核心财务指标：利润扭亏为盈但净资产持续缩水

本期利润同比激增374%，C类份额仍亏损

2025年，银河乐活优萃混合A类份额实现本期利润1,003,851.99元，较2024年的-365,996.35元同比大幅增长374%；C类份额本期利润为-6,139.67元，虽仍亏损但较2024年的-2,458.73元亏损有所扩大。基金整体加权平均净值利润率A类为10.29%，C类为-8.05%，显示A类份额盈利能力显著修复。

指标	银河乐活优萃混合A	银河乐活优萃混合C
本期利润（元）	1,003,851.99	-6,139.67
2024年利润（元）	-365,996.35	-2,458.73
同比变化率	374%	-149%
加权平均净值利润率	10.29%	-8.05%

净资产同比减少19.6%，规模逼近清盘红线

截至2025年末，基金净资产合计8,850,872.83元，较2024年末的10,715,652.59元减少17.4%。其中A类份额净资产8,612,005.55元，同比减少19.6%；C类份额净资产238,867.28元，虽同比增长3,085%（2024年仅7,496.93元），但规模仍极小。报告显示，基金已出现连续六十个工作日资产净值低于5000万元的情形，管理人虽承诺承担固定费用，但规模持续萎缩可能触发清盘风险。

指标	2025年末（元）	2024年末（元）	同比变化率
A类净资产	8,612,005.55	10,708,155.66	-19.6%
C类净资产	238,867.28	7,496.93	3,085%
合计净资产	8,850,872.83	10,715,652.59	-17.4%

业绩表现：跑输基准6.57%，长期业绩持续低迷

年内净值增长10.21%，大幅跑输基准

2025年，银河乐活优萃混合A类份额净值增长率为10.21%，C类为9.55%，而同期业绩比较基准（中证800指数×80%+中证全债指数×20%）收益率为16.78%，A类跑输基准6.57个百分点，C类跑输7.23个百分点。过去三年，A类份额净值累计下跌21.73%，基准上涨21.19%，超额收益为-42.92%，长期业绩表现显著落后。

阶段	A类份额净值增长率	基准收益率	超额收益
过去一年	10.21%	16.78%	-6.57%
过去三年	-21.73%	21.19%	-42.92%
成立以来	-2.45%	17.40%	-19.85%

投资策略与运作：押注AI与消费升级，股票差价收入扭亏为盈

策略聚焦三大方向，AI与化工板块贡献收益

管理人在报告中表示，2025年基金淡化短期扰动，配置具有安全边际且基本面趋势向好的资产，重点关注消费新趋势、出海国际化及科技创新产业链。具体操作上，年初布局AI基建上游金属材料，下半年参与国内供给侧改革带动的化工板块反弹，同时捕捉新消费阶段性机会。

股票交易扭亏为盈，买卖差价收入增长127%

2025年，基金股票投资收益——买卖股票差价收入为405,571.44元，较2024年的-1,501,232.24元同比增长127%，成为利润增长的核心驱动力。全年卖出股票成交总额20,429,570.89元，买入成本19,994,540.32元，交易费用29,459.13元，整体交易效率有所提升。

费用与交易：管理费随规模下降，关联交易占比近三成

管理费同比减少16%，费率维持1.2%

2025年基金当期发生的管理费为118,096.85元，较2024年的140,677.96元减少16%，主要因基金规模缩水。管理费按前一日资产净值1.2%年费率计提，托管费19,682.76元（0.2%年费率），同比减少16%，费用与规模匹配度合理。

关联交易占比27.84%，佣金支付集中

报告显示，2024年基金通过关联方银河证券交易单元进行的股票交易金额为14,731,366.90元，占当期股票成交总额的27.84%，应支付佣金12,764.42元，占佣金总量的34.07%。虽未披露2025年数据，但关联交易集中度较高，需关注交易公允性。

持仓与持有人：制造业占比超55%，散户持有100%

前十大重仓股集中度39.7%，宁德时代居首

截至2025年末，基金股票投资市值8,314,603.50元，占资产净值93.94%。前十大重仓股合计市值3,514,838.00元，占净值39.7%，第一大重仓股宁德时代（300750）持仓占比8.71%，招商银行（600036）、巨人网络（002558）紧随其后。行业配置中，制造业占比55.11%，信息传输、软件和信息技术服务业占比16.82%，行业集中度较高。

序号	股票名称	代码	持仓占比
1	宁德时代	300750	8.71%
2	招商银行	600036	6.09%
3	巨人网络	002558	5.92%
4	匠心家居	301061	5.47%
5	涛涛车业	301345	4.54%

持有人结构散户化，A类份额净赎回27%

期末基金份额总额9,076,462.72份，较期初减少3,030,270.33份，其中A类份额净赎回3,270,202.56份（赎回率27%），C类份额净申购239,932.23份（增长2808%）。持有人结构中，个人投资者占比100%，机构投资者为0，户均持有份额6,099.77份，散户化特征显著，或加剧申赎波动。

风险与展望：规模迷你化风险凸显，关注基建与补库机会

规模持续低于5000万元，清盘风险需警惕

报告明确指出，基金已出现连续六十个工作日资产净值低于5000万元的预警情形。尽管管理人自2024年6月起承担信息披露费、审计费等固定费用，但规模过小可能导致运作效率下降，净值波动加剧，投资者需警惕清盘风险。

管理人展望：降息周期下看好基建与补库机会

管理人认为，2025年美国开启降息周期，国内地产出清与外需不确定性并存，结构性机会集中于基建和补库周期。投资策略将以“确定性为基础，成长为矛”，关注自由现金流充沛、估值合理的资产，建议投资者重点关注AI产业链、消费升级及化工板块的长期机会。

总结：业绩修复难掩规模隐忧，警惕流动性与集中度风险

银河乐活优萃混合2025年实现利润显著反弹，主要得益于股票交易价差收入扭亏为盈，但净值增长仍跑输基准，长期业绩表现不佳。基金面临规模迷你化、持有人散户化、行业持仓集中等多重风险，虽管理人看好基建与补库机会，但投资者需审慎评估清盘风险及策略有效性。建议密切关注后续规模变化及业绩改善情况，谨慎参与。

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