核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产大幅缩水
2025年，富安达稳健配置6个月持有期混合（以下简称“该基金”）实现本期利润290.10万元，较2024年的-653.58万元扭亏为盈，同比增长144.4%。期末净资产4831.28万元，较2024年末的1.28亿元大幅下降62.26%；报告期末基金份额总额5123.74万份，较期初的1.43亿份减少9197.10万份，缩水64.22%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 2,900,993.56 | -6,535,753.68 | 9,436,747.24 | 144.4% |
| 期末净资产（元） | 48,312,815.26 | 128,014,121.63 | -79,701,306.37 | -62.26% |
| 期末基金份额（万份） | 5123.74 | 14320.84 | -9197.10 | -64.22% |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9429 | 0.8939 | 0.0490 | 5.48% |
净值表现：跑赢业绩基准 近一年收益5.48%
2025年，该基金份额净值增长率为5.48%，同期业绩比较基准（沪深300指数收益率×15%+上证国债指数收益率×85%）收益率为3.43%，跑赢基准2.05个百分点。拉长周期看，过去三年净值增长率为-0.59%，显著跑输基准的14.74%；自基金合同生效以来累计净值增长率为-5.71%，大幅跑输基准的16.52%。
| 区间 | 基金净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.48% | 3.43% | 2.05% |
| 过去三年 | -0.59% | 14.74% | -15.33% |
| 自合同生效起至今 | -5.71% | 16.52% | -22.23% |
投资策略与运作：股债仓位调整频繁 科技与有色成配置重点
资产配置：债券久期先升后降 股票仓位四季度回落
2025年初，债券部分以高等级信用债为主，久期中性偏低；春节后规模波动下转向高等级信用债和利率债，久期适中；四季度增持短期高等级信用债、减持利率债，久期下降。转债方面少量参与中高等级、低估值品种。
股票配置上，一季度以高股息资产和高景气板块为主，仓位较高；4月受关税冲击后调整结构，布局海外算力、有色、消费等；四季度仓位下降，配置大盘权重股及有色、电子、AI、化工等高景气板块。
业绩归因：股票差价收入扭亏为盈 债券收益下滑
2025年股票投资收益（买卖股票差价收入）为201.20万元，较2024年的-961.07万元大幅改善，主要得益于科技、有色板块上涨；债券投资收益68.78万元，较2024年的365.98万元下降81.2%，因债市全年调整，利率债收益率上行。
费用分析：管理费托管费随规模缩水同步下降
管理费与托管费：规模下滑致费用大降
2025年当期发生的基金管理费34.82万元，较2024年的84.61万元下降58.8%；托管费8.71万元，较2024年的21.15万元下降58.9%，费用降幅与净资产62.26%的缩水幅度基本匹配（管理费按资产净值0.6%年费率计提，托管费0.15%）。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 348,202.16 | 846,127.97 | -58.8% |
| 基金托管费 | 87,050.49 | 211,531.99 | -58.9% |
交易费用：应付交易费用降50% 佣金高度集中关联方
2025年应付交易费用2.52万元，较2024年的5.05万元下降50%；股票交易佣金19.04万元，全部通过关联方南京证券（基金管理人股东）交易单元支付，占比100%。债券交易、债券回购交易亦100%通过南京证券进行，存在交易渠道单一、关联交易占比过高的风险。
股票持仓：制造业占比超六成 前十大重仓集中度不足10%
截至2025年末，该基金股票投资市值784.89万元，占资产净值比例16.25%。行业分布中，制造业占比10.62%（513.30万元），金融业3.31%（159.98万元），科学研究和技术服务业0.30%（14.50万元）。
前三大重仓股分别为赤峰黄金（80.91万元，占净值1.67%）、广发证券（45.36万元，0.94%）、银轮股份（42.71万元，0.88%），前十大重仓股合计市值377.35万元，占股票投资市值的48.08%，整体持仓分散，集中度较低。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600988 | 赤峰黄金 | 809,116.00 | 1.67% |
| 2 | 000776 | 广发证券 | 453,612.00 | 0.94% |
| 3 | 002126 | 银轮股份 | 427,140.00 | 0.88% |
| 4 | 002600 | 领益智造 | 416,472.00 | 0.86% |
| 5 | 601166 | 兴业银行 | 414,882.00 | 0.86% |
持有人结构与份额变动：个人投资者100%持有 净赎回超9000万份
持有人结构：机构投资者清仓 个人投资者独撑
期末基金份额持有人全部为个人投资者，持有份额5123.74万份，占比100%；机构投资者已清仓退出（2025年初机构持有8312.45万份，占比58.04%，报告期内全部赎回）。
份额变动：净赎回9197万份 规模近乎腰斩
2025年基金总申购728.98万份，总赎回9926.08万份，净赎回9197.10万份，导致份额从期初1.43亿份降至0.51亿份，缩水64.22%。开放式基金份额变动显示，大规模赎回是净值下降的主因。
风险提示：资产净值连续低于5000万 清盘风险需警惕
规模持续缩水 触及清盘预警线
报告期内，该基金曾出现连续二十个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，虽未触发清盘条件（需连续60个工作日），但规模持续萎缩可能导致运作成本上升、流动性下降，对净值稳定性构成压力。
关联交易占比过高 独立性存疑
基金股票、债券、债券回购交易100%通过关联方南京证券进行，2025年支付佣金19.04万元，占交易费用的100%。过度依赖单一关联券商，可能存在利益输送风险，需关注交易佣金费率合理性及是否获得公允研究服务。
业绩波动较大 长期跑输基准
自2022年5月成立以来，该基金累计净值增长率-5.71%，大幅跑输基准的16.52%，长期业绩表现不佳。投资者需警惕基金投资策略有效性及管理人主动管理能力不足的风险。
管理人展望：2026年关注科技与先进制造 债市维持区间震荡
管理人认为，2026年财政政策将更积极，货币政策适度宽松，降准降息仍有空间。债市或维持区间震荡，超长利率债表现或弱于10年内品种；股市关注科技（AI、算力）、先进制造（半导体、新能源）、有色等板块，内需板块需观察物价回升和地产企稳信号。转债市场波动或加大，但细分板块仍有机会。
风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，本文数据均来自基金2025年年度报告，仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身风险承受能力理性决策。
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