净利润微降0.82% 期末净资产增长1.15%
2025年，交银沪港深价值精选混合（以下简称“该基金”）实现本期利润33,784,648.98元，较2024年的34,064,340.06元微降0.82%；期末净资产232,331,126.99元，较2024年末的229,693,813.76元增长1.15%。主要会计数据显示，基金盈利能力基本稳定，但增速有所放缓。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 33,784,648.98 | 34,064,340.06 | -0.82% |
| 期末净资产（元） | 232,331,126.99 | 229,693,813.76 | 1.15% |
| 加权平均净值利润率 | 13.25% | 17.28% | -4.03个百分点 |
| 期末可供分配利润（元） | 80,018,374.66 | 51,469,522.98 | 55.47% |
过去一年净值增长10% 跑输基准8.54个百分点
基金净值表现显示，2025年该基金份额净值增长率为10.00%，而同期业绩比较基准收益率为18.54%，跑输基准8.54个百分点。拉长时间维度看，过去三年净值增长率16.19%，基准为24.43%，跑输8.24个百分点；过去五年净值增长率-3.30%，基准为0.26%，跑输3.56个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 10.00% | 18.54% | -8.54% |
| 过去三年 | 16.19% | 24.43% | -8.24% |
| 过去五年 | -3.30% | 0.26% | -3.56% |
| 自合同生效起至今 | 118.09% | 34.84% | 83.25% |
投资策略聚焦资源与出海 科技板块保守拖累业绩
管理人在报告中表示，2025年资本市场风格多变，A股结构性机会多于港股。操作上，基金偏好资源、物流运输、品牌出海等领域，配置部分科技制造细分龙头，逐步降低消费领域持仓。全年组合虽带来正收益，但存在两大问题：一是二季度关税风波应对不及时，对组合影响较大；二是下半年科技板块（尤其是AI通讯领域）投资相对保守，拖累整体表现。此外，组合持仓集中度提升，对个股确定性要求提高，整体对组合产生正面贡献。
管理人展望：关注AI资源品与品牌出海 维持港股高仓位
对于2026年，管理人指出，将围绕三条主线布局：一是AI浪潮推动的资源品和供应链重塑，关注价格弹性和订单落地速度；二是品牌出海，挖掘具有品牌溢价和市占率提升的消费品；三是确定度高的高分红领域。同时，对科技板块保持谨慎，密切关注订单和估值波动。市场配置上，仍将较大仓位配置港股，一方面港股估值具备性价比，另一方面2026年大量新标的将进入港股通可投范围，存在潜在机会。
管理费激增29.64% 托管费同步增长
2025年，该基金当期发生的管理费为3,060,109.27元，较2024年的2,360,523.21元增长29.64%；托管费510,018.21元，较2024年的393,420.58元增长29.64%。费用增长主要因基金资产净值增长，管理费和托管费分别按前一日基金资产净值1.20%和0.20%的年费率计提。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 3,060,109.27 | 2,360,523.21 | 29.64% |
| 托管费 | 510,018.21 | 393,420.58 | 29.64% |
交易费用增长24.93% 应付交易费用微降
报告期内，基金交易费用（股票买卖）为1,422,930.70元，较2024年的1,138,919.40元增长24.93%，主要因股票交易量增加。期末应付交易费用291,974.89元，较2024年末的293,965.84元微降0.68%。
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 股票买卖交易费用 | 1,422,930.70 | 1,138,919.40 | 24.93% |
| 应付交易费用 | 291,974.89 | 293,965.84 | -0.68% |
股票投资收益翻倍 买卖差价收入增长145.54%
2025年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）达31,216,476.66元，较2024年的12,712,968.69元大幅增长145.54%。主要得益于卖出股票成交总额增加，2025年卖出股票成交总额581,464,712.32元，较2024年的421,545,587.86元增长37.94%。
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | 31,216,476.66 | 12,712,968.69 | 145.54% |
| 卖出股票成交总额 | 581,464,712.32 | 421,545,587.86 | 37.94% |
前五大重仓股港股占四席 腾讯控股持仓比例7.41%
期末股票投资明细显示，基金前五大重仓股分别为腾讯控股（00700 HK，7.41%）、紫金矿业（02899 HK，5.85%）、华润万象生活（01209 HK，5.32%）、中国平安（02318 HK，4.67%）、阿里巴巴-W（09988 HK，4.26%），其中港股占四席，港股配置比例较高。前十大重仓股合计占基金资产净值比例36.98%，持仓集中度适中。
机构持有比例41.98% 个人投资者占比超五成
期末基金份额持有人户数为23,207户，户均持有4,946.03份。持有人结构中，机构投资者持有48,184,629.80份，占总份额的41.98%；个人投资者持有66,597,912.31份，占比58.02%。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 48,184,629.80 | 41.98% |
| 个人投资者 | 66,597,912.31 | 58.02% |
基金经理持有50-100万份 从业人员持仓占比0.52%
期末基金管理人从业人员持有本基金599,915.43份，占基金总份额的0.52%。其中，本基金基金经理持有份额处于50~100万份区间，显示基金经理对产品的信心。
全年净赎回1亿份 份额缩水8.04%
2025年，基金总申购份额76,950,554.68份，总赎回份额86,986,180.65份，净赎回10,035,625.97份，期末基金份额总额114,782,542.11份，较期初的124,818,168.08份减少8.04%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额 | 124,818,168.08 |
| 总申购份额 | 76,950,554.68 |
| 总赎回份额 | 86,986,180.65 |
| 期末份额 | 114,782,542.11 |
| 份额变动率 | -8.04% |
交易单元佣金高度集中 国金证券占比超六成
基金租用证券公司交易单元进行股票投资时，国金证券交易单元贡献股票成交金额665,264,816.66元，占当期股票成交总额的58.39%，应支付佣金331,177.40元，占佣金总量的61.57%，交易佣金高度集中于单一券商，存在一定交易依赖风险。
| 券商名称 | 股票成交金额（元） | 占比 | 佣金（元） | 佣金占比 |
|---|---|---|---|---|
| 国金证券 | 665,264,816.66 | 58.39% | 331,177.40 | 61.57% |
| 国海证券 | 100,817,369.14 | 8.85% | 43,946.63 | 8.17% |
| 国泰海通证券 | 83,731,193.19 | 7.35% | 36,555.47 | 6.80% |
风险提示与投资机会
风险提示： 1. 业绩跑输基准风险：过去一年及三年均跑输业绩比较基准，需关注管理人策略调整效果。 2. 港股配置风险：基金重仓港股，需警惕港股市场波动及汇率风险。 3. 交易佣金集中风险：国金证券佣金占比超六成，若该券商服务出现问题可能影响交易效率。 4. 份额净赎回风险：全年净赎回1亿份，若未来赎回加剧可能引发流动性压力。
投资机会： 1. AI与资源品：管理人重点关注AI推动的资源品和供应链重塑机会，相关板块或存在结构性机会。 2. 品牌出海：具备品牌溢价和市占率提升的消费品企业或受基金青睐。 3. 港股新标的：2026年港股通新增标的或为基金提供增量投资机会。
投资者需结合自身风险承受能力，密切关注基金持仓调整及市场变化，审慎做出投资决策。
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