核心财务指标：净利润大幅增长，净资产显著缩水
平安双季增享6个月持有期债券型证券投资基金（以下简称“平安双季增享6个月持有债券”）2025年年报显示，基金全年实现净利润22,768,798.02元，较2024年的8,171,723.43元大幅增长178.63%；期末净资产合计506,883,565.88元，较2024年末的724,916,051.94元减少218,032,486.06元，降幅30.08%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期净利润（元） | 22,768,798.02 | 8,171,723.43 | 14,597,074.59 | 178.63% |
| 期末净资产（元） | 506,883,565.88 | 724,916,051.94 | -218,032,486.06 | -30.08% |
利润构成：股票投资收益扭亏为盈成关键
基金利润增长主要得益于股票投资收益的大幅改善。2025年股票投资收益——买卖股票差价收入为17,656,832.13元，较2024年的-30,804,484.17元实现扭亏为盈，同比增长157.31%。债券投资收益24,996,524.30元，虽较2024年的28,516,750.28元略有下降，但整体固定收益投资仍保持稳定。
| 利润构成（元） | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益（买卖差价） | 17,656,832.13 | -30,804,484.17 | 157.31% |
| 债券投资收益 | 24,996,524.30 | 28,516,750.28 | -12.34% |
| 公允价值变动收益 | -14,588,562.41 | 17,302,243.77 | -184.32% |
净值表现：A/C类份额均跑赢基准，长期收益仍承压
年度收益：A类增长4.12%，C类增长3.75%
截至2025年末，A类基金份额净值1.0015元，全年净值增长率4.12%；C类份额净值0.9841元，增长率3.75%。同期业绩比较基准（沪深300指数收益率10%+中证全债指数收益率90%）收益率为2.28%，A类、C类分别超额1.84%、1.47%。
| 业绩指标 | A类 | C类 | 业绩基准 |
|---|---|---|---|
| 过去一年净值增长率 | 4.12% | 3.75% | 2.28% |
| 超额收益率 | 1.84% | 1.47% | - |
长期表现：成立以来累计收益仍为负
自2021年1月5日成立以来，A类份额累计净值增长率0.15%，C类为-1.59%，均低于业绩基准的22.41%。长期收益表现不佳或与基金规模缩水、权益市场波动有关。
投资策略与运作：信用债为主，权益配置聚焦低估值与高景气
债券投资：信用债为核心，灵活调节久期杠杆
报告期内，基金以信用债投资为主，结合市场情况灵活进行久期和杠杆调节，通过利率债、二永债波段交易增厚收益。截至年末，固定收益投资占基金总资产的82.15%，其中中期票据占比68.55%，金融债占比21.87%。前五大债券持仓中，“25鲁高速股MTN005”“24锦江国际MTN001”等城投债、产业债占比居前，合计占基金资产净值的36.03%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 中期票据 | 347,489,229.55 | 68.55% |
| 金融债 | 110,866,656.44 | 21.87% |
| 企业短期融资券 | 20,055,242.74 | 3.96% |
权益投资：哑铃型结构，制造业与科技板块并重
权益及转债部分维持哑铃型结构，配置低估值、经营稳定的银行、化工、有色龙头，同时在机械、电子、汽车等行业寻找高景气公司。期末股票投资占基金资产净值的17.76%，前五大重仓股为丽珠集团（1.66%）、贵州茅台（1.28%）、吉祥航空（1.23%）、滨江集团（1.07%）、华测检测（1.06%），行业覆盖医药、消费、交运、地产等。
费用与交易：管理费随规模下降，交易费用激增2倍
管理费与托管费：规模缩水带动费用下降
2025年基金管理人报酬3,595,376.85元，较2024年的5,380,121.32元下降33.17%；托管费958,767.14元，较2024年的1,434,699.04元下降33.17%，费用降幅与基金净资产缩水幅度基本一致（净资产降30.08%）。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 3,595,376.85 | 5,380,121.32 | -33.17% |
| 托管费 | 958,767.14 | 1,434,699.04 | -33.17% |
交易费用：股票交易量激增推高成本
应付交易费用336,618.73元，较2024年的111,636元增长201.53%；股票交易费用2,779,035.57元，较2024年的949,878.96元增长192.57%。主要因2025年股票买卖成交金额达1,863,195,772.74元，较2024年的515,699,011.28元增长261.3%，交易活跃度显著提升。
份额与持有人：净赎回32.66%，全部为个人投资者
份额变动：A/C类均遭遇大额赎回
2025年基金总申购份额1,200,298.77份，总赎回份额248,836,326.29份，净赎回247,636,027.52份，份额总额从期初的754,535,856.20份降至期末的506,899,828.68份，降幅32.66%。其中A类净赎回226,702,761.65份（降幅32.85%），C类净赎回20,933,265.87份（降幅32.47%）。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 降幅 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 690,073,795.13 | 463,371,033.48 | -226,702,761.65 | -32.85% |
| C类 | 64,462,061.07 | 43,528,795.20 | -20,933,265.87 | -32.47% |
| 合计 | 754,535,856.20 | 506,899,828.68 | -247,636,027.52 | -32.66% |
持有人结构：100%个人持有，户均持仓4.27万份
期末基金持有人总户数11,881户，全部为个人投资者，户均持有基金份额42,664.74份。其中A类10,616户，户均43,648.36份；C类1,318户，户均33,026.40份。基金管理人从业人员仅持有40,457.81份，占总份额的0.008%，内部持有比例较低。
管理人展望：2026年债市收益率或上行，权益聚焦科技与周期
管理人认为，2026年我国经济有望温和回升，政策接续发力但力度克制，通胀修复进程需观望。货币层面，降准降息仍有空间，但短期落地概率低，债市收益率中枢或随反内卷政策推进而上行。权益市场将延续科技（泛AI、机器人、商业航天）与周期（铜等资源品）双主线，关注供需缺口细分领域及产业趋势催化机会。
风险提示与投资建议
风险提示：
- 规模缩水风险：基金份额连续两年大幅赎回，可能影响组合流动性及运作效率。
- 利率风险：若2026年债市收益率上行，可能导致债券持仓估值承压。
- 权益波动风险：股票投资占比17.76%，科技、周期板块波动或加剧净值波动。
投资建议：
- 短期投资者：A/C类份额近一年收益跑赢基准，可关注利率债波段机会。
- 长期投资者：需警惕基金规模持续缩水及权益市场风格切换风险，建议结合管理人对科技、周期板块的配置能力动态评估。
（数据来源：平安双季增享6个月持有期债券型证券投资基金2025年年度报告）
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