核心财务指标：净利润与净资产双增长
2025年，平安高端制造混合基金（以下简称“基金”）实现净利润50,911,969.76元，较2024年的-17,109,304.28元实现扭亏为盈，同比增幅显著。期末净资产达759,706,431.85元，较2024年末的482,011,088.79元增长57.6%，资产规模大幅扩张。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 50,911,969.76 | -17,109,304.28 | 68,021,274.04 | 397.5% |
| 期末净资产（元） | 759,706,431.85 | 482,011,088.79 | 277,695,343.06 | 57.6% |
| 基金份额总额（份） | 455,210,974.08 | 354,586,378.96 | 100,624,595.12 | 28.4% |
| 当期管理费（元） | 6,611,680.03 | 5,857,880.19 | 753,799.84 | 12.9% |
净值表现：A/C类份额跑输业绩基准
2025年，基金A类份额净值增长率为24.68%，C类为23.70%，均低于同期业绩比较基准收益率28.05%。其中，A类跑输基准3.37个百分点，C类跑输4.35个百分点。长期来看，过去三年A类份额净值增长率为-9.01%，显著低于基准的31.10%，显示基金在中长期市场波动中表现较弱。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 24.68% | 23.70% | 28.05% |
| 过去三年 | -9.01% | -11.16% | 31.10% |
| 自基金合同生效起至今 | 72.80% | 63.16% | 60.93% |
投资策略：减持高估值赛道 增持消费与家居板块
基金管理人在报告期内采取逆向操作策略，减持储能、智能驾驶、光伏等估值过高板块，兑现收益；同时增持乳制品、家居建材家电等低估值行业。具体操作包括：
- 减持方向：二三季度减持储能、智能驾驶、光伏板块个股，因股价大幅上涨后估值过高，且行业供需格局担忧加剧；三四季度减持铜、铝等周期股，因股价涨幅较大。
- 增持方向：四季度增持乳制品（行业去产能、龙头企业拓展新业务）和家居建材家电（需求转向翻新与消费升级，龙头全球化布局），相关行业自由现金流估值低于10倍，分红空间较大。
股票投资收益：买卖差价扭亏为盈7376万
2025年，基金股票投资收益——买卖股票差价收入为73,767,038.74元，较2024年的-22,122,895.81元实现大幅扭亏，主要得益于年内对高估值板块的减持操作。全年买入股票成本总额982,919,538.76元，卖出股票收入总额773,811,535.45元，换手率保持较低水平。
费用分析：管理费增长12.9% 交易费用同比上升36.2%
- 管理费：2025年当期发生的基金应支付管理费6,611,680.03元，较2024年增长12.9%，与基金规模扩张（净资产增长57.6%）基本匹配。
- 托管费：当期托管费1,101,946.69元，较2024年增长12.9%，与管理费增幅一致（托管费率0.2%，管理费率1.2%）。
- 交易费用：应付交易费用322,291.29元，较2024年的236,842.75元增长36.2%，主要因股票交易活跃度提升。
重仓股：制造业与港股占比超90% 前十大持仓集中度66.1%
截至2025年末，基金前十大重仓股合计公允价值占基金资产净值比例达66.1%，集中度较高。前三大重仓股为晶澳科技（10.28%）、信义光能（10.02%）、天合光能（10.01%），均为光伏产业链企业，尽管年内有所减持，但仍保持较高仓位。港股投资占比35.09%，主要配置信义光能、协鑫科技等科技及周期股。
| 序号 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 晶澳科技 | 78,099,076.00 | 10.28% |
| 2 | 信义光能 | 76,088,228.28 | 10.02% |
| 3 | 天合光能 | 76,053,539.00 | 10.01% |
| 4 | 协鑫科技 | 75,425,011.90 | 9.93% |
| 5 | 晶科能源 | 75,237,718.44 | 9.90% |
| 6 | 通威股份 | 74,620,980.00 | 9.82% |
| 7 | 弘元绿能 | 67,918,864.00 | 8.94% |
| 8 | 福莱特玻璃 | 40,227,513.01 | 5.30% |
| 9 | 蒙牛乳业 | 35,701,044.04 | 4.70% |
| 10 | 海尔智家 | 21,915,600.00 | 2.88% |
持有人结构：个人投资者占比99.99% C类份额规模反超A类
期末基金份额总额4.55亿份，其中A类1.76亿份，C类2.79亿份，C类份额占比达61.3%，较2024年的39.8%显著提升，反映投资者更偏好免申购费的C类份额。持有人结构中，个人投资者持有99.99%的份额，机构投资者仅占0.01%，散户化特征明显。
管理人展望：聚焦全球化低估值行业 警惕同质化内卷
管理人认为，2026年将继续坚持“供给周期改善、现金流估值较低”的选股标准，重点关注新能源、家居、建材、家电、食品饮料等全球化行业。同时提示，当前科技创新存在对显性知识过度依赖的风险，国内同质化内卷问题仍需制度层面解决，隐性知识积累对长期技术创新至关重要。
风险提示与投资机会
- 风险提示：基金净值跑输业绩基准，重仓股集中于光伏等前期高估值板块，港股投资占比超30%面临汇率波动风险；个人投资者占比过高或加剧申赎波动。
- 投资机会：增持的乳制品、家居建材家电行业处于去产能后期，龙头企业估值低、分红潜力大；全球化布局企业或受益于海外需求复苏。
关联交易与合规情况
报告期内，基金通过关联方方正证券交易单元进行股票交易，2024年支付佣金11,537.67元（占当期佣金总量1.72%），2025年未发生关联交易佣金支出。管理人严格执行公平交易制度，未发现异常交易行为。
注：本文数据均来自平安高端制造混合型证券投资基金2025年年度报告，解读仅供参考，不构成投资建议。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
