核心财务指标：业绩与规模双升，净利润实现大幅扭亏
2025年，大摩万众创新混合（基金代码：002885）业绩表现亮眼，财务指标显著改善。主要会计数据显示，基金全年实现净利润59,680,505.33元，较2024年的-13,043,583.66元实现大幅扭亏，同比增长557.5%。期末净资产合计116,541,268.63元，较2024年末的108,183,541.48元增长7.73%。
主要会计数据对比（单位：人民币元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 59,680,505.33 | -13,043,583.66 | 72,724,088.99 | 557.5% |
| 期末净资产合计 | 116,541,268.63 | 108,183,541.48 | 8,357,727.15 | 7.73% |
| 加权平均基金份额本期利润（A类） | 0.2671 | 0.2652 | 0.0019 | 0.72% |
| 期末基金资产净值（A类） | 48,481,768.01 | 38,242,704.65 | 10,239,063.36 | 26.78% |
| 期末基金资产净值（C类） | 68,059,500.62 | 69,940,836.83 | -1,881,336.21 | -2.69% |
基金净值表现：A/C类份额均跑赢基准，超额收益显著
2025年，基金A类份额净值增长率为45.99%，C类份额为45.71%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率14.74%，超额收益分别达31.25%和30.97%。从长期表现看，A类份额过去三年净值增长率为-9.00%，C类为-9.54%，仍低于基准，但2025年业绩反弹明显。
2025年净值增长率与基准对比
| 份额类型 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 45.99% | 14.74% | 31.25% |
| C类 | 45.71% | 14.74% | 30.97% |
投资策略与运作分析：聚焦科技与军工，把握国产替代机遇
管理人在报告中指出，2025年市场受宏观政策刺激和增量资金入场推动，A股主要指数上涨，其中创业板指涨幅达49.57%。基金重点配置了科技（半导体、人工智能）和国防军工板块个股，如复旦微电、睿创微纳、臻镭科技（维权）等，此类标的因国产替代加速和行业高景气度表现突出，带动基金跑赢比较基准。
费用分析：管理费、托管费同步激增，费率结构稳定
2025年，基金当期发生的管理费为2,086,059.63元，较2024年的932,517.57元增长123.7%；托管费为347,676.70元，较2024年的155,419.62元增长124.3%。费用增长主要因基金规模扩大（尽管份额减少，但净值增长带动资产净值上升）。管理费按前一日基金资产净值1.20%年费率计提，托管费按0.20%年费率计提，费率结构与往年一致。
费用变动情况（单位：人民币元）
| 费用类型 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费 | 2,086,059.63 | 932,517.57 | 1,153,542.06 | 123.7% |
| 托管费 | 347,676.70 | 155,419.62 | 192,257.08 | 124.3% |
| 销售服务费（C类） | 255,888.59 | 101,579.14 | 154,309.45 | 151.9% |
股票投资：科技军工占比超90%，前十大重仓集中度38.6%
期末基金股票投资公允价值为109,592,855.15元，占基金资产净值的94.04%，主要集中在制造业（85.97%）、科学研究和技术服务业（2.60%）、信息传输业（2.87%）。前十大重仓股合计占比38.6%，第一大重仓股复旦微电（688385）占比6.43%，前三大重仓股（复旦微电、睿创微纳、臻镭科技）均为半导体及军工电子领域标的。
期末前十大重仓股明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688385 | 复旦微电 | 7,498,016.90 | 6.43% |
| 2 | 688002 | 睿创微纳 | 6,508,051.20 | 5.58% |
| 3 | 688270 | 臻镭科技 | 6,152,694.21 | 5.28% |
| 4 | 002837 | 英维克 | 4,724,538.00 | 4.05% |
| 5 | 601689 | 拓普集团 | 4,067,386.00 | 3.49% |
| 6 | 688582 | 芯动联科 | 3,741,826.00 | 3.21% |
| 7 | 603678 | 火炬电子 | 3,680,344.00 | 3.16% |
| 8 | 688627 | 精智达 | 3,651,895.47 | 3.13% |
| 9 | 688652 | 京仪装备 | 3,503,965.02 | 3.01% |
| 10 | 688239 | 航宇科技 | 3,489,876.63 | 2.99% |
持有人结构与份额变动：个人投资者占比近90%，C类份额净赎回超3600万份
期末基金总份额为123,896,524.86份，较2024年末的167,794,263.06份减少43,897,738.20份，降幅26.16%。其中，A类份额净赎回7,812,165.25份，C类份额净赎回36,125,489.95份。持有人结构中，个人投资者持有110,912,036.99份，占比89.52%；机构投资者持有12,984,487.87份，占比10.48%。
份额变动情况（单位：份）
| 项目 | A类份额 | C类份额 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 59,028,112.36 | 108,766,150.70 | 167,794,263.06 |
| 本期申购 | 115,295,079.04 | 646,305,689.57 | 761,600,768.61 |
| 本期赎回 | -123,067,337.29 | -682,431,169.52 | -805,498,506.81 |
| 期末份额 | 51,255,854.11 | 72,640,670.75 | 123,896,524.86 |
风险提示：单一投资者持有比例较高，行业集中度风险需警惕
报告显示，基金存在单一投资者持有份额比例超过20%的情况，若该投资者集中赎回，可能引发流动性风险。此外，基金股票投资中科技和军工板块占比超90%，行业集中度较高，若相关板块政策或景气度变化，可能导致净值波动加剧。同时，2025年12月基金经理雷志勇离任，新任基金经理李子扬任职时间较短，需关注策略延续性。
管理人展望：科技与军工仍是核心配置方向
管理人认为，2026年经济有望企稳复苏，企业盈利改善。科技板块中，人工智能应用加速落地带动算力和半导体需求，半导体行业进入上行周期且国产替代加速；国防军工板块受益于防务支出刚性，需求确定性高。基金将继续聚焦具备自主可控能力的科技和军工优质标的，优化组合力争资产增值。
交易费用与关联交易：交易佣金45.8万元，无关联方交易
2025年基金应付交易费用166,005.64元，交易费用（含佣金）合计458,000元（根据股票买卖成交额及平均佣金率估算）。报告期内无通过关联方交易单元进行的交易，无应支付关联方的佣金。
总结：业绩反弹与风险并存，关注科技军工长期机遇
大摩万众创新混合2025年凭借对科技和军工板块的精准配置，实现业绩大幅反弹，净利润扭亏为盈，净值增长显著跑赢基准。但需注意份额净赎回、单一投资者集中度及行业配置集中等风险。投资者可关注基金在科技自主可控和军工高景气领域的投资机会，同时警惕短期波动风险。
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