核心财务数据：利润与份额呈现“冰火两重天”
利润与净资产：A类利润同比激增231.8%，期末净资产微降
2025年，兴业睿进混合A实现本期利润104,981,967.71元，较2024年的31,642,263.80元大幅增长231.8%；C类本期利润3,396,690.57元，同比增长221.8%。尽管利润显著增长，但期末净资产合计407,707,876.53元，较2024年末的447,471,225.94元下降8.9%，主要受基金份额大幅赎回影响。
| 指标 | 兴业睿进混合A | 兴业睿进混合C |
|---|---|---|
| 2025年本期利润 | 104,981,967.71元 | 3,396,690.57元 |
| 2024年本期利润 | 31,642,263.80元 | 1,055,704.53元 |
| 利润同比增长率 | 231.8% | 221.8% |
| 2025年末净资产 | 393,854,971.55元 | 13,852,904.98元 |
| 2024年末净资产 | 433,071,542.51元 | 14,399,683.43元 |
| 净资产同比变化 | -9.1% | -3.8% |
基金净值表现：A类全年收益率27.03%，超额收益17.16%
2025年，兴业睿进混合A份额净值增长率为27.03%，同期业绩比较基准收益率为9.87%，超额收益17.16%；C类净值增长率26.39%，超额收益16.52%。过去一年基金净值波动较大，A类净值标准差1.07%，高于基准的0.56%，显示组合进攻性较强。
| 阶段 | 兴业睿进混合A净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 27.03% | 9.87% | 17.16% |
| 过去三年 | 15.01% | 14.92% | 0.09% |
| 自成立以来 | 4.67% | 6.93% | -2.26% |
投资策略与运作：抓住市场上涨机遇，股票交易贡献主要收益
投资策略：动态调整仓位，聚焦优质成长股
管理人在年报中表示，2025年A股延续上涨趋势，沪深300全年涨幅17.66%。基金通过“稳健的仓位控制、均衡的行业配置及积极精选优质上市公司”策略，重点布局制造业、采矿业等板块。报告期内，股票投资占基金资产净值比例达87.63%，债券投资占7.45%，保持高权益仓位运作。
业绩归因：股票买卖差价扭亏为盈，贡献6937万元收益
2025年，基金股票投资收益——买卖股票差价收入达69,369,102.64元，较2024年的-25,613,575.27元实现扭亏为盈，同比增长369.9%，成为利润增长的核心驱动力。此外，股利收益6,968,980.01元，公允价值变动收益37,757,486.35元，共同推动利润增长。
| 指标 | 2025年金额 | 2024年金额 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 股票买卖差价收入 | 69,369,102.64元 | -25,613,575.27元 | 369.9% |
| 股利收益 | 6,968,980.01元 | 9,198,792.77元 | -24.2% |
| 公允价值变动收益 | 37,757,486.35元 | 53,988,639.22元 | -30.1% |
费用与交易：管理费随规模波动增长，交易佣金集中于两家券商
管理费与托管费：规模下降但费率稳定，管理费增长7.7%
2025年，基金当期应支付管理费5,345,445.01元，较2024年的4,962,066.30元增长7.7%；托管费890,907.61元，同比增长7.7%。尽管基金份额缩水，但全年平均资产净值有所上升，叠加1.2%的固定年费率，导致费用增加。
| 费用类型 | 2025年金额 | 2024年金额 | 同比增长 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 5,345,445.01元 | 4,962,066.30元 | 7.7% |
| 托管费 | 890,907.61元 | 827,011.08元 | 7.7% |
| 销售服务费（C类） | 20,418.13元 | 19,100.08元 | 6.9% |
交易费用与佣金：应付交易费用增长20.1%，佣金集中东方、光大证券
2025年应付交易费用299,375.46元，较2024年增长20.1%。基金租用东方证券、光大证券交易单元进行股票投资，股票交易金额分别为18.79亿元、5.76亿元，占比76.53%、23.47%，对应佣金83.80万元、25.70万元，佣金率约0.0446%，处于行业平均水平。
持仓与持有人：制造业占比超50%，个人投资者占绝对主导
股票持仓：前十大重仓股占净值35.6%，紫金矿业、宁波银行领衔
期末股票投资明细显示，基金前十大重仓股公允价值合计145,182,225元，占基金资产净值35.6%。第一大重仓股紫金矿业（601899）持仓60万股，公允价值2.07亿元，占净值5.07%；第二大重仓股宁波银行（002142）持仓60万股，占净值4.13%。行业配置中，制造业占比50.16%，采矿业7.79%，租赁和商务服务业5.01%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 20,682,000.00 | 5.07% |
| 2 | 002142 | 宁波银行 | 16,854,000.00 | 4.13% |
| 3 | 300308 | 中际旭创 | 14,640,000.00 | 3.59% |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 13,772,250.00 | 3.38% |
| 5 | 600031 | 三一重工 | 13,523,200.00 | 3.32% |
持有人结构：个人投资者占比97.86%，机构持有仅2.14%
期末基金份额持有人总户数9,490户，户均持有41,081份。A类份额中，机构投资者持有835.77万份，占比2.22%；个人投资者持有36,790.71万份，占比97.78%。C类份额全部由个人持有。整体来看，基金持有人结构以个人为主，机构参与度较低。
份额变动：全年净赎回15.43亿份，A类赎回比例达28.4%
2025年，兴业睿进混合A总申购496.77万份，总赎回15,425.96万份，净赎回14,929.19万份，赎回比例28.4%；C类总申购236.31万份，总赎回663.09万份，净赎回426.78万份，赎回比例23.9%。期末基金总份额3.90亿份，较期初的5.43亿份减少28.2%，大规模赎回对基金运作形成一定压力。
风险与机会提示
风险提示：高赎回压力与个股监管风险需警惕
- 赎回风险：A类份额全年净赎回近15亿份，可能导致基金规模进一步缩水，影响组合流动性及策略执行。
- 个股风险：前十大重仓股中，宁波银行、招商银行等在报告期内曾受到监管处罚，需关注其经营合规性对股价的潜在影响。
- 市场波动风险：基金股票仓位较高（87.63%），净值标准差（1.07%）显著高于基准（0.56%），若市场回调可能加剧净值波动。
投资机会：经济复苏预期下，均衡配置或具潜力
管理人展望2026年，预计经济增长目标4.5-5%，房地产拖累减弱，消费平稳回升，权益市场中枢有望抬升。基金通过“均衡行业配置+精选优质个股”策略，或可把握制造业升级、消费复苏等主线机会。
总结：业绩亮眼但规模承压，关注后续申赎与持仓调整
兴业睿进混合2025年凭借出色的股票交易能力实现利润暴增，但大规模赎回导致净资产下降。投资者需关注基金在规模缩水背景下的策略稳定性，以及前十大重仓股的业绩表现与监管动态。若2026年市场如管理人预期回暖，基金或有望延续超额收益，但需警惕流动性风险对净值的冲击。
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