主要财务指标：净利润22280元 期末净资产5720万元
报告期内（2025年11月24日至2025年12月31日），前海联合弘利债券A类基金本期利润16,110.84元，C类本期利润6,169.34元，合计净利润22,280.18元。期末净资产57,209,684.33元，较期初（57,891,186.81元）减少681,502.48元，降幅1.18%。
| 指标 | A类份额 | C类份额 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 16,110.84 | 6,169.34 | 22,280.18 |
| 期末净资产（元） | 30,944,651.40 | 26,265,032.93 | 57,209,684.33 |
| 净资产变动率 | -0.44% | -2.05% | -1.18% |
基金净值表现：A类跑赢基准0.47个百分点 C类跑赢0.44个百分点
截至报告期末，A类基金份额净值1.1152元，净值增长率0.06%；C类份额净值1.0858元，净值增长率0.03%。同期业绩比较基准（中债综合全价(总值)指数收益率）为-0.41%，A类、C类分别跑赢基准0.47、0.44个百分点。
| 类别 | 净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类份额 | 0.06% | -0.41% | 0.47% |
| C类份额 | 0.03% | -0.41% | 0.44% |
投资策略与运作：以利率债和高等级信用债为核心 灵活调整久期
管理人表示，报告期内债市整体处于预期修正回归过程，收益率上行。本基金持仓以利率债、高等级信用债等高流动性固收资产为核心，通过“调整仓位+缩短久期”管控回撤，在收益率上行至合意区间后布局短端信用债，搭建收益组合。
业绩表现：成立首月实现正收益 票息策略贡献主要收益
报告期内，基金通过票息策略和波段操作实现正收益。A类、C类净值增长率分别为0.06%、0.03%，主要源于短端信用债票息收入及利率债波段交易收益。债券投资收益合计56,868.52元，其中利息收入115,098.84元，买卖债券差价收入-58,230.32元。
2026年展望：上半年票息策略为主 下半年灵活久期操作
管理人预计2026年债市收益率或小幅修复，但“两新”政策、PMI数据修复及价格指数回升可能扰动市场。策略上，上半年以票息策略为主，下半年根据市场环境采取“中等久期+票息策略+适度杠杆”，把握利率曲线凸性机会。
费用分析：管理费1.8万元 托管费0.3万元 销售服务费占比超3成
报告期内，基金当期应支付管理费18,004.23元（年费率0.30%），托管费3,000.71元（年费率0.05%），销售服务费8,630.95元（C类年费率0.30%）。销售服务费占总费用比例达31.5%，主要因C类份额持有人赎回较多导致费用分摊比例较高。
| 费用项目 | 金额（元） | 占总费用比例 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 18,004.23 | 42.0% |
| 托管费 | 3,000.71 | 7.0% |
| 销售服务费 | 8,630.95 | 20.1% |
| 其他费用 | 13,830.75 | 30.9% |
| 总费用合计 | 43,466.64 | 100.0% |
交易费用与关联交易：应付交易费用1369元 100%通过关联方交易单元交易
报告期内，基金应付交易费用1,369.24元，全部为银行间市场交易费用。基金租用上海证券（管理人股东）交易单元进行债券交易及回购，债券交易金额14,054,460.71元，债券回购交易金额20,450,000.00元，占当期交易总额100%，未支付关联方佣金。
债券持仓：前五大债券占净值44.82% 国家债券占比20.13%
期末债券投资合计56,233,323.06元，占基金资产净值98.29%。其中国家债券11,515,301.15元（20.13%），金融债券20,452,778.90元（35.75%），企业短期融资券20,220,379.45元（35.34%）。前五大持仓债券合计占净值44.82%，具体如下：
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 019766 | 25国债01 | 5,156,890.85 | 9.01% |
| 188036 | 21中财G4 | 5,140,388.77 | 8.99% |
| 115064 | 23浙商01 | 5,120,781.64 | 8.95% |
| 138911 | 23中证G3 | 5,116,297.53 | 8.94% |
| 042580068 | 25象屿CP001 | 5,107,329.59 | 8.93% |
持有人结构：C类机构持有47.52% 个人投资者占比77.05%
期末基金总份额51,960,992.47份，其中A类26,859,987.34份（136户，全个人持有），C类25,101,005.13份（75户，机构持有47.52%，个人持有52.48%）。整体来看，个人投资者持有总份额的77.05%，机构投资者占22.95%。
份额变动：C类净赎回52.62万份 赎回率2.05%
报告期内，A类基金总申购35,884.40份，总赎回154,732.63份，净赎回118,848.23份，赎回率0.44%；C类总申购109,598.21份，总赎回635,825.85份，净赎回526,227.64份，赎回率2.05%。两类份额均呈现净赎回状态，C类赎回压力相对较大。
| 类别 | 期初份额（份） | 申购（份） | 赎回（份） | 期末份额（份） | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类份额 | 26,978,835.57 | 35,884.40 | 154,732.63 | 26,859,987.34 | -0.44% |
| C类份额 | 25,627,232.77 | 109,598.21 | 635,825.85 | 25,101,005.13 | -2.05% |
风险提示与投资建议
风险提示：1. 基金成立时间较短（不足2个月），业绩稳定性待观察；2. C类份额赎回率较高，或反映投资者对短期收益预期较低；3. 持仓债券中25天风证券（维权）CP002发行主体被证监会立案调查，存在信用风险。
投资建议：适合风险偏好较低、追求稳健收益的投资者。关注2026年上半年票息策略机会，若债市收益率上行至1.80%以上，可适度增加久期配置。
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