核心财务指标：净利润同比下滑77.03% 净资产大幅缩水

交银施罗德丰晟收益债券型证券投资基金（以下简称“交银丰晟收益债券”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润78,895,782.72元，较2024年的343,377,424.15元同比下滑77.03%。期末净资产为4,064,601,646.47元，较2024年末的7,223,955,581.69元减少3,159,353,935.22元，降幅达43.73%。

基金份额总额从2024年末的5,873,570,406.41份缩减至2025年末的3,360,191,834.02份，净赎回2,513,378,572.39份，份额缩水42.78%。其中，A类份额赎回1,609,052,125.81份，C类份额净赎回107,315,877.59份，D类份额净赎回1,268,766,976.80份，E类份额净申购482,079,470.87份（E类为2024年12月新增份额）。

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
期末净资产（元）	4,064,601,646.47	7,223,955,581.69	-3,159,353,935.22	-43.73%
基金份额总额（份）	3,360,191,834.02	5,873,570,406.41	-2,513,378,572.39	-42.78%
本期净利润（元）	78,895,782.72	343,377,424.15	-264,481,641.43	-77.03%
管理人报酬（元）	19,673,653.79	24,983,127.23	-5,309,473.44	-21.25%
托管费（元）	6,557,884.57	8,327,709.11	-1,769,824.54	-21.25%

净值表现：各份额均跑赢基准 但收益同比显著回落

2025年，交银丰晟收益债券各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（中债综合全价指数收益率-1.59%），但较2024年收益水平明显回落。其中，A类份额净值增长1.20%，C类0.67%，D类1.20%，E类0.78%；而2024年A类、C类、D类净值增长率分别为4.23%、3.70%、4.24%，2025年收益水平下降约70%。

从累计净值增长率看，A类自成立以来累计增长37.12%，C类31.22%，D类5.69%，E类0.86%，长期表现稳健，但2025年受债市波动影响，短期收益承压。

份额类别	2025年净值增长率	2024年净值增长率	业绩比较基准（2025年）	超额收益（2025年）
A类	1.20%	4.23%	-1.59%	2.79%
C类	0.67%	3.70%	-1.59%	2.26%
D类	1.20%	4.24%	-1.59%	2.79%
E类	0.78%	—	-1.59%	2.37%

投资策略：降低利率债配置 提升信用债及杠杆水平

报告期内，基金管理人判断2025年债市收益率波动加大，年初货币宽松预期推低10年期国债收益率至历史新低，随后资金面收紧带动短端利率上行，四季度资金面平稳偏松修复市场情绪。在此背景下，组合采取以下策略：

1. 资产配置调整：降低利率债配置，增加信用债品种配置，利用封闭式运作优势维持较高杠杆水平以获取套息收益。
2. 信用债操作：减持中低评级信用债，提升中高等级信用债配置比例，增强组合流动性；增加银行债品种波段操作，应对信用利差收窄。
3. 久期管理：全年债券收益率曲线陡峭化明显，中短端表现好于长端，组合侧重中短久期品种以控制利率风险。

费用分析：管理费与托管费随规模下降同步减少

2025年基金管理人报酬为19,673,653.79元，较2024年的24,983,127.23元下降21.25%；托管费6,557,884.57元，较2024年的8,327,709.11元同样下降21.25%，与基金净资产降幅（43.73%）不完全匹配，主要因管理费按前一日基金资产净值0.30%年费率计提，托管费按0.10%年费率计提，全年日均资产净值下降幅度低于期末净资产降幅。

销售服务费方面，C类份额2025年计提1,945,593.52元，较2024年的3,715,547.86元下降47.64%，主要因C类份额规模从436,691,284.67份缩减至328,835,404.08份，且2025年2月起销售服务费率从0.01%上调至0.60%，部分抵消了规模下降的影响。

债券投资：金融债与中期票据占比超80% 前五大持仓集中度15.5%

截至2025年末，基金固定收益投资总规模5,326,428,326.72元，占基金总资产的99.95%，其中金融债1,744,123,535.35元（占净值42.91%）、中期票据3,503,080,984.68元（占净值86.19%），二者合计占比129.1%（因存在杠杆操作）。

前五大重仓债券均为金融机构二级资本债，合计公允价值688,220,735.24元，占净值16.93%，具体如下：

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占净值比例
1	232400014	24民生银行二级资本债01	153,845,136.99	3.78%
2	232580036	25农行二级资本债03B(BC)	150,044,794.52	3.69%
3	232480035	24平安银行二级资本债01A	142,525,845.92	3.51%
4	232400032	24成都银行二级资本债02	126,052,108.59	3.10%
5	232480003	24恒丰银行二级资本债01	115,752,849.32	2.85%

需注意的是，前五大债券发行主体中，民生银行、成都银行、恒丰银行等在2025年受到监管处罚（如民生银行因违规被罚款590万元、5865万元等），虽基金管理人称投资决策符合制度规定，但需警惕信用风险传导。

持有人结构：机构占比89.92% 单一投资者持有超20%

期末基金份额持有人总户数70,482户，户均持有47,674.47份。机构投资者持有3,021,596,994.89份，占比89.92%；个人投资者持有338,594,839.13份，占比10.08%。其中：

• A类份额：机构持有84.07%，个人15.93%；
• C类份额：机构持有55.44%，个人44.56%；
• D类、E类份额：100%由机构持有。

报告期内，存在单一机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况，若该投资者集中赎回，可能引发流动性风险，基金管理人提示将加强流动性管理。

风险提示与投资展望

风险提示：

1. 流动性风险：基金份额净赎回比例达42.78%，机构投资者占比高且存在单一持有人集中风险，若大额赎回可能影响组合运作。
2. 信用风险：前五大重仓债券发行主体部分受监管处罚，需关注其信用资质变化。
3. 利率风险：组合利率敏感度缺口为4,064,601,646.47元，市场利率上升25个基点可能导致净值减少30,715,597.81元（0.75%）。

管理人展望：

2026年作为“十五五”开局之年，预计经济增速稳健，CPI前高后低，财政提前发力，资金面均衡偏松。组合将以信用配置为基础仓位，持续提升流动性，关注政府债供给压力及央行国债买卖操作对市场的影响。

份额变动与申赎情况

2025年基金总申购5,519,574,119.78份，总赎回8,032,952,692.17份，净赎回2,513,378,572.39份。其中E类份额成为唯一净申购类别，申购4,206,222,178.87份，赎回3,724,142,708.00份，净申购482,079,470.87份，显示机构对E类份额的偏好。

份额类别	期初份额（份）	申购份额（份）	赎回份额（份）	期末份额（份）	净变动（份）
A类	2,815,115,596.38	528,065,878.97	2,137,118,024.84	1,206,063,450.51	-1,609,052,125.81
B类	436,691,284.67	331,289,531.92	439,145,412.51	328,835,404.08	-107,315,877.59
C类	2,621,763,509.15	453,996,530.02	1,732,546,546.82	1,343,213,492.35	-1,268,766,976.80
D类	16.21	4,206,222,178.87	3,724,142,708.00	482,079,487.08	482,079,470.87

总结：规模缩水压力下 信用债策略成关键

交银丰晟收益债券2025年面临规模大幅缩水、净利润显著下滑的挑战，主要受债市波动及投资者赎回影响。基金通过调整信用债配置、维持高杠杆、提升中高评级品种占比等策略，实现了各份额跑赢基准的业绩。展望2026年，在经济稳健增长与资金面宽松预期下，信用债配置仍是核心，但需警惕机构集中持有风险及信用主体资质变化，投资者可关注基金流动性管理能力及信用债精选能力的持续表现。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。