净利润同比暴增64倍，期末净资产微降1.35%
2025年，中邮价值精选混合A、C两类份额合计实现净利润19,025,308.73元，较2024年的-297,685.88元同比大幅扭亏为盈，增幅达6420%。其中，A类份额本期利润11,406,168.30元，C类份额7,619,140.43元。
期末净资产合计49,089,365.93元，较2024年末的49,762,135.06元减少672,769.13元，降幅1.35%。主要因报告期内基金份额净赎回导致实收基金减少17,212,776.55元，部分抵消了净利润带来的净资产增长。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期净利润（元） | 19,025,308.73 | -297,685.88 | 19,322,994.61 | 6420% |
| 期末净资产（元） | 49,089,365.93 | 49,762,135.06 | -672,769.13 | -1.35% |
A/C类份额净值增长率均超43%，大幅跑赢基准
2025年，中邮价值精选混合A类份额净值增长率43.47%，C类43.12%，均显著高于业绩比较基准收益率13.22%，超额收益分别达30.25%、29.90%。从长期表现看，A类近三年净值增长率10.43%，跑输基准20.09%；近五年9.98%，跑赢基准7.44%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 43.47% | 43.12% | 13.22% | 30.25% | 29.90% |
| 过去三年 | 10.43% | 9.61% | 20.09% | -9.66% | -10.48% |
| 过去五年 | 9.98% | 8.61% | 7.44% | 2.54% | 1.17% |
投资策略：科技成长与周期板块轮动，AI与消费成核心配置
报告期内，基金抓住市场节奏，在科技成长与上游周期板块间灵活调整。一季度“春季躁动”中布局国产大模型带动的科技股，三季度增配周期板块，全年重点持有算力产业链及AI应用端公司。股票投资占基金资产净值比例79.96%，前十大重仓股中科技股占比超80%，如中际旭创（5.59%）、新易盛（5.35%）、寒武纪（3.31%）等。
管理人展望：2026年聚焦消费与科技，增配港股新消费
管理人认为，2026年美联储降息周期开启将推动资本向新兴市场回流，采用“杠铃配置”策略，重点布局消费与科技： - 消费领域：长期看好情绪价值与服务业消费，计划增加港股新消费标的配置，寻求超额收益。 - 科技领域：AI行情远未结束，将继续持有海外算力产业链，挖掘国内AI应用端优质公司。
管理费收入59.25万元，托管费9.88万元，费率符合合同约定
2025年，基金当期应支付管理费592,515.73元（按前一日资产净值1.2%年费率计提），托管费98,752.52元（0.2%年费率），销售服务费49,617.17元（C类0.25%年费率）。费用计提符合基金合同约定，未出现超额收费情况。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 592,515.73 | 595,133.01 | -0.44% |
| 托管费 | 98,752.52 | 99,188.77 | -0.44% |
| 销售服务费 | 49,617.17 | 45,619.32 | 8.76% |
交易费用105.5万元，关联交易佣金占比6.1%
报告期内，基金股票交易费用1,055,039.07元，债券交易费用9,378.63元，合计1,064,417.70元。通过关联方中邮证券交易单元完成股票交易82,468,081.91元，占股票交易总额6.48%，支付佣金34,350.14元，占佣金总量6.10%，交易佣金率0.0416%，与市场平均水平基本一致。
股票投资收益1605万元，公允价值变动贡献144.5万元
2025年，基金股票投资收益16,053,741.07元（主要为买卖股票差价收入），债券投资收益2,022,966.83元，股利收益243,842.82元。同时，交易性金融资产公允价值变动收益1,445,187.44元，其中股票投资公允价值变动1,221,411.87元，债券投资223,775.57元。
前十大重仓股集中度43.5%，科技股占绝对主导
期末按公允价值占基金资产净值比例排序，前十大重仓股合计占比43.5%，全部为科技及高端制造领域公司。中际旭创（5.59%）、新易盛（5.35%）、天孚通信（4.98%）位列前三，港股通标的阿里巴巴-W（3.07%）、哔哩哔哩-W（1.06%）亦进入前20大重仓。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 5.59 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 5.35 |
| 3 | 300394 | 天孚通信 | 4.98 |
| 4 | 688498 | 源杰科技 | 4.67 |
| 5 | 688521 | 芯原股份 | 4.51 |
| 6 | 002050 | 三花智控 | 3.38 |
| 7 | 688375 | 国博电子 | 3.38 |
| 8 | 300274 | 阳光电源 | 3.34 |
| 9 | 688256 | 寒武纪 | 3.31 |
| 10 | 300450 | 先导智能 | 3.26 |
持有人结构全为个人投资者，份额净赎回31.2%
期末基金份额总额38,035,706.40份，较期初55,248,482.95份减少17,212,776.55份，净赎回率31.2%。其中A类份额赎回14,732,598.90份，C类赎回11,619,557.46份。持有人全部为个人投资者，户均持有14,765.41份。基金管理人从业人员持有93,664.33份，占总份额0.25%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 33,441,410.15 | 22,231,947.47 | -11,209,462.68 | -33.5% |
| C类 | 21,807,072.80 | 15,803,758.93 | -6,003,313.87 | -27.5% |
| 合计 | 55,248,482.95 | 38,035,706.40 | -17,212,776.55 | -31.2% |
风险提示与投资机会
风险提示：基金规模连续60个工作日低于5000万元，已触发“迷你基金”条件，管理人自2025年6月20日起自主承担相关固定费用，存在清盘风险。份额持续净赎回可能影响组合流动性及操作灵活性。
投资机会：管理人2026年重点布局的AI算力产业链（如中际旭创、新易盛）及港股新消费领域，若美联储降息周期启动及国内消费复苏超预期，或为基金带来超额收益。投资者可关注基金对科技细分赛道及港股标的的配置调整。
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