期末净资产同比降39.59% 净利润下滑超五成
银华汇益一年持有期混合（以下简称“银华汇益”）2025年年度报告显示，基金期末净资产合计72,001,393.39元，较2024年末的119,199,848.12元减少47,198,454.73元，降幅达39.59%。其中，A类份额净资产67,820,156.10元，C类份额4,181,237.29元，分别较上年末下降39.94%、25.57%。
净利润方面，2025年基金合计实现净利润2,845,113.31元，较2024年的5,929,112.28元大幅下滑52.01%。A类份额本期利润2,715,153.73元，C类129,959.58元，对应加权平均基金份额本期利润分别为0.0322元、0.0280元，较2024年的0.0452元、0.0414元显著下降。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 72,001,393.39 | 119,199,848.12 | -47,198,454.73 | -39.59% |
| A类净资产（元） | 67,820,156.10 | 113,582,123.48 | -45,761,967.38 | -39.94% |
| C类净资产（元） | 4,181,237.29 | 5,617,724.64 | -1,436,487.35 | -25.57% |
| 合计净利润（元） | 2,845,113.31 | 5,929,112.28 | -3,083,998.97 | -52.01% |
A类份额净值增长3.17%跑赢基准 三年期业绩仍落后
2025年，银华汇益A类份额净值增长率为3.17%，C类为2.75%，均跑赢同期业绩比较基准收益率1.61%，超额收益分别为1.56%、1.14%。从短期表现看，过去六个月A类、C类净值增长率分别为2.32%、2.11%，同样跑赢基准0.72%。
但长期业绩表现不佳，过去三年A类份额累计净值增长率8.29%，低于基准的8.72%，C类6.99%，较基准差距达1.73个百分点。截至2025年末，A类份额净值1.1130元，C类1.0894元，累计净值增长率分别为11.30%、8.94%。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.17% | 2.75% | 1.61% | 1.56% | 1.14% |
| 过去三年 | 8.29% | 6.99% | 8.72% | -0.43% | -1.73% |
| 自成立以来 | 11.30% | 8.94% | 8.43% | 2.87% | 0.51% |
投资策略聚焦稳健配置 债券占比超九成
管理人在年报中表示，2025年操作围绕产品定位展开，资产配置层面保持一定权益敞口，不做短期频繁交易；类属管理侧重具有定价优势和超额能力的细分策略挖掘，同时做好全流程波动与回撤管理。
从期末资产组合看，固定收益投资占比达91.21%，其中债券投资82,684,034.16元，占基金资产净值比例114.84%（含杠杆）；股票投资仅占5.12%，较2024年末的9.52%显著下降。前五大债券持仓均为利率债及高等级信用债，包括“24国开02”“24大唐发电MTN001”等，合计占净值比例44.96%。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 82,684,034.16 | 114.84% |
| 其中：债券 | 82,684,034.16 | 114.84% |
| 股票投资 | 3,683,625.00 | 5.12% |
| 银行存款和结算备付金 | 4,278,185.84 | 4.72% |
管理费托管费随规模下降 交易费用显著减少
2025年，银华汇益当期发生管理费582,595.36元，较2024年的833,889.72元下降29.06%；托管费97,099.26元，较上年的138,981.65元下降30.13%，费用下降主要因基金规模缩水。从费率看，管理费年费率0.60%、托管费0.10%，与合同约定一致。
交易费用方面，应付交易费用期末余额105,318.37元，较2024年末的192,651.54元下降45.33%；股票买卖差价收入533,316.20元，较上年的1,592,573.01元锐减66.51%，反映股票交易活跃度显著降低。
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费（元） | 582,595.36 | 833,889.72 | -251,294.36 | -29.06% |
| 托管费（元） | 97,099.26 | 138,981.65 | -41,882.39 | -30.13% |
| 股票买卖差价收入（元） | 533,316.20 | 1,592,573.01 | -1,059,256.81 | -66.51% |
关联交易集中度高 东北证券贡献超五成股票交易
报告显示，2025年银华汇益通过关联方东北证券交易单元进行股票交易10,441,375.38元，占当期股票成交总额的57.98%；债券交易86,575,294.71元，占比49.74%；债券回购交易1,406,613,000.00元，占比51.82%。对应应支付东北证券佣金4,655.86元，占当期佣金总量的56.95%。
交易集中度较高可能存在潜在利益输送风险，需关注管理人是否通过关联交易单元获取超额研究服务，或是否存在交易佣金率偏离市场公允水平的情况。
| 关联方 | 股票成交金额（元） | 占比 | 债券成交金额（元） | 占比 | 佣金（元） | 占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 东北证券 | 10,441,375.38 | 57.98% | 86,575,294.71 | 49.74% | 4,655.86 | 56.95% |
份额净赎回率41.42% 持有人结构全为个人
2025年，银华汇益A类份额净赎回44,346,924.06份，C类净赎回1,460,551.42份，合计净赎回45,807,475.48份，净赎回率41.42%。期末总份额64,773,111.35份，较期初减少45.81亿份，规模大幅缩水。
持有人结构方面，截至2025年末，基金全部份额由个人投资者持有，机构投资者持有比例为0。A类户均持有78,524.43份，C类户均14,110.85份，持有人总户数1,048户，较上年末进一步集中。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 105,281,883.72 | 60,934,959.66 | -44,346,924.06 | -42.12% |
| C类 | 5,298,703.11 | 3,838,151.69 | -1,460,551.42 | -27.56% |
| 合计 | 110,580,586.83 | 64,773,111.35 | -45,807,475.48 | -41.42% |
管理人展望：2026年资产排序股票>转债>纯债
管理人认为，2026年投资需关注资产排序而非单一资产牛熊预判，当前排序为股票>转债>纯债。股票方面，聚焦α定价区分度与细分策略超额；转债需基于期权属性参与“时间+波动率”游戏；纯债则以短信用打底、低久期运作，利率脉冲时逆向交易。
风险提示：基金规模持续缩水可能导致流动性管理难度上升，权益仓位较低或错失市场弹性机会，关联交易集中度较高需警惕利益冲突。投资者需结合自身风险偏好，关注基金规模变化及管理人策略执行效果。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
