核心财务指标：净利润大幅扭亏，净资产同比下降32.16%
2025年，融通鑫新成长混合（A类：011403；C类：011404）实现净利润5830.41万元，较2024年的-2.57亿元大幅扭亏。期末净资产合计3.24亿元，较2024年末的4.77亿元下降32.16%。基金份额总额从2024年末的4.41亿份缩减至2.62亿份，降幅40.68%。
主要会计数据对比（单位：元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 58,304,068.39 | -256,926,953.40 | 315,231,021.79 | 122.70% |
| 期末净资产 | 323,920,513.46 | 477,474,193.48 | -153,553,680.02 | -32.16% |
| 基金份额总额 | 261,604,672.75 | 440,995,988.35 | -179,391,315.60 | -40.68% |
净值表现：A类跑赢基准0.29个百分点，C类小幅跑输
2025年，A类份额净值增长率15.53%，同期业绩比较基准收益率15.24%，超额收益0.29个百分点；C类净值增长率14.97%，跑输基准0.27个百分点。过去三年，A类累计净值增长2.09%，显著低于基准的20.65%，长期业绩表现有待改善。
净值增长率与基准对比（单位：%）
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 15.53 | 14.97 | 15.24 | 0.29 | -0.27 |
| 过去三年 | 2.09 | 2.09 | 20.65 | -18.56 | -18.56 |
| 成立以来 | 25.92 | 23.23 | 2.39 | 23.53 | 20.84 |
投资策略：从顺周期转向科技成长与医药消费
报告期内，基金维持高仓位运作，全年进行了显著的行业轮动： - 年初：配置房地产产业链（重卡、工程机械、建材）及出口优势企业； - 年中：减持地产基建，增配新消费、算力板块，在市场波动中加仓出口链； - 下半年：进一步减持出口链及金融地产，重点布局算力硬件、软件服务、电气设备等科技成长行业，同时增配珠宝、美护等内需消费及医药板块（医疗器械、医疗服务、原料药）。
费用分析：管理费、托管费双降，交易费用减少43.15%
2025年费用情况（单位：元）
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 6,527,214.41 | 9,787,461.99 | -33.32% |
| 托管费 | 1,087,869.09 | 1,631,243.68 | -33.31% |
| 应付交易费用 | 193,681.74 | 340,700.03 | -43.15% |
费用下降主要因基金规模缩减，管理费按前一日资产净值1.2%年费率计提，2025年日均规模较2024年下降约33%。
股票投资：医药占比32.46%，港股通投资达39.16%
期末股票投资占基金资产净值比例79.81%，前十大重仓股合计占比56.98%，行业集中度较高。港股通投资公允价值1.27亿元，占净值39.16%，主要配置医疗保健（25.57%）及非必需消费品（7.25%）。
前十大重仓股（单位：元）
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值 | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 02273 | 固生堂 | 38,206,206.00 | 11.79% |
| 2 | 300633 | 开立医疗 | 26,420,000.00 | 8.16% |
| 3 | 01773 | 天立国际控股 | 22,668,202.66 | 7.00% |
| 4 | 09926 | 康方生物 | 22,454,049.20 | 6.93% |
| 5 | 688050 | 爱博医疗 | 22,154,609.16 | 6.84% |
| 6 | 688085 | 三友医疗 | 21,624,000.00 | 6.68% |
| 7 | 603998 | 方盛制药 | 17,984,000.00 | 5.55% |
| 8 | 301239 | 普瑞眼科 | 16,445,000.00 | 5.08% |
| 9 | 002727 | 一心堂 | 15,432,000.00 | 4.76% |
| 10 | 605266 | 健之佳 | 13,454,000.00 | 4.15% |
持有人结构：机构持有C类77.71%，个人100%持有A类
期末总持有人户数11,146户，户均持有2.35万份。机构投资者持有C类份额1.58亿份，占比77.71%；A类份额全部由个人持有，反映A类更受零售投资者青睐，C类则以机构配置为主。
持有人结构（单位：份）
| 份额类别 | 总户数 | 机构持有 | 占比 | 个人持有 | 占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 4,267 | 2.00 | 0.00% | 58,539,040.83 | 100.00% |
| C类 | 6,879 | 157,802,834.16 | 77.71% | 45,262,795.76 | 22.29% |
份额变动：A类净赎回2.08亿份，C类净申购0.28亿份
2025年A类总申购1.67亿份，赎回3.75亿份，净赎回2.08亿份；C类申购3.54亿份，赎回3.26亿份，净申购0.28亿份。A类份额大幅赎回或与业绩波动及市场风格变化有关。
份额变动（单位：份）
| 项目 | A类 | C类 |
|---|---|---|
| 期初份额 | 266,235,159.04 | 174,760,829.31 |
| 总申购 | 167,060,232.04 | 353,870,894.69 |
| 总赎回 | -374,756,348.25 | -325,566,094.08 |
| 期末份额 | 58,539,042.83 | 203,065,629.92 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 流动性风险：A类份额净赎回率达77.98%，若未来大额赎回持续，可能导致净值波动加剧。
- 机构持有集中风险：C类机构持有占比77.71%，单一机构大额申赎可能引发短期波动。
- 港股通投资风险：港股通资产占比近40%，需警惕汇率波动及地缘政治风险。
投资机会
管理人展望2026年，看好“内需+科技”主线： - 科技成长：AI硬件、算力基础设施； - 医药消费：医疗器械、医疗服务等基本面改善板块； - 顺周期：可选消费、地产链等有望迎来拐点的行业。
管理人及从业人员持股：基金经理持有A类超100万份
期末基金管理人从业人员合计持有260.70万份，占基金总份额0.99655%，其中基金经理万民远持有A类份额超100万份，与投资者利益深度绑定。
从业人员持股情况（单位：份）
| 项目 | A类持有 | C类持有 | 合计占比 |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员 | 2,518,805.68 | 88,219.60 | 0.99655% |
| 基金经理 | >100万份 | 0 | >0.38% |
交易单元租用：国泰海通证券佣金占比22.67%
基金租用5家券商交易单元，国泰海通证券、中信证券、华福证券佣金占比居前，分别为22.67%、21.56%、21.24%，交易佣金率约0.44‰，处于行业合理水平。
交易单元佣金情况（单位：元）
| 券商名称 | 股票成交金额 | 佣金 | 占比 |
|---|---|---|---|
| 国泰海通证券 | 532,301,247.27 | 233,877.34 | 22.67% |
| 中信证券 | 505,448,299.84 | 222,425.14 | 21.56% |
| 华福证券 | 502,858,091.45 | 219,194.49 | 21.24% |
总结：融通鑫新成长混合2025年通过积极调仓实现净利润扭亏，但份额缩水及长期业绩跑输基准需关注。投资者可重点跟踪医药、科技板块配置及机构申赎动态，警惕流动性风险。
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