核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产大幅缩水
2025年，银华中证国新央企科技引领交易型开放式指数证券投资基金（简称“科技引领ETF”）实现本期利润30,494,574.12元，较2024年的-2,268,564.11元大幅扭亏为盈，同比增长1435%。期末基金资产净值169,663,593.27元，较2024年末的271,877,033.04元减少37.6%。加权平均净值利润率17.28%，较2024年的-0.90%显著改善；基金份额净值增长率20.21%，跑赢同期业绩比较基准收益率18.26%，超额收益1.95%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 30,494,574.12 | -2,268,564.11 | 1435% |
| 期末净资产（元） | 169,663,593.27 | 271,877,033.04 | -37.6% |
| 加权平均净值利润率 | 17.28% | -0.90% | 1908.9% |
| 基金份额净值增长率 | 20.21% | 3.55% | 469.3% |
净值表现：长期跑赢基准 短期波动加大
过去一年，科技引领ETF份额净值增长率20.21%，而业绩比较基准收益率为18.26%，超额收益1.95%；自基金合同生效以来（2023年6月26日至2025年12月31日），累计净值增长率7.29%，基准收益率3.35%，超额收益3.94%。不过，短期表现呈现波动，过去三个月净值增长率-4.55%，基准-4.58%，小幅跑赢0.03%；过去六个月净值增长率16.23%，基准16.12%，超额0.11%。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.55% | -4.58% | 0.03% |
| 过去六个月 | 16.23% | 16.12% | 0.11% |
| 过去一年 | 20.21% | 18.26% | 1.95% |
| 自成立以来 | 7.29% | 3.35% | 3.94% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数 跟踪误差控制达标
报告期内，基金采用完全复制法跟踪中证国新央企科技引领指数，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产占基金资产净值比例超90%。日均跟踪偏离度绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同约定。2025年国内宏观经济复苏与结构调整并行，新质经济驱动力提升，AI、科技硬件等板块表现活跃，基金通过紧密跟踪指数捕捉市场机会。
业绩表现：超额收益显著 利润来源多元化
基金2025年实现股票投资收益23,682,439.61元（2024年为-61,207,137.57元），其中买卖股票差价收入14,391,106.52元，赎回差价收入9,291,333.09元；股利收益1,866,256.53元；公允价值变动收益5,973,590.01元。多维度收益贡献推动基金业绩改善，净值增长率跑赢基准1.95个百分点。
管理人展望：经济新旧更替 关注政策与地缘变量
管理人认为，2026年经济周期波动与新旧产业更替同步推进，新产业链正逐步成为经济支柱。经济扩张和收入提升将是缓慢但持续的过程，国内政策调整及海外地缘冲突等因素将成为边际影响变量，需持续关注。
费用分析：管理费托管费双降 交易费用减少
2025年基金当期应支付管理费888,494.68元，较2024年的1,264,229.00元减少29.7%；应支付托管费177,698.91元，较2024年的252,845.90元减少30.5%，费用下降主要因基金资产净值缩水。应付交易费用期末余额20,388.20元，较2024年的38,430.67元减少46.9%；其他交易相关费用170,255.00元，较2024年的180,625.00元减少5.7%。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 888,494.68 | 1,264,229.00 | -29.7% |
| 托管费 | 177,698.91 | 252,845.90 | -30.5% |
| 应付交易费用（期末） | 20,388.20 | 38,430.67 | -46.9% |
股票投资：制造业占比近90% 前五大重仓股集中度超31%
期末基金股票投资公允价值167,958,706.70元，占基金资产净值99.00%。行业配置高度集中，制造业占比88.45%，信息传输、软件和信息技术服务业占比10.50%。前五大重仓股分别为海康威视（9.18%）、深南电路（7.09%）、长电科技（5.04%）、海光信息（5.01%）、中芯国际（4.87%），合计占基金资产净值31.19%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002415 | 海康威视 | 15,579,464.00 | 9.18% |
| 2 | 002916 | 深南电路 | 12,025,653.30 | 7.09% |
| 3 | 600584 | 长电科技 | 8,543,994.00 | 5.04% |
| 4 | 688041 | 海光信息 | 8,498,182.29 | 5.01% |
| 5 | 688981 | 中芯国际 | 8,266,459.00 | 4.87% |
持有人结构：机构占比近80% 联接基金持有超七成
期末基金份额总额158,128,894份，机构投资者持有125,452,464份，占比79.34%；个人投资者持有32,676,430份，占比20.66%。其中，银华中证国新央企科技引领ETF联接基金持有114,138,200份，占基金总份额72.18%，持有人集中度较高。
份额变动：净赎回1.465亿份 规模缩水48.1%
2025年基金总申购份额1.36亿份，总赎回份额2.825亿份，净赎回1.465亿份，期末份额较期初（3.046亿份）减少48.1%。份额大幅缩水可能与市场波动及投资者风险偏好变化有关，需警惕流动性风险。
关联交易：东北证券交易占比8.13% 佣金费率0.0146%
报告期内，基金通过关联方东北证券交易单元进行股票交易31,932,731.64元，占当期股票成交总额8.13%，应支付佣金4,659.49元，佣金费率约0.0146%，与市场平均水平基本一致。2024年通过西南证券交易195,804,424.65元，占比33.38%，佣金66,268.51元。
风险提示与投资机会
风险提示：基金份额集中度较高（联接基金持有72.18%），若大额赎回可能引发流动性风险；净值波动与科技板块关联度高，需警惕行业政策及市场情绪变化；基金规模较2024年缩水37.6%，或对运作效率产生影响。
投资机会：基金长期跑赢基准，超额收益稳定；重仓股集中于央企科技龙头，受益于新质经济发展及政策支持；跟踪误差控制良好，适合长期配置科技板块的投资者。
总结
科技引领ETF 2025年业绩显著改善，净利润大幅增长，净值跑赢基准，但份额与净资产缩水明显。投资者需关注持有人集中度较高及规模下降带来的潜在风险，同时可把握其在央企科技领域的长期配置价值。管理人将持续优化跟踪策略，应对经济新旧更替中的市场机遇与挑战。
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