核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产增长54%
银华盛利混合发起式（006348）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润53,659,550.41元，较2024年的-25,727,001.79元实现扭亏为盈，同比增幅达308.5%。期末净资产合计175,696,559.54元，较2024年末的114,129,327.36元增长61,567,232.18元，增幅54.0%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 53,659,550.41 | -25,727,001.79 | 79,386,552.20 | 308.5% |
| 期末净资产（元） | 175,696,559.54 | 114,129,327.36 | 61,567,232.18 | 54.0% |
| 期末基金份额总额（份） | 57,883,062.42 | 51,602,754.19 | 6,280,308.23 | 12.2% |
净值表现：A/C类份额均跑赢基准超23个百分点
2025年，基金A类份额净值增长率37.99%，C类份额37.45%，均大幅跑赢业绩比较基准（中证800指数×45%+恒生指数×15%+中证全债指数×40%）的13.85%，超额收益分别达24.14%和23.60%。
净值增长率与基准对比
| 阶段 | A类份额增长率 | C类份额增长率 | 业绩基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 37.99% | 37.45% | 13.85% | 24.14% | 23.60% |
| 过去六个月 | 40.47% | 40.18% | 9.47% | 31.00% | 30.71% |
| 过去三个月 | 3.29% | 3.17% | -0.37% | 3.66% | 3.54% |
投资策略与业绩归因：AI主线驱动 算力硬件成胜负手
管理人在年报中表示，2025年权益市场围绕AI主线展开，组合全年聚焦算力硬件机会，波段参与软件板块。从持仓看，前十大重仓股中，新易盛（300502）、中际旭创（300308）、英维克（002837）等算力产业链标的占比超30%，合计贡献约60%的净值增长。
前五大重仓股配置
| 股票代码 | 股票名称 | 持仓数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 300502 | 新易盛 | 36,100 | 15,554,768.00 | 8.85% |
| 300308 | 中际旭创 | 25,300 | 15,433,000.00 | 8.78% |
| 002837 | 英维克 | 127,000 | 13,575,030.00 | 7.73% |
| 688041 | 海光信息 | 42,607 | 9,561,436.87 | 5.44% |
| 688627 | 精智达 | 36,064 | 8,063,549.76 | 4.59% |
费用分析：管理费托管费双降 交易费用同比减少20.8%
2025年基金当期管理费1,987,357.73元，较2024年的2,188,889.25元下降9.2%；托管费331,226.24元，较2024年的364,814.92元下降9.2%，主要因基金规模增长后费率计提基数变化。应付交易费用197,683.00元，较2024年的249,540.65元减少20.8%，显示交易效率提升。
主要费用变动
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 1,987,357.73 | 2,188,889.25 | -9.2% |
| 托管费 | 331,226.24 | 364,814.92 | -9.2% |
| 应付交易费用 | 197,683.00 | 249,540.65 | -20.8% |
股票投资收益：买卖差价扭亏为盈 贡献2785万元
报告期内，基金股票投资收益27,854,626.18元，其中买卖股票差价收入27,854,626.18元，较2024年的-35,484,476.92元实现大幅扭亏，同比增长178.5%。主要得益于AI算力板块的精准布局，全年股票交易买入金额1,096,786,651.23元，卖出金额1,102,825,921.28元，整体呈现低买高卖特征。
关联交易：第一创业、西南证券佣金占比5.59%
基金通过关联方交易单元进行股票交易，其中第一创业成交84,175,604.43元（占比3.83%），应支付佣金37,530.11元（占比3.76%）；西南证券成交41,015,203.16元（占比1.86%），佣金18,289.48元（占比1.83%）。二者合计佣金占比5.59%，符合监管要求。
持有人结构：机构持有C类份额96.85% 集中度较高
期末基金总持有人户数7,620户，户均持有7,596.20份。机构投资者持有36,118,843.54份，占比62.40%，其中C类份额机构持有22,352,943.21份，占该类份额的96.85%，个人投资者仅占3.15%。A类份额机构持有39.55%，个人持有60.45%。
持有人结构明细
| 份额类别 | 机构持有份额（份） | 占比 | 个人持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 13,765,900.33 | 39.55% | 21,036,451.12 | 60.45% |
| C类 | 22,352,943.21 | 96.85% | 727,767.76 | 3.15% |
| 合计 | 36,118,843.54 | 62.40% | 21,764,218.88 | 37.60% |
份额变动：C类份额暴增1920% 成规模增长主力
2025年，C类份额申购30,169,998.36份，赎回8,231,910.03份，净增21,938,088.33份，期末份额达23,080,710.97份，较2024年末的1,142,622.64份增长1920%。A类份额则净减少15,657,780.10份，期末份额34,802,351.45份。
份额变动对比
| 份额类别 | 期初份额（份） | 申购（份） | 赎回（份） | 期末份额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 50,460,131.55 | 3,986,541.86 | -19,644,321.96 | 34,802,351.45 | -31.0% |
| C类 | 1,142,622.64 | 30,169,998.36 | -8,231,910.03 | 23,080,710.97 | 1920% |
管理人展望：AI仍是主线 关注算力与半导体自主可控
管理人认为，2026年AI仍是全球科技创新主线，海外算力投入加速，国产算力卡供需缺口较大，供应链瓶颈解决后增长更具爆发力。同时看好半导体自主可控（先进制程代工、封装、算力芯片）、互联网大厂AI业绩兑现、军贸及新质生产力（商业航天、低空经济）、新能源细分领域（储能、固态电池、海风）及出海机会。
风险提示与投资建议
风险提示：C类份额机构持有高度集中（96.85%），若大额赎回可能引发流动性风险；前十大重仓股占净值比例超45%，行业集中度较高；AI板块估值已部分反映预期，需警惕技术迭代不及预期风险。
投资建议：长期投资者可关注基金在AI算力、半导体自主可控领域的布局机会，短期需注意市场波动。C类份额适合持有期较短的投资者，A类份额更适合长期配置。
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