核心财务指标：规模大幅缩水 利润同比下滑89.9%

长盛积极配置债券型基金（以下简称“长盛积极配置债券”）2025年年报显示，基金规模出现断崖式下跌。截至2025年末，基金净资产合计18,820,371.47元，较2024年末的217,359,070.86元减少198,538,699.39元，降幅达92.03%。其中，A类份额期末净资产17,825,528.03元，较2024年减少199,533,542.83元，降幅91.80%；C类份额自2025年8月13日成立至年末，净资产994,843.44元。

利润方面，2025年基金合计实现净利润1,422,621.87元，较2024年的10,023,482.88元同比下滑85.81%。其中A类份额本期利润1,016,571.82元，C类406,050.05元。加权平均净值利润率A类为3.20%，C类为11.59%（C类因成立时间较短，按实际存续期计算）。

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
期末净资产（元）	18,820,371.47	217,359,070.86	-198,538,699.39	-92.03%
本期净利润（元）	1,422,621.87	10,023,482.88	-8,600,861.01	-85.81%
管理人报酬（元）	245,789.73	1,579,068.49	-1,333,278.76	-84.43%
托管费（元）	65,543.99	421,085.00	-355,541.01	-84.44%

净值表现：A类跑赢基准7.62个百分点 C类成立以来收益5.22%

2025年，长盛积极配置债券A类份额净值增长率9.90%，同期业绩比较基准（中证全债指数收益率90%+沪深300指数收益率10%）收益率为2.28%，超额收益7.62个百分点；C类份额自2025年8月13日成立至年末，净值增长率5.22%，同期基准收益率0.78%，超额4.44个百分点。

从长期表现看，A类份额过去三年净值增长率11.72%，低于基准的16.07%；过去五年增长率5.66%，显著低于基准的22.50%。

阶段	A类份额净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（百分点）
过去一年	9.90%	2.28%	7.62
过去三年	11.72%	16.07%	-4.35
过去五年	5.66%	22.50%	-16.84
自成立以来	111.39%	124.29%	-12.90

投资策略：重点布局可转债 把握高性价比个券

管理人在年报中表示，2025年宏观经济稳中有进，GDP增速5%略超预期，但内需偏弱，房地产调整压力较大。债市收益率震荡上行，权益市场宽幅震荡后上涨，可转债市场普涨。

投资策略方面，债券投资重视票息价值，适度运用杠杆增强收益；重点把握可转债投资机会，优先选择中低价格、估值合理的高性价比个券，同时关注正股盈利改善的确定性。股票投资方面，期末仅持有生益科技（600183）和胜宏科技（300476）两只股票，合计公允价值372,496元，占基金资产净值比例1.98%，较2024年末的19.52%大幅降低。

费用分析：管理费、托管费随规模缩水同步下降

2025年，基金当期发生的管理费为245,789.73元，较2024年的1,579,068.49元减少84.43%；托管费65,543.99元，较2024年的421,085.00元减少84.44%，费用降幅与基金规模缩水幅度基本一致（规模降92.03%）。C类份额销售服务费1,323.98元，按0.10%年费率计提。

交易费用方面，应付交易费用5,908.03元，较2024年的24,896.23元减少76.3%；股票买卖交易费用80,459.55元，债券交易费用9,824.76元。

股票投资：买卖差价扭亏为盈 持仓高度集中

2025年，基金股票投资收益1,930,016.22元，其中买卖股票差价收入1,930,016.22元，较2024年的-2,156,622.85元实现扭亏为盈，同比增长189.4%。期末股票持仓仅两只，生益科技（600183）持有2,800股，公允价值199,948元，占净值1.06%；胜宏科技（300476）持有600股，公允价值172,548元，占净值0.92%。

报告期内累计买入股票金额25,585,460.90元，累计卖出67,086,007.52元，其中累计卖出贵州茅台（600519）2,168,539元、招商银行（600036）1,825,681元，分别占期初基金资产净值的1.00%和0.84%。

持有人结构与份额变动：A类份额赎回超100% 单一投资者占比曾超20%

2025年末，基金总份额14,336,861.77份，较2024年末的181,965,018.08份减少167,628,156.31份，降幅92.12%。其中A类份额赎回190,457,538.92份，赎回率104.67%（期初份额181,965,018.08份）；C类份额成立以来申购23,343,618.90份，赎回22,585,517.16份，净赎回758,101.74份，净赎回率3.25%。

持有人结构方面，A类份额机构持有0.79%，个人持有99.21%；C类份额全部为个人持有。报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，可能面临巨额赎回、流动性等风险。

管理人展望：债市关注中短端票息 权益看好新兴产业

管理人认为，2026年宏观经济将延续稳中有进态势，积极财政政策和适度宽松货币政策有望推动经济高质量发展。债券市场方面，长端利率债机会需等待，中短端债券票息策略确定性更高；权益资产方面，新兴产业和高端制造业快速发展，扩内需、反内卷政策推进，企业盈利预期有望改善，具备较多投资机会。

风险提示

1. 规模缩水风险：基金净资产较2024年减少92%，可能影响基金运作灵活性及收益稳定性。
2. 流动性风险：A类份额赎回率超100%，单一投资者持有比例曾超20%，若大额赎回可能导致基金资产变现压力。
3. 持仓集中风险：债券投资前五大持仓占净值40.20%，股票持仓仅两只，集中度较高。

投资者需密切关注基金规模变化及管理人应对策略，审慎评估投资风险。

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