |
| 4 | 019773 | 25国债08 | 1,818,173.59 | 3.34% |
| 5 | 112516102 | 25上海银行CD102 | 1,498,316.48 | 2.75% |
| 合计 | - | - | 10,221,802.96 | 18.76% |
持有人结构：个人投资者占比93.69%，机构持有仅6.31%
期末基金份额持有人户数876户，户均持有60,378.68份。持有人结构中，个人投资者持有49,556,239.03份，占比93.69%；机构投资者持有3,335,485.49份，占比6.31%。基金管理人从业人员持有份额仅9.94份，占比0.0000%，显示内部人员对基金信心不足。
风险提示：规模连续60日低于5000万元，流动性风险需警惕
报告显示，该基金已连续60个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，管理人已向监管部门报告并提出解决方案，自2025年6月3日起，信息披露费、审计费等固定费用由管理人承担，不再从基金资产中列支。尽管管理人称“积极加强营销”，但规模持续缩水可能导致流动性不足，若遇大额赎回，或无法以合理价格变现资产，进而影响净值稳定。
总结：规模与收益双承压，关注流动性与跟踪误差风险
2025年，银河中证同业存单AAA指数7天持有期基金在债市震荡、规模大幅缩水的背景下，业绩表现跑输基准，利润显著下滑。对于投资者而言，需警惕规模过小带来的流动性风险，同时关注基金对指数的跟踪效果及管理人应对市场波动的能力。若未来规模未能改善，基金存在清盘风险，建议谨慎参与。
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