核心财务指标：净利润腰斩 规模大幅缩水

2025年，交银鸿信一年持有期混合（A类：012833；C类：012834）业绩与规模呈现“双降”态势。报告显示，基金全年实现净利润1586.08万元，较2024年的3091.18万元同比下降48.69%；期末净资产合计1.66亿元，较上年末的3.02亿元缩水45.19%；基金总份额从2.93亿份降至1.50亿份，降幅达49.00%。

主要财务数据对比（单位：元）

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润	15,860,800.80	30,911,766.48	-15,050,965.68	-48.69%
期末净资产	165,741,706.77	302,380,340.36	-136,638,633.59	-45.19%
基金总份额	149,773,762.00	293,460,301.10	-143,686,539.10	-49.00%

净值表现：短期跑赢基准 长期仍处落后

年度收益跑赢基准 波动率高于同类

2025年，A类份额净值增长率7.52%，C类7.09%，分别跑赢业绩比较基准（3.75%）3.77个百分点和3.34个百分点。但从长期看，自基金合同生效以来（2021年8月6日），A类累计净值增长率11.18%，C类9.23%，显著低于基准的16.72%，差距分别达5.54个百分点和7.49个百分点。

净值波动高于基准

A类份额净值增长率标准差0.34%，高于基准的0.15%；C类同样为0.34%，反映组合波动风险高于市场平均水平。

投资策略：增配科技与资源 债券久期主动收缩

股票：提升仓位并降低集中度 重仓AI与有色金属

报告期内，基金提升权益仓位，降低持仓集中度。操作上减少大金融、内需相关个股，增加AI产业链（如寒武纪、海光信息）、有色金属（紫金矿业、中国宏桥）、互联网（腾讯控股、阿里巴巴-W）及先进制造（宁德时代、阳光电源）配置。全年股票投资收益1413.85万元，同比增长51.87%，主要来自买卖股票差价收入。

债券：降低久期 增配信用债

债券市场全年波动较大，基金降低利率债配置，适度缩短组合久期，并根据利差情况增加信用债配置，减持中短期限性价比偏弱的信用债。截至年末，债券投资占基金总资产的65.54%，前五大债券均为金融债及高等级信用债，如“25国开15”（占净值23.73%）、“23兴泸MTN001”（6.31%）。

费用分析：规模缩水致管理费大降58%

管理费与托管费双降

2025年基金管理费137.95万元，较2024年的328.41万元下降58.00%；托管费45.98万元，同比下降58.00%。费用下降主要因基金规模缩水，管理费按前一日资产净值0.6%年费率计提，托管费0.2%年费率，规模下降直接导致费用减少。

交易费用同比降44%

全年股票交易费用39.77万元，较2024年的71.20万元下降44.13%，与股票成交额下降（从32.58亿元降至20.92亿元）趋势一致。

持仓分析：港股占比8.48% 前十大重仓集中度不足15%

股票持仓分散 科技与资源为主

期末股票投资占基金资产净值的28.66%，前十大重仓股合计占比14.97%，持仓高度分散。第一大重仓股腾讯控股（港股）占比2.40%，宁德时代（1.62%）、紫金矿业（1.43%）紧随其后。港股投资公允价值1405.90万元，占净值8.48%，主要配置互联网及资源类标的。

债券持仓以高等级品种为主

债券投资中，政策性金融债占比23.73%，商业银行二级资本债占比18.36%，信用债占比6.31%，整体信用风险较低。

持有人结构：个人投资者为主 机构持仓为零

期末基金总持有人户数1900户，均为个人投资者，机构持有份额为0。A类份额1100.64万份，持有人1165户；C类397.10万份，持有人735户。平均每户持有份额7.88万份，较上年的15.17万份下降48.05%，反映小额投资者占比上升。

风险提示与投资机会

风险提示

• 规模持续缩水风险：基金成立以来份额从15.49亿份降至1.50亿份，规模过小可能影响申赎流动性及投资运作效率。
• 长期跑输基准：自成立以来累计收益显著低于业绩比较基准，需关注策略有效性。
• 债券市场波动：2026年财政发力及资金面变化可能加剧债市波动，组合久期管理面临考验。

投资机会

• 科技与资源自主：管理人看好AI资本开支、“十五五”规划相关领域，组合已布局寒武纪、海光信息等硬科技标的。
• 债券配置价值：信用债利差修复及高等级品种流动性优势，或为组合提供稳定收益。

管理人展望：科技与资源为主线 债市关注财政与资金面

股票方面，2026年市场仍具结构性特征，科技与资源自立、AI新质生产力为核心主线，同时关注低基数下内需复苏及地缘政治带来的国际空间拓宽机会。债券方面，“十五五”开局年财政或提前发力，资金面预计均衡偏松，组合将以信用配置为基础，提升流动性管理。

注：本文数据均来自交银施罗德鸿信一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告，原文披露信息截至2025年12月31日。投资者需结合自身风险承受能力理性决策。

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